CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating CEIOME 2005 MODELIZACIÓN DE LA CORRELACIÓN EN CARTERAS CREDITICIAS Albino Espinosa Manso 26 enero 05

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating ÍndiceÍndice Entorno de la cuestión : el Acuerdo BIS II Principales contenidos del acuerdo Principales contenidos del acuerdo Conceptos básicos s/ Capital Conceptos básicos s/ Capital Enlace capital económico y correlaciones en carteras Enlace capital económico y correlaciones en carteras Entorno de la cuestión : el Acuerdo BIS II Principales contenidos del acuerdo Principales contenidos del acuerdo Conceptos básicos s/ Capital Conceptos básicos s/ Capital Enlace capital económico y correlaciones en carteras Enlace capital económico y correlaciones en carteras Correlación: Principales aplicaciones en la gestión Principales aplicaciones en la gestión Qué correlaciones han de obtenerse Qué correlaciones han de obtenerse Algunos caminos andados por la industriaAlgunos caminos andados por la industriaCorrelación: Principales aplicaciones en la gestión Principales aplicaciones en la gestión Qué correlaciones han de obtenerse Qué correlaciones han de obtenerse Algunos caminos andados por la industriaAlgunos caminos andados por la industria CAG: Primeros trabajos propuestos

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Pilares del Nuevo Acuerdo Requisitos Mínimos de Capital Supervisión Adecuación de Capital Disciplina de Mercado Riesgo de Crédito (Rc) (Mejoras en el Sistde Cálculo) Riesgo de Mercado (Rm) Riesgo Operacional (Ro) (Novedad) Enfoque Normalizado Sistema de Rating Interno Enfoque Normalizado Modelos Internos Enfoque Normalizado Mod. Internos Indic. Básico Pérdidas por morosidad e impago de los créditos. Pérdidas por minusvalías en la cartera de negociación. Sucesos inesperados en la la infraestructura operativa y tecnológica interna y/o externa Riesgo de Tipo de Interés Tareas del supervisor: Asegurar que las EEFF tengan unos RRPP suficientes para el riesgo que asumen. Incentivar el desarrollo del control interno Concepto de “outlier” en riesgo de tipo de interés Recomendaciones sobre transparencia informativa en favor de los participantes del mercado. Desarrollo por parte de los supervisores nacionales 3 PilaresTipo RiesgoSistCálculoDescripción RRPP Rc+Rm+Ro >=8% El Acuerdo de Basilea II

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating de Enfoque Normalizado Sistema de Rating Interno Similar al vigente, pero con mayor sensibilidad al riesgo al admitir ratings (de empresas de calificación) de los clientes y aumentar el abanico de ponderaciones. Cambios significativos de consumo de RRPP en: Hipotecas: del 4% al 2,8% (ponderación del 50 al 35%) Consumo : del 8% al 6% (ponderación del 100 al 75%) Cartera Valores: del 8% al 12% (ponderación del 100 al 150%) Empresas calificadas > A : del 8% al 4% (ponderación del 100 al 50%) Aprox. Básica El modelo interno facilita la PD (probabilidad de impago) del cliente --> su calidad, su rating. Luego se aplica una fórmula del supervisor. A mayor calidad del cliente menor PD, menor RRPP SistCálculoDescripción Riesgo Soberano, Empresas y BancosBanca Minorista Aprox. Avanzada El modelo interno calcula la pérdida esperada media (las provisiones por insolvencias). Luego el supervisor la convierte en RRPP Los clientes se asignan a segmentos de negocio sobre los que calcula la pérdida esperada. Luego el supervisor convierte en RRPP BIS II: Riesgo de Crédito

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating RIESGO FINANCIERO: La posibilidad de sufrir una pérdida inesperada en el valor económico-financiero de la entidad que ponga en peligro su estabilidad. ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO: Ponderación de los activos por un factor que indica el riesgo de crédito que determina su consumo de capital CAPITAL REGULATORIO: El capital que exige el supervisor para los activos ponderados por riesgo a partir de sus propias estimaciones de riesgo para el sector CAPITAL CONTABLE: El que surge de epígrafes de la contabilidad, con los límites de computabilidad que tenga cada instrumento. CAPITAL EN RIESGO o CAPITAL ECONÓMICO: El importe de los recursos que apoyan las actividades de negocio, teniendo en cuenta las pérdidas no esperadas que pueden surgir como consecuencia del riesgos de crédito. VALOR EN RIESGO (VAR) : Máxima pérdida que se puede producir en un activo financiero o cartera de activos en un periodo de tiempo dado COEFICIENTE DE SOLVENCIA, RATIO BIS : Ratio de solvencia o de adecuación del capital, cuya cifra debe ser superior a 8% Capital contable computable (TIER 1 + TIER 2) / activos ponderados por riesgo Conceptos claves

