Bolsa de Valores Nacional, S.A. FUTUROS DE DIVISAS Bolsa de Valores Nacional, S.A.

Indice Futuros y Futuros de Divisas Que son Caracteristicas Participantes y Estructura Camara de Compensación Margenes y Ajustes diarios Compensación temprana

Contratos de Futuros Un contrato de futuros es un acuerdo para entregar o recibir una cantidad estandarizada de un producto en una fecha futura en un mercado organizado Septiembre Fijan Precio Diciembre Hacen entrega NEGOCIAN en septiembre 2 futuros de dólares a un precio dado, para entrega en diciembre

Futuros PRESENTE Sujeto A Sujeto B NEGOCIAN Establecen compromisos de: Fecha Cantidad Calidad Precio Etc. La parte COMPRADORA recibe lo FECHA FUTURA acordado y PAGA. La parte VENDEDORA entrega lo acordado y COBRA.

Riesgos de Tipo de Cambio:

Tipo de Cambio

Descubrimiento del precio y transferencia del riesgo A Quienes Interesa? Cobertura Especulación Individuos que estan dispuestos a tomar el riesgo Crean LIQUIDEZ aportando capital de riesgo Agricultura Industria Banca Quien quiere evitar el riesgo Descubrimiento del precio y transferencia del riesgo

Características de Futuros de Divisas

Participantes y Estructura del Mercado CÁMARA DE COMPENSACIÓN MIEMBRO LIQUIDADOR MIEMBRO LIQUIDADOR MIEMBRO LIQUIDADOR MIEMBROS OPERADORES MIEMBROS OPERADORES MIEMBROS OPERADORES MIEMBROS OPERADORES CLIENTES CLIENTES CLIENTES CLIENTES CLIENTES

Pantalla de Negociaciones

Cámara de Compensación: Organización que garantiza a los clientes, compradores y vendedores, que podrán ejercer sus derechos contractuales al margen de lo que suceda con la otra parte. Se convierte en comprador para el vendedor y en el vendedor para el comprador.

Depósito de Garantía del Miembro Niveles de Protección de la Cámara de Compensación Márgenes del Miembro Depósito de Garantía del Miembro Caja y Bancos disponible de BVN Aportación de los Miembros

Depósito de Garantía Miembro Liquidador: Q 50,000 + x% del Promedio diario de Márgenes del Período anterior.

Márgenes Margen Una pequeña cantidad de lo que representa el contrato El margen representa cerca de x% del total Un contrato representa: $1,000 Valor a depositar para ingresar un contrato Valor que debe mantenerse mientras el contrato esté abierto

Ajuste por Pérdidas y Ganancias: Se realiza en forma diaria. En base al precio de cierre de cada día. 1er día: (P. Cierre – P.Negociación) * No. Cont. * 1000 Días siguientes: (P. Cierre día – P. Cierre día anterior) * No. Cont *1000

Entrega de principales Negociación- Ajuste de Márgenes- Liquidación Negociación Fijación de Precio Ajustes de Márgenes Liquidación Entrega de principales Todos los días, los contratos abiertos se ajustan al precio de cierre, determinando así los ajustes de márgenes a realizar.

Movimiento en 5 Contratos de Futuros Comprador

Negociaciones y Control Retencion de Ordenes Prioridad de Ordenes de clientes Negociaciones de Contraparte Prohibido mostrar ordenes Registro de ordenes y de negociaciones Confirmaciones a los clientes

Negociaciones y Control Limites de Posiciones Ordenes discrecionales Prioridad de Ejecucion Informes mensuales Segregacion de Fondos Restriccion de uso de fondos Registro de inversiones

Banco Liquidador: Banco en el cual se encuentran abiertas las cuentas bancarias del Mercado de Futuros de divisas. 1 CUENTA CÁMARA DE COMPENSACIÓN DEPÓSITO DE GARANTÍA La Cámara de Compensación debita de las cuentas de los Miembros Liquidadores la cantidad necesaria para cumplir con los márgenes de garantía. 2 CUENTA CÁMARA DE COMPENSACIÓN MÁRGENES 3 CUENTAS MIEMBRO LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES 3 CUENTAS MIEMBRO LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES 3 CUENTAS MIEMBRO LIQUIDADORPROPIAS Y CLIENTES El Miembro Liquidador puede retirar las cantidades que la Cámara de Compensación le acredita El Miembro Liquidador realiza los créditos que la Cámara de Compensación solicita

Liquidación = Pcierre del último día neg.* No. Cont. * 1000 El día del vencimiento del contrato, el comprador se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en quetzales: Liquidación = Pcierre del último día neg.* No. Cont. * 1000 El vendedor se obliga a entregar a la Bolsa la siguiente suma expresada en dólares: Liquidación = No. Cont * 1000

Compensación Temprana: COMPRA 10 FUTUROS A B VENDE 10 FUTUROS US$ Q A VENDE 10 FUTUROS C COMPRA 10 FUTUROS US$ Q

Liquidación: B VENDE 10 FUTUROS US$ Q COMPRA 10 FUTUROS C

FUTUROS DE DIVISAS 2002 A la fecha se han negociado 4,350 contratos, los cuales se han distribuido en los diferentes plazos de vencimiento de la siguiente forma: 680 Marzo 2002 70 Junio 2002 400 Septiembre 2002 900 Diciembre 2002 1350 Marzo 2003 950 Junio 2003.

Mercado de Futuros Marzo 2002

DICIEMBRE 2002

MARZO 2003

Pantalla de Negociaciones

El Precio del Futuro Un rango limitado por: F = P + P (rB – y) F = P + P (rL – y) F = Precio del futuro P = Precio Spot del activo rB = tasa de interes activa rY = tasa de interes pasiva y = tasa de interes del activo

Margen = No. contratos * Margen Ejemplo: El 5 de enero de 2002 se compran 175 futuros de divisa para la compra, en el mercado de Marzo, precio de negociación Q 8.106. Margen = No. contratos * Margen 175 * Q 250.00 = Q 43,750.00

Ajuste de Pérdidas y Ganancias: 1er día: Precio de cierre 5 de enero: Q 8.112 (Q 8.112 – Q 8.106) * 175 * 1000 = Q 1,050.00 Al miembro se le acreditaran en su cuenta Q 1,050.00 2do día: Precio de cierre 6 de enero: Q 8.09 (Q 8.09 – Q 8.112) * 175 * 1000 = -Q 3,850 El miembro debe depositar en su cuenta Q 3,850.00

El comprador debe pagar a la Bolsa Q 1,425,550.00 Liquidación: 20 de Marzo Precio de cierre de último día de negociación: Q 8.146 Q 8.146 * 175 * 1,000 = Q 1,425,550.00 El comprador debe pagar a la Bolsa Q 1,425,550.00 El comprador recibe de la Bolsa: 175 * 1,000 = US$ 175,000.00 Pérdidas o Ganancias durante el transcurso de la Negociación: (8.146 – 8.106)*175*1000 = Q 7,000.00