Schroder ISF Global Energy Sólo para inversores profesionales 22 Julio 2008.

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1 Schroder ISF Global Energy Sólo para inversores profesionales 22 Julio 2008

2 1 Los impuestos corporativos han aumentado del 30% al 50% desde que el partido Laborista llegó al poder Algeria ha incrementado los impuesto en 30 USD por barril Gazprom se ha hecho con Sibneft. Los activos de Russneft se están cuestionando. El proyecto de Totals Vankor ha perdido a Rosneft. Las licencias de Imperial están siendo investigadas Nigeria pretenden incrementar los impuestos sobre los beneficios del petróleo del 50% al 80%. Chavez ha incrementado los royalties del 1% al 353%, y del 35% al 50% sobre los ingresos. También ha obligado a todos los operadores a ceder el 50% del control a PDVSA.. El gobierno de Evo Morales a nacionalizado todas las licencias de hidrocarburos en Bolivia El proyecto entre Shell Sakhalin y Exxon está siendo revisado Las exploraciones en las proximidades de las Islas Lofoten han sido prohibidas La licencia para BP Kovytka se ha paralizado. Indian CESS ha subido los impuestos sobre el petróleo de R900/t to R4200/ton El gobierno del Estado de Alaska está incrementando progresivamente los impuestos sobre el petróleo Alberta ha supuesto cambios significativos sobre los derechos de propiedad (royalty) Kazakhstan ha cambiado los términos contractuales sobre Kashagan Acceso cada vez más difícil en las compañías petroleras internacionales ¿Por qué invertir en Energía?

3 2 Limitaciones en la capacidad de producción Kbbl/d Fuente: BP, OPEP, IEA, Schroders Capacidad de producción de la OPEP Capacidad mundial de refino y demanda Capacidad ociosa OPEP mbbl/d Como% de la demanda mundial Falta de inversión – La OPEP tiene pocos incentivos para invertir La capacidad ociosa de la OPEP en 2005/2006 alcanzó mínimos históricos como % de la demanda mundial de petróleo Los países No OPEP disminuyeron sus inversiones como respuesta a los bajos precios de la energía en 1998 El sistema sigue siendo altamente vulnerable a las interrupciones en el suministro ¿Por qué invertir en Energía?

4 3 No hay suficiente gasto para cumplir con la demanda futura Proyecciones de demanda a largo plazo – el reto de la oferta La industria habrá gastado ~$275.000 millones en 2007 La IEA estima necesarios ~$330.000 millones por año hasta 2030 para cumplir el crecimiento de la demanda Tres años de inversión en la industria no soluciona los problemas de fondo Restricciones de mano de obra y equipo que complican aún más el asunto MBDOE Demanda mundial de petróleo y gas Producción industrial existente Pozos productivos en declive de ~4-6% por año Nueva producción requerida Fuente: Exxon, Schroders ¿Por qué invertir en Energía?

5 4 Acceso es extremadamente difícil Recursos concentrados en países fuera de la OCDE Las regiones de la OCDE están en declive irreversible Aumento de temores por la seguridad del suministro, reservas estratégicas nacionales, y competencia por acceso Términos contractuales que cambian a favor de los poseedores de recursos Reservas de petróleo por acceso internacional – 1960 Reservas de petróleo por region 2006 Demanda de petróleo por región 2006 Fuente: BP, Schroders ¿Por qué invertir en Energía? Reservas de petróleo por acceso internacional – 2006

6 5 Análisis Schroder global energy Fuente: Schroders Julio 2008 Seis especialistas con más de 70 años de experiencia en inversión El equipo gestiona y asesora cerca de ~ 25.000 millones USD en inversiones en energía en todo el mundo London: John Coyle (14) Ben Stanton (7) Tokyo: Junichi Minami (9) Singapore: Chalit Masoodi (17) Sao Paolo: Dan Kwiatowski (11) New York: Joanna Shatney (13)

7 6 Filosofía de inversión Características/controles A nivel de acción Posición máxima de 10% del fondo en un mismo emisor Controles A nivel de subsector A nivel de paísNo monitorizadoPrincipalmente producto de la selección de acciones Sin restricciones LiquidezMax. 30%Para protección de capital en mercados bajistas –Invierte principalmente en compañías a nivel mundial dentro del sector de producción y provisión de energía, además de compañías de energías alternativas y renovables –Sin restricciones, busca apreciación de capital –Basado en el análisis fundamental –Cartera concentrada entre 20 y 30 compañías –Puede invertir en compañías más pequeñas para proporcionar rentabilidad adicional –El equipo de Schroders está calificado en el Top 3 en 2005 & 2006 & 2007 según Extel No tiene exposición directa a materias primas