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Ingresos por intereses y comisiones del crédito Ingresos por compensa- ciones del cliente Costes financieros Costes operativos Provisión estadística Costes de Recuperación Beneficio SISTEMACALIFICACIÓN RATING RATING CAPITAL ECONÓMICO CAPITAL ECONÓMICO RENTABILIDAD PérdidaINEsperada PérdidaEsperada Gestionar con RAROC (Rentabilidad ajustada al riesgo)

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating (PE) Probabilidad Nivel de confianza definido Rating deseado por la entidad Valor en riesgo Pérdidas Media μ σ Desviación Típica (PI) CAIXA GALICIA A+ Nivel de confianza del 99,97% Pérdida en Crisis PROVISIONES CAPITAL ECONÓMICO PÉRDIDAS NO CUBIERTAS Coste económico (Afecta a los resultados) Pérdidas que afectan a la estabilidad de la entidad Capital y Reservas (Recursos Propios) FUNCIÓN DE DISTRIBUCIÓN DE PÉRDIDAS La cola de la distribución, o sea, las pérdidas no cubiertas son la parte de la función de pérdidas que nos interesa modelizar (Beta, Gumbel, Weibull) Las distribuciones de pérdidas por riesgo de crédito no son normales, sino muy sesgadas a la derecha, debido a las correlaciones entre incumplimientos (Influencia del ciclo económico). Capital Económico

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Probabilidad de default Exposición Severidad = PE Individual = × × PE Cartera = PE i Severidad constante PD Distribución Binomial PI Individual == = PÉRDIDA ESPERADA PÉRDIDA INESPERADA PI Cartera = <=<= Cuanto menor sea la correlación entre los distintas contrapartes (ρ ij ) menor será la PI de la cartera EFECTO DIVERSIFICACIÓN  Pérdidas esperadas e inesperadas

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Capital Regulatorio PD = Probabilidad de Default LGD = Severidad EAD = Exposición en el incumplimiento M = Vencimiento efectivo EXIGENCIA DE CAPITAL EN BASILEA II Ajuste por tamaño para pymes en las cuales la cifra de ventas del grupo consolidado del cual forman parte sea inferior a 50 millones de euros BASILEA II intenta aproximar el Capital Regulatorio al Capital económico b = 0, ,05478 x ln (PD))^2 (Ajuste por vencimiento) S = Ventas anuales totales en millones de euros N(x) = Función de distribución acumulada de una N(0,1) G(x) = Función de distribución acumulada inversa de una N(0,1)

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlaciones. Un ejemplo extremo La diversificación reduce la volatilidad de la función de pérdidas Pérdidas Sector B Pérdidas Sector A Integración cartera Sectores con correlación negativa (-1) Cartera con PI=0 En la práctica correlaciones negativas son muy difíciles de encontrar. Intentaremos captar empresas de Sectores poco correlacionados con la cartera actual y de esta forma la pérdida inesperada se reducirá pudiendo ofrecer diferenciales más bajos a las empresas EJEMPLO DE LA IMPORTANCIA DE LAS CORRELACIONES

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlación: importancia práctica Rating Empresa solicita préstamo Cálculo de PE y PI individual Cálculo de la PI de la Cartera Respuesta al cliente Consumo de RRPP del préstamo solicitado 2 Empresas, con la misma PE y PI, modifican la PI Global de forma distinta, dependiendo de la correlación que tienen con la Cartera. Cuanto mayor sea la correlación de la empresa con la cartera, mayor PI tendrá la Cartera global. APLICACIÓN OPERATIVA APLICACIÓN A NIVEL DE POLÍTICAS SPREAD 1 Efecto marginal en la cartera Spread que actualmente calcula la entidad SPREAD 2 CORRELACIONES Asignación de Límites Individuales por Sector /Segmento Asignación de Límites Conjuntos para varios Sectores/Segmentos Optimización de la Cartera CORRELACION ES Diseño de la Cartera de Riesgo de Crédito de la Entidad CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN La distribución del Riesgo de Crédito de la Cartera, en función de la política seguida por la Entidad, se puede optimizar a partir de las correlaciones entre los distintos Sectores/Segmentos PROCESO INTERACTIV O

