La economía de Costa Rica: Evolución reciente y retos para el futuro próximo Francisco de Paula Gutiérrez 12 de noviembre del

2 Pronóstico para 2009 Fecha pronóstico  Nov-08Ene-09Abr-09Jul-09Oct-09 PRODUCTO MUNDIAL2,20,5-1,3-1,4-1,1 EE.UU.-0,7-1,6-2,8-2,6-2,7 Crisis internacional: Evolución de las perspectivas de la economía internacional según el FMI … Fuente: FMI - World Economic Outlook

2009: Ajuste ante crisis mundial Mezcla política económica: – Facilidades liquidez, blindaje financiero externo y ajuste normativa regulatoria – Política monetaria moderada (Tasa interés y agregados restringidos) – Política fiscal expansiva (Aumento déficit fiscal) Estabilidad del sistema y variables financieras – Bancos en posición sólida – Baja significativa en inflación – Tipo cambio “dentro” de la banda – Espacios para ajuste tasas interés 3

2009: Ajuste ante crisis mundial Reducción vulnerabilidad externa: – Cuenta corriente en equilibrio en primer semestre – Fortalecimiento posición reservas internacionales – Reducción pasivos externos de corto plazo Efecto en sector real: – Contracción en el PIB (aunque recuperándose) y aumento desempleo – Incremento moderado en la pobreza 4

La actividad económica se recupera… Setiembre es el sétimo mes de crecimiento del IMAE y su nivel es similar al de setiembre del 2008… 5

Pero recuperación no es pareja… sectores claves en empleo muestran caída en primeros 9 meses 6 IMAE POR INDUSTRIA – TENDENCIA CICLO Tasa variación diciembre 2008 – setiembre 2009

Ocupación total se mantuvo, con cambio en la composición pública-privada 7

… pero, en neto, no se generaron nuevos puestos de trabajo para acomodar incremento de la PEA … 8

Fuerte contracción en la tasa de inflación interanual (tasa a octubre del 2009 es la más baja desde agosto de 1977) … 9 4,00% 16,30%

… que incide en mejora de salarios mínimos reales, permite mantener nivel agregado de consumo y mitiga el impacto de crisis en niveles de pobreza 10

… pobreza aumenta moderadamente 11

Fuerte ajuste en déficit comercial que permite equilibrio en la cuenta corriente de la balanza de pagos durante primer semestre … 12

PIB trimestral real (cambio respecto a mismo trimestre del año previo) PRIMER TRIMESTRESEGUNDO TRIMESTRE Absoluta*TasaAbsoluta*Tasa PIB ,5% ,4% Consumo final ,5% ,5% Consumo privado ,3% ,2% Consumo público ,6% ,0% Formación Bruta Capital Fijo ,7% ,8% Variación existencias Exportaciones Netas Exportaciones ,7% ,6% Importaciones ,0% ,5% * Millones de colones de

Balanza de Pagos (Primer semestre – Millones de dólares) CUENTA CORRIENTE Bienes Servicios Renta Transferencias corrientes CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA Inversión Directa Inversión de cartera Otros (incluye errores y omisiones) VARIACIÓN RESERVAS MONETARIAS

… con posición adecuada de RMI y reducción vulnerabilidad externa … 15

… y tipo de cambio se ubicó “dentro” de banda cambiaria (no intervención últimas 12 semanas): “A mediados del 2009, tipo cambio real está básicamente alineado con su nivel de equilibrio” (FMI) 16

Crecimiento moderado medios de pago restringidos y dolarización de cartera financiera InteranualOct 09-Dic 08 Emisión Monetaria 3,5%-13,5% Medio Circulante (M1) 9,5% -4,3% Liquidez Moneda Nacional12,1% 6,8% Liquidez en Moneda Extranjera31,6%23,5% Crédito al sector privado no financiero10,2% 3,0% Variables financieras Tasa de variación a octubre 17

Las menores expectativas de inflación y devaluación y bajas tasas externas abrieron espacio para ajustes en tasas nominales de interés … 18

Cambio importante en situación finanzas públicas (política anti-cíclica) SECTOR PÚBLICO GLOBAL1,2%-2,8% Gobierno Central0,8%-2,4% Banco Central-0,2%-0,6% Resto Sector Público Reducido0,6% 0,1% Sector Público Global Reducido Resultado financiero como % del PIB – Enero a Setiembre 19

Perspectivas para el año completo En general, resultados para el cierre del año están en línea con segunda revisión programa macroeconómico (julio 2009): – Caída moderada en el PIB ≈ -1,3% – Baja inflación ≈ Punto medio del rango (4% - 6%) – Baja en déficit externo respecto al PIB ≈ 3% – Aumento nivel reservas monetarias internacionales – Aumento déficit fiscal 20

Retos para el futuro próximo Aunque perspectivas para el 2010 son ahora mejores que hace algunos meses, el entorno internacional a mediano plazo será menos favorable que en el pasado: Recuperación económica más lenta (incertidumbre sobre fuentes crecimiento mundial) 21 Pronóstico para 2010 Fecha pronóstico  Nov-08Ene-09Abr-09Jul-09Oct-09 PRODUCTO MUNDIAL3,83,01,92,53,1 EE.UU.1,51,60,00,81,5 Fuente: FMI - World Economic Outlook

22 Crecimiento del PIB real (Variación porcentual con respecto al año anterior) Fuente: FMI – Datos trimestrales hasta 2010 para el mundo y las economías avanzadas y anuales para el resto Escenario central para la economía mundial: Recuperación lenta con riesgos a la baja…

23 Recuperación lenta en EE. UU.: Los consumidores deberán ahorrar más Ahorro y patrimonio neto de los hogares (% ingreso personal disponible) Fuente: FMI

24 Recuperación lenta en EE. UU.: Importaciones menores que antes de la crisis Importaciones de bienes de Estados Unidos (miles de millones de dólares) Fuente: FMI

25 Precios de muchas materias primas subirán en el 2010 Precios de las materias primas (Índice en dólares de EE.UU., 2002=100) Fuente: FMI

El año 2010 En general, primeros ejercicios para el 2010 apuntan hacia: – Recuperación moderada en el PIB ≈ 2,5% – Baja inflación: Rango entre 4% y 6% – Aumento moderado en déficit externo respecto al PIB – Posición cómoda de reservas monetarias internacionales – Mantenimiento desequilibrio fiscal 26

Retos para el futuro próximo Aunque perspectivas para el 2010 son ahora mejores que hace algunos meses, el entorno internacional a mediano plazo será menos favorable que en el pasado: Recuperación económica más lenta (incertidumbre sobre fuentes crecimiento mundial) 27 Necesidad fortalecer inserción internacional y avanzar en competitividad: inversión recursos humanos, infraestructura, tramitomanía Desde punto de vista manejo macroeconómico: – Recuperar estabilidad fiscal (ajuste ingresos) – Consolidar baja inflacionaria y avanzar hacia “metas de inflación” y flexibilidad cambiaria. Capitalización BCCR – Fortalecer red de seguridad financiera: supervisión consolidada, resolución bancos, seguro depósitos

Muchas gracias 28