Profesor: Irving Cadamuro PROGRAMA DE FINANZAS Profesor: Irving Cadamuro

ESTADOS FINANCIEROS

BALANCE GENERAL

Características Balance General Situación financiera a una fecha determinada Saldos en un momento del tiempo de activos, pasivos y patrimonio Es estático, pues es una representación del proceso económico de una entidad en un momento determinado Muestra los activos clasificados por liquidez y los pasivos por exigibilidad

Balance Empresa “ Las Penurias” 31/12/2013 Ejemplo Balance Balance Empresa “ Las Penurias” 31/12/2013 ACTIVOS PASIVOS   Activos Circulantes  Pasivos Circulantes Caja 151000 Proveedores 85000 Banco 439000 Sueldos por pagar 100000 Clientes 90000 EDI -2150 Pasivos a Largo Plazo IVA CF 1150 Préstamos L/P   50000 Mercadería 15000 Activos Fijos Vehículos Dep. acumulada -7700 Otros Activos Patrimonio Derecho Marca Capital 600000 Resultado ejercicio 1300 TOTAL ACTIVOS 836300 TOTAL PASIVOS

ESTADO DE RESULTADO

Características EE.RR Muestra “resultado” de gestión de una entidad y su detalle Sus características son: Dinámicos Acumulativo Económico

Estado de Resultado Empresa “ Las Penurias” 31/12/2013 Ejemplo EE.RR Estado de Resultado Empresa “ Las Penurias” 31/12/2013 Ventas 100000 Costo de venta -70000 Margen de contribución 30000 Gastos de administración y venta -28850 Resultado operacional 1150 Otros ingresos 350 Otros egresos -200 Resultado no operacional 150 Resultado antes de impuesto 1300 Impuesto renta (17%) -221 Resultado final 1079

FLUJO DE EFECTIVO ( + $ - $)

Características Flujo de Efectivo Muestra la forma como varió el saldo de efectivo Proporciona información como: Capacidad para cancelar deudas Necesidad de obtener financiamiento externo Capacidad para pagar a los dueños Causa de cambio en el valor del efectivo durante el periodo

Esquema de Flujo de Efectivo FLUJOS OPERATIVOS FLUJOS DE INVERSIÓN Pago de cargos por pagar Mano de obra Sueldos acumulados Compra Activos fijos Pago de compras a crédito Materias primas Cuentas por pagar Venta Depreciación Trabajo en procesos Gastos generales Intereses comerciales Productos terminados Compra Gastos operativos ( incluyendo depreciación y financieros) EFECTIVO Y VALORES BURSÁTILES (+) (-) Venta FLUJOS DE FINANCIAMIENTO Impuestos Pago Endeudamiento Deuda ( a corto y a largo plazo) Reembolso Reembolso Ventas Ventas en efectivo Venta de acciones Capital Recompra de acciones Cobranza de ventas a crédito Cuentas por cobrar Pago de dividendos en efectivo Fuente: Principios de Administración Financiera ( Lawrence J. Gitman, 2003)

ARTICULACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Flujo de efectivo ARTICULACIÓN Balance General Estado de Resultado ACTIVOS Efectivo $$ Cuentas por cobrar Propiedad, planta y equipos Otros T $$ PASIVOS Cuentas por Pagar Documentos por Pagar de L/P PATRIMONIO Patrimonio de propietarios T$$ Ingresos $$ Gastos Utilidad neta T$$ Estado de Flujo de efectivo Actividades de operación $$ Actividades de inversión Actividades de financiación Cambio de efectivo Saldo de efectivo inicial Saldo de efectivo final T$$

ANÁLISIS FINANCIERO

ASPECTOS GENERALES

¿Qué significa analizar? Deconstrucción Reconstrucción ANALIZAR

Conceptos claves Accionistas Acreedores Empleados Proveedores Gobierno RESPONDE A 2 PREGUNTAS OBJETIVOS (depende…) Accionistas Acreedores Empleados Proveedores Gobierno Diagnóstico Pronóstico ASPECTOS RELEVANTES Productos (ciclos) Historia Dueños Organización Administración Abastecimiento Situación sectorial de la Empresa Análisis macroeconómico Aspectos Cualitativos Componentes del Análisis financiero Balance Estados de Resultados Flujo de efectivo Revistas de la industria, proyectos, reuniones, etc. Aspectos Cuantitativos

Tipos de empresas Manufactureras Comerciales Servicios CLASIFICACIÓN Compran y venden productos prácticamente sin modificarlos CLASIFICACIÓN Manufactureras Comerciales Servicios Proceso para la producción de sus productos Ofrecen a sus clientes productos intangibles que no están a la vista

Proceso de análisis financiero Obtención de la información Aplicación de herramientas de Análisis Interpretación o conclusión Toma de Decisiones

TÉCNICAS PARA ANÁLISIS FINANCIEROS

ANÁLISIS VERTICAL

Análisis estático vertical

Comentarios figura anterior

Análisis estático vertical

Comentarios figura anterior

Análisis dinámico vertical

Análisis dinámico vertical

Comentarios figuras anteriores

ANÁLISIS HORIZONTAL

Análisis horizontal

Comentarios figura anterior

ANÁLISIS POR INDUSTRIA

Aspectos generales

Ejemplo

Ejemplo

Análisis por industria

ANÁLISIS RAZONES FINANCIERAS

¿ Qué es una razón? Son coeficientes que entregan unidades contables o financieras de medida y comparación, mediante las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una empresa, en función a niveles óptimos definidos por ésta.

