Instituciones No Bancarias y Desarrollo del Mercado de Capitales Chileno Diciembre 2002

Reformas Fundamentales Sergio Undurraga Saavedra

Libertad en Tasas de Interés Sistemas indexados de ahorro y crédito (UF)

Instrumentos de Ahorro Corto Plazo –Efectos de Comercio Largo Plazo –Letras Hipotecarias –Pagares Banco Central –Bonos, debentures privados

Modernización del Mercado Accionario Reformas a la ley de Sociedades Anónimas

Creación de Fondos de Pensiones AFPs Ahorro adicional voluntario Activos Administrados Sistema de AFPs

Fortalecimiento y creación de Intermediarios Financieros Reforma a las cías de seguros de vida –Pensiones protegidas de Inflación (UF) Fondos de Inversión nacionales y extranjeros Modernización de Fondos Mutuos

Modernización de los Bancos No invierten en acciones Créditos de Largo Plazo en US$ y UF Restricciones para operar con inversionistas relacionados al banco Adopción de Estándares Basilea Multibanca : Corredores de Bolsa,Seguros, Leasing

Integración al Mercado Financiero Internacional 3 Períodos –1980 a 1990 : Apertura con restricciones cambiarias –1990 a 1997 : Hot Money, mayor flexibilidad cambiaria –1997 a 2002 : Apertura Total, cambio Libre Bancos operan libremente en moneda extranjera Sociedades Chilenas pueden emitir ADRs y bonos en moneda extranjera Se han eliminado impuestos a ganancias de capital en acciones liquidas de la Bolsa

Integración al Mercado Financiero Internacional (cont.) Se han eliminado restricciones o limitaciones a inversiones financieras realizadas por extranjeros Fondos de Pensiones pueden invertir hasta un 30% de sus activos en el exterior Finalmente se adoptó un tipo de cambio libre y fluctuante de acuerdo al mercado.

Inversionistas Institucionales Activos Administrados

Inversionistas Institucionales

Activos Financieros

Fondos de Inversión Son cerrados Invierten en activos ilíquidos Invierten en activos mas exóticos –Venture capital –Bonos High Yield Están orientados a inversionistas de largo plazo Están orientados a inversionistas institucionales

Fondos de Inversión Fondos Nº Patrimonio Mobiliarios (Acciones)6 US$ 289 Mn Inmobiliarios ( Bienes Raíces)9US$ 532 Mn Desarrollo de Empresas9US$ 148 Mn Internacionales6US$ 167 Mn Total30US$ Mn

Fondos de Desarrollo de Empresas (año 2002) Fondos Patrimonio US$ 150 Mn Invertido en empresasUS$ 70 Mn Activos financieros e infraestructuraUS$ 80 Mn Número de Empresas Invertidas 40 Rentabilidad Fondos 3,0% anual Índice General de Acciones -3,5% anual

Fondos de Desarrollo de Empresas Experiencias muy variadas Proyectos Exitosos –Salmones –Seguros de Crédito –Comunicaciones –Bebidas Proyectos Desastrosos –Cementerios –Imprentas –Distribución y Comercio

Fondos Mutuos

CAGR 20% Patrimonio Fondos Mutuos

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