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FIDEICOMISOS Ventajas que otorga la figura en general Vinculación contractual entre las partes. Descripción detallada del negocio en el contrato. Patrimonio.

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1 FIDEICOMISOS Ventajas que otorga la figura en general Vinculación contractual entre las partes. Descripción detallada del negocio en el contrato. Patrimonio autónomo pleno.

2 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Adquirentes potenciales Inversores atraídos por el flujo de renta. Empresas usuarias finales.

3 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Pretenden empezar a percibir la contraprestación rápidamente y solo aceptan esperar a cambio de pagar un precio menor al de mercado. El fideicomiso al costo satisface esta necesidad.

4 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Sofisticación en el análisis de la inversión. oConsistencia jurídica. oEvaluación económica-financiera. oRiesgos implícitos. oCaracterísticas técnicas del proyecto. El fideicomiso al costo resuelve el problema en buena medida pero, aún así, se deben incluir modificaciones sugeridas por los propios fiduciantes - beneficiarios.

5 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Mayor grado de liquidez de la inversión. Si bien la misma depende fundamentalmente del mercado, en la etapa de construcción el Fideicomiso otorga mayor liquidez a la inversión. Riesgo negocio + empresa vs. Riesgo negocio. Estabilidad del flujo de fondos. Si bien también depende del mercado, los vaivenes del mismo son mejor soportados por un proyecto de calidad y suficientemente flexible.

6 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Certidumbre respecto del costo total a incurrir. Acciones complementarias: oLicitación de las obras para presupuestación. oPresupuesto base de fecha lo más cercana posible al inicio de las obras (aprobaciones). oFijar la mayor proporción de costos posible cuidando el riesgo por crédito otorgado.

7 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCIÓN AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Rentabilidad esperada: oEmpresas usuarias: incurrir en un costo total, al menos, 25% inferior al precio de mercado. oInversores: TIR del 12% al 15% anual en dólares dependiendo de los rendimientos alternativos.

8 FIDEICOMISO DE CONSTRUCCION AL COSTO DE OFICINAS Características y exigencias de los adquirentes potenciales Reclamo por eventuales vicios constructivos. oLa desarrolladora es solo responsable por la elección de personas idóneas. oLa(s) empresa(s) contratista(s) es(son) la(s) responsable(s) y se prevé que la fiduciaria y/o los beneficiarios le(s) puedan reclamar.

9 EDIFICIO INTECONS

10 UBICACIÓN Ubicado en la esquina de Arias y Melián (Barrio de Saavedra), a 300 metros de la intersección Autopista Panamericana y Av. General Paz

11 EDIFICIO INTECONS DESCRIPCIÓN DEL PROYECTO Terreno de 5,750 m2. 2 SS con capacidad para 268 autos. PB y 1er.piso: hall de acceso, auditorio, gimnasio, vestuarios y oficina de administración. Piso 2° al 12°: plantas de 900 m2 rentables (divisibles en dos). Piso 13° al 23°: plantas de 580 m2 rentables (divisibles en dos). Categoría AAA.

12 EDIFICIO INTECONS PRINCIPALES CARACTERISTICAS Inversión Total: U$S Superficie a construir: m2 Rentable de oficinas: m2 Fecha de inicio: 1 de Agosto de 2008 Desarrollador: INTECONS S.A. Proyecto: Estudio M.SG.S.S.S. Empresa constructora: CAPUTO S.A.

13 EDIFICIO INTECONS ESTRUCTURACION DEL NEGOCIO Fideicomiso al costo. Objeto: Comprar el terreno Construir el edificio Dividirlo en propiedad horizontal Adjudicar las unidades a los beneficiarios Sujetos: Fiduciaria: Intecons S.A. Fiduciantes clase A: financian el terreno y gastos hasta aprobación municipal a cambio de unidades. Fiduciantes clase B: financian el saldo de la inversión a cambio de unidades. Beneficiarios: los fiduciantes A y B.

14 EDIFICIO INTECONS ASPECTOS PRINCIPALES DEL CONTRATO Proyecto. Planos y memoria descriptiva detallada. Derechos y obligaciones de todas las partes. Incumplimientos: penalidades y procedimiento. Pautas y límites para la fiduciaria en la administración del negocio (ej.: prohibición de gravar, uso y destino de los fondos, etc.). Presupuesto detallado de costos. Proporción fija (51%) y sujeta a variación (49%). Elaborado en base a la previa licitación de las obras y con posterioridad a la aprobación municipal del proyecto.

15 EDIFICIO INTECONS OTROS ASPECTOS DESTACABLES Los fiduciantes A se hacen cargo de los mayores costos por las unidades que les corresponden. TIR estimada fiduciantes B: 16% anual en dólares. Ganancia de capital estimada: 40%. Período de suscripción del 100% de participaciones: 2 meses.

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