Áreas de análisis Liquidez Actividad Endeudamiento Rentabilidad Mercado

Análisis de razones financieras Ejemplos… Nunca olvidar que… Son una herramienta muy utilizada de análisis financiero. Entrega información de distintos aspectos de tipo financiero de una empresa Se calculan como el cociente entre dos o más cuentas de los estados financieros. Cada razón entrega información parcial Para un análisis completo es necesario considerar varias razones financieras en su conjunto. Éstas son un elemento más de análisis financiero de entre un conjunto de métodos disponibles

ANÁLISIS DE RAZONES DE LIQUIDEZ

Índices de liquidez

Índices de liquidez

Razón Circulante

Índices de liquidez

Índices de liquidez

Razón Prueba ácida

Razón de efectivo

Índice de cobertura de gastos

Índice de cobertura de gastos

Índice de cobertura de gastos

Ejemplo de índices de liquidez

Ejemplo de índices de liquidez

ANÁLISIS DE RAZONES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA

Índices de actividad

Rotación de cuentas por cobrar

Rotación de cuentas por cobrar

Rotación de cuentas por cobrar

Días en cuentas por cobrar

Días en cuentas por cobrar

Ejemplo días en cuentas por cobrar

Rotación de inventarios

Rotación de inventarios

Días de inventarios

Días de inventarios

Ejemplo días de inventarios

Rotación de cuentas por pagar

Rotación de cuentas por pagar

Rotación de cuentas por pagar

Días en cuentas por pagar

Días en cuentas por pagar

Ejemplo días en cuentas por pagar

Rotación activos totales

Rotación activos totales

Ejemplos de índices de actividad

Ejemplos de índices de actividad

ANÁLISIS DE RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

Razón de deuda a patrimonio

Razón de deuda a Activo Total

Razón de estructura de la deuda

Razones de endeudamiento

Ejemplo de índices de endeudamiento

Razones de endeudamiento

Índices de cobertura de intereses

Razón de cobertura de intereses

Razón de cobertura de liquidez

Ejemplo de cobertura de interés

Ejemplo de cobertura de interés

ANÁLISIS DE RAZONES DE RENTABILIDAD

Índices de rentabilidad

Índices de rentabilidad en relación a las ventas

Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad operativa

Margen de utilidad neta

Índices de rentabilidad respecto a la inversión

Rentabilidad de los activos

Rentabilidad sobre el patrimonio

Rendimiento operacional de los activos

Ejemplo índices de rentabilidad

Consideraciones generales

Consideraciones generales

(Rentabilidad y crecimiento del R.O.E) MODELO DU-PONT (Rentabilidad y crecimiento del R.O.E)

Consideraciones generales

Método Du-Pont

Método Du-Pont

Método Du-Pont

Método Du-Pont

Método Du-Pont

Método Du-Pont

Matriz de Razones Financieras Promedio de la industria Razón financiera Fórmula 2001 2002 2003 Promedio de la industria Razón del circulante 2.04 2.08 1.97 2.05 Rotación de inventario 5.1 5.7 7.2 6.6 Razón de Deuda 36.8% 44.3% 45.7% 40.0% Margen de utilidad bruta 31.4% 33.3% 32.1% 30,0%

Resumen razones financieras Interpretación LIQUIDEZ La liquidez total de la empresa parece mostrar una tendencia estable, habiéndose mantenido en un nivel que es relativamente consistente con el promedio de la industria en 2003. La liquidez de la empresa parece ser buena… Etc con otros ratios de liquidez… ACTIVIDAD Al parecer, el inventario de la compañía está en buena forma. La administración del inventario parece haber mejorado y en 2003 se desempeñó en un nivel por encima de la industria. El período promedio de cobranza… Por otro lado se observa que la empresa es lenta en el pago de sus facturas, tarda alrededor de 30 días más que el promedio de la industria… Etc con otros ratios de actividad… DEUDA El endeudamiento de la empresa aumentó durante el período 2001 -2003 y actualmente está por encima del promedio de la industria… Etc con otros ratios de deuda… RENTABILIDAD La rentabilidad de la empresa en relación con las ventas en 2003 fue mejor que el de la compañía promedio de la industria, aunque no igualó el desempeño del año 2001… Etc, etc con otros ratios de rentabilidad…