8 7 Proceso de inversión Proceso claro y fácil de repetir Universo Global de Energía 750+ compañías Lista de seguimiento Aprox. 80 compañías Fondo Schroders Global Energy 20-30 compañías Ideas de compañías –Compañías con más de $100 millones de capitalización –Más de 250 reuniones con compañías en 2006 –Modelos financieros en profundidad a largo plazo –Valoración actualizada de todas las compañías en el modelo –Calificadas según su fair value –Mejores Ideas –Cartera concentrada, con ideas de alta convicción Macro/Temas

9 8 Posición del fondo ¿Qué hay en cartera? Fuente: Schroders PRISM system, datos a 2 de Julo 2008 Asset allocation por sub-sector MSCI classification – Load % Las 10 mayores posiciones % 1. Niko Resources+3.2 2. Geopark+3.2 3. Proex Energy+3.2 4. Tanganyika+3.2 5. Natco+3.2 6. Marathon+3.1 7. Ultra Petroleum+3.0 8. Gulfsands Petroleum +2.9 9. Delta Petroleum+2.9 10. Baker Hughes+2.9

10 9 1m3m6m12m18m24m30m2008 ytd Desde traspaso 5 de agosto 2005 Schroder ISF Global Energy A Share -0.1+19.0+19.3+42.1+70.9+83.1+94.2+17.4+107.7 MSCI World Energy+0.3+19.1+8.2+20.5+41.8+48.5+67.2+9.3+71.7 Peer Group Average*+0.6+21.6+12.2+26.8+51.1+49.4+69.5+13.1+78.8 Peer Group Hi+4.2+29.5+21.0+44.2+74.3+83.1+94.2+21.6+107.7 Peer Group Lo-4.8+13.6+3.9+13.7+33.4+32.5+48.7+4.7+49.2 Rentabilidad Períodos a 30 Junio 2008 * Peer Group Funds – Schroders Energy, ABN Energy, Allianz Energy, AMEX Energy, AXA Junior Energy, Blackrock World Energy, Clariden Energy, CS Energy, Fidelity Advisor Energy, Fortis Energy, Guinness Energy, ING Energy, Invesco Energy, Investec Energy, RBC Energy, Robeco Energy, Socgen Energy, UBS Energy Source: All numbers taken from Lipper. Prices bid to bid, net income reinvested, USD. Schroders shows this data for illustration only, data is not audited Rentabilidad de Schroder ISF Global Energy en USD %

11 10 Fuente: Schroders, Bloomberg Los datos de su grupo se obtienen del Índice Bloomberg Composite– Ticker BBOOSNRG Index Fondo en relación al índice Rentabilidad del fondo A 30 Junio 2008 – rentabilidad en base 100 desde 5 Agosto 2005 Fondo en relación a su grupo

12 11 Advertencia Legal Esta presentación tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de suscripción de participaciones del Schroder International Selection Fund ni del Schroder Special Situations Fund (las Sociedades) por parte de ninguna persona. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. El Schroder International Selection Fund y el Schroder Special Situations Fund La Sociedad están inscritos en el Registro Administrativo de Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras comercializadas en España, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número 135 y 338 respectivamente. El agente administrativo de las Sociedades es Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. y su depositario es J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. La adquisición de participaciones de las Sociedades por el inversor deberá efectuarse en base a, y de conformidad con, el Folleto Informativo en vigor de las Sociedades y demás documentación relevante de las mismas. En este sentido, el inversor deberá recibir gratuitamente antes de la suscripción de las participaciones la documentación requerida por las disposiciones legales a tal efecto. Dicha documentación deberá ser facilitada junto con sus correspondientes traducciones juradas en español. La misma se encuentra disponible de forma gratuita para la consulta del público en Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., en la CNMV, en las oficinas de los distribuidores de la Sociedad y en Schroder Investment Management Limited Sucursal en España. Los inversores deben tener en cuenta que la inversión en las Sociedades conlleva riesgos (para más información véase los Folletos Informativos). La rentabilidad registrada en el pasado no es ninguna garantía de rentabilidades futuras. El precio de las participaciones de las Sociedades y los rendimientos obtenidos de las mismas pueden experimentar variaciones al alza o a la baja y es posible que un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Dado que las Sociedades invierten en mercados internacionales, la variación del tipo de cambio puede provocar una disminución o aumento de su valor. Publicado por: Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxemburgo.