El Modelo de tres Ecuaciones Introducción al Modelo 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Antecedentes La Escuela Keynesiana fundamento por mucho tiempo su análisis en el modelo IS-LM y en sus variaciones (IS- LM-OA) (IS-LM-BP) Aunque algunas de las criticas son infundadas en realidad ( nivel de precios, tasa real vs. nominal, etc.) algunas criticas si tienen fundamento El modelo en general carece de una inclusión especifica de las expectativas y no prevé función de respuesta dl banco central , no hay regla monetaria o regla de Taylor 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Recordemos…….. ¿ o no? Regla de Taylor Fórmula desarrollada por el economista de Stanford John B. Taylor. Fue diseñada con el fin de proveer “recomendaciones” acerca de cómo un banco central debe fijar las tasas de interés a corto plazo en condiciones económicas cambiantes, con el fin de alcanzar tanto su meta a corto plazo de estabilizar la economía como la de largo plazo en cuanto a la inflación. Específicamente la regla establece que la tasa de interés a corto plazo debe determinarse de acuerdo a tres factores: 1) Cual es el nivel de inflación actual en relación con el objetivo que el banco central desea alcanzar. 2) Que tan lejos está la actividad económica (brecha del producto) y 3) Cual es el nivel de tasa de interés a corto plazo consistente con el pleno empleo. 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

Regla de Taylor …. continuación 𝑖 𝑡 = 𝑟 𝑡 ∗ + 𝜋 𝑡 + 𝛼 𝜋 𝜋 𝑡 − 𝜋 𝑡 ∗ + 𝛼 𝑌 ( 𝑌 𝑡 − 𝑌 𝑡 ∗ ) Donde: 𝑖 𝑡 =𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑚𝑎𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜𝑟𝑎 𝑟 𝑡 ∗ =𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝜋 𝑡 =𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑑𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑒𝑙 𝑑𝑒𝑓𝑙𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝐼𝐵 𝜋 𝑡 ∗ =𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑜𝑏𝑗𝑒𝑡𝑖𝑣𝑜 𝛼 𝜋 , 𝛼 𝑌 =𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑎𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑦 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑏𝑟𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝑌 𝑡 =𝑙𝑜𝑔𝑎𝑟𝑖𝑡𝑚𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝐼𝐵 𝑅𝑒𝑎𝑙 𝑌 𝑡 ∗ = 𝑙𝑜𝑔𝑎𝑟𝑖𝑡𝑚𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑃𝐼𝐵 𝑃𝑜𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑑𝑜 𝑒𝑚𝑝𝑖𝑟𝑖𝑐𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑡𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑙𝑖𝑛𝑒𝑎𝑙 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

Regla de Taylor …. continuación La regla intuye el sacrificio que debe enfrentar el banco central entre estabilizar la inflación y eliminar las brechas del producto, o lo que es lo mismo mantener el desempleo en NAIRU, ya que estima que ambos factores de ajuste, 𝛼 𝜋 , 𝛼 𝑌 >0. Los Nuevos Keynesianos en su formulación de la nueva Curva de Phillips establecen que no existe tal sacrificio, lo que se conoce como la “divina coincidencia”, termino que se le atribuye a Oliver Blanchard y Jordi Gali, quienes defienden que solo en ausencia de rigidez en el salario real ( imperfecciones reales) se cumple tal cosa 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

Regla de Taylor …. continuación La propuesta de Regla de Taylor a la FED En sus investigaciones, Taylor estimó que la Regla para USA seria la siguiente: Lo que implica que por cada punto de variación de la tasa de inflación observada, la tasa de interés deberá ajustarse en 1,5% en el mismo sentido; de igual forma si el Producto cae en 1% de su nivel potencial la respuesta debería ser el reducir la tasa de interés en 0,5% y vice-versa 𝑖 𝑡 =2%+ 𝜋 𝑡 +0,5 𝜋 𝑡 − 𝜋 𝑡 ∗ +0,5( 𝑌 𝑡 − 𝑌 𝑡 ∗ ) 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015

1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción La IS Tradicional 1. El Modelo de 3 Ecuaciones- Introducción Enero 2015