ANALISIS FINANCIERO: GRUPO CARSO Seminario de Finanzas Dirigido por: Dra. Alejandra Cabello Blanca González Jimeno Carlos Romero Martínez Leonardo Alberto Bustamante Ortiz

CONTENIDO: Introducción Estados Financieros Razones Financieras y Análisis Conclusiones

Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos) CONTENIDO: Introducción: Breve Historia y Empresas que componen el grupo Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos)

Introducción: Breve Historia Se constituyó  en 1980, bajo la denominación de Grupo Galas, S.A. de C.V. Entre 1980 y 1990 adquirió la mayoría de las acciones de Cigatam, Artes Gráficas Unidas, Fábricas de Papel Loreto y Peña Pobre (LyPP), Galas de México, Sanborns Hnos. Empresas Frisco, Industrias Nacobre y Porcelatine. En mayo de 1990 cambió su denominación a Grupo Carso (GCarso) En 1990  se colocaron sus acciones en la BMV y adquiere el control de Telmex. En1997 adquirió el 60% del capital de Sears de México En 2005 se conformó Carso Infraestructura y Construcción (CICSA). .

Introducción: Empresas del Grupo

Introducción: Empresas del Grupo

Introducción: Empresas del Grupo

Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos) CONTENIDO: Estados Financieros (De 2005 al 2008) Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos)

Balance General (Activo)

Balance General (Pasivo)

Edo. de Resultados

Liquidez Endeudamiento Productividad Rentabilidad CONTENIDO: Razones Financieras Liquidez Endeudamiento Productividad Rentabilidad

LIQUIDEZ Capacidad de Pago al Corto Plazo Corriente. Activo Circulante Pasivo Circulante   2005 2006 2007 2008 Activo circulante 41,457,208 48,833,596 60,200,550 46,822,512 Pasivo a corto plazo 15,627,195 25,042,384 19,957,703 20,171,372 Corriente 2.653 1.950 3.016 2.321 Promedio de la Industria: 2.5 En 2006 se tiene la menor capacidad de pago a corto plazo debido a un préstamo bancario. En 2007 tienen gran efectivo. El corriente de GCarso, en general es bueno. 13

LIQUIDEZ Capacidad de Pago al Corto Plazo Prueba del Ácido. Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante   2005 2006 2007 2008 Suma el activo circulante 41,457,208 48,833,596 60,200,550 46,822,512 Suma el pasivo a corto plazo 15,627,195 25,042,384 19,957,703 20,171,372 Inventario 15,437,727 16,045,592 15,783,647 15,768,524 Prueba del Acido 1.665 1.309 2.226 1.540 Promedio de la Industria: 1.6 En 2006 se tiene un menor valor debido a que se tenia un menor corriente además de un inventario más alto. En 2007 tienen gran efectivo. 14

LIQUIDEZ Razones de Liquidez. Resumen Buena capacidad de pago al corto plazo 15

ENDEUDAMIENTO Niveles de crédito adquirido Deuda Total. Pasivo Total Activo Total   2005 2006 2007 2008 Pasivo Total 37,128,642 45,692,455 36,494,724 36,800,532 Activo Total 83,642,344 94,076,236 101,720,275 91,099,380 Deuda Total 0.444 0.486 0.359 0.404 Promedio de la Industria: 0.42 En 2006 se tiene la mayor deuda total de los cuatro años (48%). En 2007 se tiene la menor deuda, 36%, debido a la gran cantidad de efectivo. En general, buen endeudamiento. 16

ENDEUDAMIENTO Niveles de crédito adquirido Cobertura de Intereses. Utilidad Operativa Intereses   2005 2006 2007 2008 Utilidad Operativa 9,644,332 13,040,128 9,403,169 6,510,039 Interés 4,403,942 3,531,257 1,684,531 2,327,925 Cobertura por Intereses 2.19 3.69 5.58 2.80 Promedio de la Industria:3.5 En 2007 se tiene la mayor cobertura, ya que el interés es el menor. En 2005 el interés es el más alto y por tanto se tiene una cobertura de intereses menor. 17

ENDEUDAMIENTO Niveles de crédito adquirido Cobertura de Cargos Fijos. * Considerando un arrendamiento de $2,000,000 Utilidad Operativa + Arrendamiento Intereses + Arrendamiento   2005 2006 2007 2008 Utilidad Operativa 9,644,332 13,040,128 9,403,169 6,510,039 Interés 4,403,942 3,531,257 1,684,531 2,327,925 Arrendamiento 2,000,000 Cobertura por Intereses 1.82 2.72 3.09 1.97 Promedio de la Industria: 2.4 En 2007 se tiene la mejor cobertura. 18

ENDEUDAMIENTO Razones de Endeudamiento. Resumen Buena nivel de endeudamiento, de acuerdo a su utilidad operativa. 19

PRODUCTIVIDAD Rotación de las Cuentas por Cobrar Ventas   2005 2006 2007 2008 Ventas 81,255,052 92,314,611 74,973,084 75,109,912 Cuentas por Cobrar 17,342,513 18,494,416 18,902,153 22,278,904 Rotación de C X C 4.69 4.99 3.97 3.37 Promedio de la Industria: 4.25 En 2006 se obtuvieron mayores ventas con respecto a los demás años En 2008 se incrementaron las cuentas por cobrar Vemos que gran parte de las ventas se realizan mediante financiamiento a los clientes. 20

