Los Fundamentos de la Intervención del Banco Central Conecta la economía doméstica con la del resto del mundo. En consecuencia Afecta la competitividad nacional Sobreapreciado = Mercados Locales > Caros Subapreciado = Mercados Locales < Caros El tipo de cambio es uno de precios más importantes en un país. ¿¿CÓMO??

¿Qué decisión tomarán los gobiernos? La moneda estará sobre o sub. valuada en función de sus políticas monetarias Intervención ¿Cuál es el objetivo? Apreciación (Subir) su moneda Depreciación (baja) de su moneda Comprará moneda local y venderá divisas de sus reservas Comprará divisas emitiendo moneda local ESTERILIZACIÓN

¿Cómo se relaciona la política monetaria y la inflación? Un incremento de la provisión de la provisión de moneda al mercado – manteniendo constantes el resto de las cosas (Ceteris Paribus)- Una reducción de la provisión de moneda al mercado (Ceteris Paribus) resultará en un menor inflación Mayor Inflación Menor Inflación El resultado neto de la esterilización será un incremento (reducción) en el nivel de reservas de divisas extranjeras, pero no en el nivel de provisión de moneda local

El problema básico con la intervención del B.C. es que parece ser o bien inefectiva o bien irresponsable Debido a que la intervención de la esterilización implica una sustitución de valores en moneda extranjera por valores en moneda doméstica El tipo de cambio será permanentemente afectado solo si los inversores ven a los valores domésticos y a los extranjeros como sustitutos imperfectos Para inducir a los inversores a mantener el nuevo portafolio de valores El tipo de cambio y las tasas de interés relativas deben cambiar En cuyo caso

¿Si se consideran a estos valores como sustitutos perfectos? No serán necesarios ningún cambio en el Toco ni en la tasa de interés relativa para mantener el nuevo portafolio de valores La intervención de esterilización puede afectar el Toco por transmitir información o por alterar expectativas del mercado Esto se debe a que señala un cambio en la política monetaria al mercado NO POR CAMBIAR FUNDAMENTOS DEL MDO. Se debe a que su influencia sea transitoria

Intervención de no esterilización Puede tener un efecto más duradero en los tipos de cambio, pero perniciosamente creará en algunas naciones inflación y en otras deflación Si forzar a una moneda por debajo de su punto de equilibrio causa inflación, se desprende que la devaluación no es de mucha utilidad para recuperar la competitividad SOLO!! La devaluación mejora la competitividad Si no produce mayor inflación

Operaciones en el mercado abierto Intervenciones en el mercado de cambios tendrán influencia duradera en los tipos de cambio, sólo si la intervención se dirige a cambios permanentes en la provisión relativa de moneda En síntesis