Tema 6 El Modelo de Mundell-Fleming bajo Régimen de Cambio Flotante Caso I. Movilidad imperfecta de capitales Supuestos Implicaciones de Política Caso II. Movilidad perfecta de capitales Implicaciones de política económica
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Supuestos: 1. Economía pequeña (Y* es exógeno) 2. Régimen de cambio flexible o flotante y precios constantes (supóngase P=1) 3. Equilibrio del mercado de bienes Ecuación de la IS (1)
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales supuestos (continuación) 4. Equilibrio en el mercado monetario (2) Ecuación LM i Y LM Pendiente de LM
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Supuestos (continuación) 5. Equilibrio externo: BP = CA + KA = 0 (3) Ecuación de BP i Y donde λ es el grado de movilidad de capitales Mientras mas alto (bajo) sea λ, mayor (menor) el grado de movilidad de capitales y menor (mayor) la pendiente de la BP BP=0
(1) (2) (3) Después de agrupar las ecuaciones se tiene: Este sistema consta de 3 ecuaciones y 3 variables desconocidas: Y, i, y e Variables exógenas: Z, M, i*, e Y* Después de manipularlo, el sistema en forma matricial quedaría de la siguiente manera: 5
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales El determinantes de los coeficientes de la matriz D Ya que Además El grado de movilidad de capital reduce el tamaño del determinante y como se verá más adelante hace aumentar el efecto de la política monetaria. 6
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Implicaciones de política Política fiscal expansiva (dZ > 0) El grado de movilidad de capital reduce la efectividad de la política fiscal
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Implicaciones de política Expansión fiscal interna (dZ > 0) El impacto sobre la tasa de interés nominal dependerá del signo del paréntesis la pendiente de la LM es mayor que la pendiente de BP Estamos en presencia de una elevada movilidad de capitales (alta λ). Entonces dM/dZ > 0 Si k/h < m/λ entonces la LM sería menos inclinada que la BP (baja movilidad de capitales) y dM/dZ < 0
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Implicaciones de política Política fiscal expansiva (dZ > 0) Una política fiscal expansiva Aumentará el producto aumentará (reducirá) e si existe baja (elevada) movilidad de capitales Aumentará la tasa de interés
Implicaciones de política (análisis gráfico) Política fiscal expansiva (dZ > 0) IS2 i Y io Yo ISo LMo BPo i Y io Yo ISo BPo LMo IS1 IS1 IS2 BP1 BP1 Y1 i1 Y2 i2 Y2 i2 Elevada movilidad de capitales Baja movilidad de capitales
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Implicaciones de política b. Política monetaria expansiva (dM > 0) El grado de movilidad de capital aumenta la potencia de la política monetaria. Es decir, mientras mas elevada sea la movilidad de capitales, mayor será el efecto de la política monetaria sobre el producto real.
A. Caso I. Movilidad Imperfecta de capitales Implicaciones de política Política monetaria expansiva (dM > 0) Una política monetaria expansiva: Aumentará el producto real aumentará e Reducirá la tasa de interés real
Elevada movilidad de capitales Implicaciones de política Política monetaria expansiva (dM > 0) (Análisis gráfico) i Y io Yo ISo LMo BPo LM1 BP1 IS1 Y1 i1 Elevada movilidad de capitales
B. Caso II. Movilidad Perfecta de capitales Supuestos: 1. Economía pequeña (Y* es exógeno) 2. Régimen de cambio flotante y precios constantes (supóngase P=1) 3. Equilibrio en el mercado de bienes Ecuación IS (1) 4. Equilibrio en el mercado monetario Ecuación LM (2) 5. Equilibrio externo BP = KA = 0 (λ = ∞) Ecuación BP (3)
B. Caso II. Movilidad perfecta de capitales Agrupando las ecuaciones se tiene: (1) (2) (3) Sistema de 3 ecuaciones y 3 incógnitas: Y, i, y e Variables exógenas: Z, M, i*, e Y*. Obsérvese que el sistema puede reducirse a dos ecuaciones substituyendo la ecuación (3) en las primeras dos ecuaciones. Luego de diferenciar totalmente el sistema, éste se puede escribir de la siguiente manera: 15
B. Caso II. Movilidad perfecta de capitales Implicaciones de Política a. Expansión fiscal interna (dZ > 0) ISo i Y io Yo LMo i=i* IS1 Apreciación de la moneda local 16
B. Caso II. Movilidad perfecta de capitales Implicaciones de política b. Expansión monetaria interna ISo i Y io Yo LMo i=i* IS1 LM1 Y1 Una política monetaria aumentará el producto real 17