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlaciones: efecto global en las carteras PI Cartera = El Capital Económico necesario para garantizar la solvencia de una entidad depende de la volatilidad (PI) que presente su cartera de activos. Depende de PÉRDIDA ESPERADA CORRELACIÓN CONCENTRACIÓN DE EXPOSICIONES Dato desconocido Correlación entre 2 préstamos / empresas Múltiples problemas Las correlaciones entre grupos homogéneos son necesarias al realizar Simulaciones de MonteCarlo (Descomposición de Cholesky) Falta de datos y de periodicidad suficiente Tienen que tener el mismo número de observaciones y en el mismo periodo. La variable morosidad es discreta tomando sólo 2 valores, lo que desvirtúa la correlación Coste muy elevado Imposible en la práctica SOLUCIÓ N CORRELACIONES POR AGRUPACIONES Los grupos tienen que ser homogéneos (Análisis Clúster o Segmentación jerárquica) Entre segmentos/herramientas Entre grupos homogéneos Dentro del grupo homogéneo El Capital Económico disminuye al aumentar el número de contrapartidas en nuestra cartera

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlaciones analizables (I) 1.- CORRELACIÓN ENTRE HERRAMIENTAS Se trata de calcular la correlación entre los distintos segmentos de la cartera de préstamos. Las distintas herramientas empleadas para la calificación crediticia suponen por sí mismas grupos de riesgo con características comunes respecto a la morosidad. EMPRESAS Mayoritas (ventas superiores a 100 mill. euros) Rating Grandes Empresas (Ventas entre 4 y 100 mill. Euros) Rating Medianas Empresas (Ventas entre 1,5 y 4 mill. Euros) Rating Pequeñas Empresas(Ventas entre 0,6 y 1,5 mill. Euros) Rating Micropymes (ventas inferiores a 0,6 mill. Euros) Promotores Administraciones Públicas TRAMO MINORISTA Scoring Consumo Scoring Hipotecario Tarjetas Autónomos Descubiertos 2.- CORRELACIÓN ENTRE GRUPOS HOMOGÉNEOS DENTRO DE UNA HERRAMIENTA Se trata de encontrar grupos homogéneos dentro de cada herramienta. Los criterios de agrupación en PARTICULARES pueden ser, entre otros, Destino, Área geográfica, Implantación de la entidad, Actividad económica, Canal de entrada, etc. En el tramo minorista la importancia del cálculo de correlaciones es menor por tratarse de muchos prestatarios e importe reducido (por lo que se podrá asumir correlaciones muy bajas dentro de estos segmentos), Los criterios de agrupación más comunes en EMPRESAS son Sector y Área geográfica (País, Comunidad Autonómica). Las agrupaciones en distintas herramientas pueden ser distintas incluso cuando se utiliza el mismo criterio.

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlaciones analizables (II) MICROPYMESAgrupación por Sector Comercio Construcción Sector Primario Servicios MAYORISTASAgrupación por Sector Agrupación sectorial actual en Mayoristas Si una empresa del Sector Construcción entra en mora la probabilidad de entrar en mora para las demás empresas de este sector es del 10,6% Si una empresa del Sector Construcción entra en morosidad, las empresas del Sector Manufacturas tienen una probabilidad del 2,9% de declararse morosas NOTA: La matriz de correlaciones está realizada a partir de datos proporcionados por S&P 3.- CORRELACIONES DENTRO DE UN GRUPO HOMOGÉNEO Para hallar las correlaciones dentro de un grupo homogéneo también tenemos que realizar agrupaciones CALIFICACIONES DE LAS HERRAMIENTAS IMPORTANCIA DE MODELOS CREDITICIOS Matrices de Transición

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating Correlaciones analizables (III) MODELO DE MERTON Valor de Mercado de los activos Valor de las obligaciones (pasivo exigible) Volatilidad del valor de mercado de los activos El incumplimiento está relacionado con El Riesgo de Incumplimiento aumenta a medida que el valor de los activos se acerca al valor de sus obligaciones, hasta que aquél es insuficiente para hacer frente a las obligaciones de pago y se produce el incumplimiento La correlación de la entrada en mora entre 2 empresas coincide con la correlación entre sus activos CORRELACIONE S BURSÁTILES 4.- CORRELACIÓN ENTRE EMPRESAS DE UN GRUPO ECONÓMICO Se trata de calcular la correlación, en cuanto a la entrada en mora, de las distintas empresas que componen un mismo Grupo Económico (matrices y sociedades dependientes). La calidad crediticia de una empresa que pertenece a un grupo económico es distinta a la de su calificación crediticia.

CAIXA GALICIA – Div. Riesgos. Sub. Rating CAG: PRIMEROS TRABAJOS PROPUESTOS Datos disponibles en CAIXA GALICIA EMPRESAS Objetivos 1)Matriz de correlaciones por tipo de herramienta en el Segmento de Empresas. 2)Correlación y calificación global de un grupo económico. 3)Correlación de la morosidad en las distintas herramientas respecto a variables macroeconómicas (influencia del ciclo económico). EMPRESAS Y MINORISTAS