PRODUCTIVIDAD Periodo Promedio de Cobro Cuentas por Cobrar Ventas diarias   2005 2006 2007 2008 Cuentas por Cobrar 17,342,513 18,494,416 18,902,153 22,278,904 Ventas Diarias 222,617 252,917 205,406 205,781 Periodo Prom de Cob 77.90 73.12 92.02 108.27 Promedio de la Industria: 87.83 En 2006 se obtuvieron mayores ventas con respecto a los demás años En 2008 se incrementaron las cuentas por cobrar Se requieren aproximadamente tres meses para cobrar las cuentas pendientes de pago. 21

PRODUCTIVIDAD Rotación Inventarios Ventas Inventarios 8. Rotación de Inventarios = Ventas Inventarios   2005 2006 2007 2008 Ventas 81,255,052 92,314,611 74,973,084 75,109,912 Inventarios 16,062,955 17,613,562 16,191,220 15,768,524 Rotación de Inventarios 5.06 5.24 4.63 4.76 Promedio de la Industria: 4.92 En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo casi el mismo nivel de inventarios. En 2007 disminuyeron las ventas, por lo cual los inventario tenían menor rotación. Vemos que la rotación de inventarios tuvo una gran disminución del 2006 al 2007, debido principalmente a que hubo menores ventas en 2007. 22

PRODUCTIVIDAD Rotación del Activo Fijo Ventas Activo Fijo   2005 2006 2007 2008 Ventas 81,255,052 92,314,611 74,973,084 75,109,912 Activo Fijo 38,332,410 37,758,752 34,956,969 37,603,770 Rotación del activo Fijo 2.12 2.44 2.14 2.00 Promedio de la Industria: 2.18 En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo casi la misma infraestructura. En 2007 fue el año en que hubo menos inversión en maquinaria y equipo. Vemos que la cantidad de activos fijos se ha mantenido casi en los mismos niveles, por lo cual el factor que mas afecta a este punto son las ventas. 23

PRODUCTIVIDAD Rotación del Activo Total Ventas Activo Total   2005 2006 2007 2008 Ventas 81,255,052 92,314,611 74,973,084 75,109,912 Activo Total 86,832,151 90,573,191 101,720,275 91,099,380 Rotación del activo total 0.94 1.02 0.74 0.82 Promedio de la Industria: 0.88 En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo con activos totales inferiores a los del 2008 y 2007 En 2007 fue el año en que hubo menos ventas y teniendo una gran cantidad de activos. 2007 fue un año en el cual se mantuvo una gran cantidad de efectivo en caja, eso incremento la cantidad de activo total, asimismo fue el peor año en cuanto a ventas se refiere. 24

PRODUCTIVIDAD Razones de Productividad. Resumen Se debe corregir la rotación de inventarios y de activos, ya que en 2007 y 2008 se ha mantenido por debajo de los años anteriores, asimismo se debe mejorar el periodo de recaudo de la cuentas por cobrar 25

RENTABILIDAD Margen Bruto M. Bruto Utilidad Bruta Ventas 2005 2006 2007 2008 Promedio Utilidad Bruta 20739024 23993338 20839002 18521333 21023174.3 Ventas 81255052 92314611 74973084 75109912 80913164.8 Margen Bruto % 25.5233656 25.9908348 27.7953112 24.6589731 25.9921212 Promedio de la Industria: 25.99 % Para esta primer R.F. , la empresa mantiene una U.B. Cte y alta. Aunque al último cae un poco. 26

RENTABILIDAD Margen Neto 2. M. Neta Utilidad Neta Ventas 2005 2006 2007 2008 Promedio Utilidad Neta 10502206 9438925 20811409 7437078 12047404.5 Ventas 81255052 92314611 74973084 75109912 80913164.8 Margen Neto % 12.9249883 10.2247357 27.7585073 9.90159328 15.2024562 Promedio de la Industria: 15.2% Se considera buena la utilidad neta, aunque igualmente se ve una caída importante en el ultimo año. 27

RENTABILIDAD Rendimiento a la Inversión Utilidad Neta Activo Total 2005 20006 2007 2008 Promedio Utilidad Neta 10502206 9438925 20811409 7437078 12047404.5 Activo Total 86832151 90573191 101720275 91099380 92556249.3 Rendimiento a la inversion % 12.0948357 10.4213232 20.4594502 8.16369771 12.7848267 Promedio de la Industria: 12.78 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el último año tiene una caída importante, aunque en el año anterior tiene su mejor rendimiento. 28

RENTABILIDAD 4. Rendimiento al capital contable Utilidad Neta 2005 20006 2007 2008 Promedio Utilidad Neta 10502206 9438925 20811409 7437078 12047404.5 Capital Contable 48199798 46630475 65225551 54296848 53588168 Rendimiento al Capital Contable % 21.7889004 20.2419662 31.9068351 13.6970713 21.9086933 Promedio de la Industria: 21.90 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo año tiene una caída importante, aunque el año anterior tuvo su mejor rendimiento. 29

RENTABILIDAD, Análisis Dupont 1a Rendimiento a la inversión Rendimiento del Ac. Total*Margen neto 2005 20006 2007 2008 Promedio Rotacion del Activo Total x 0.9357715 1.01922666 0.73705153 0.82448324 0.87913323 Margen Neto 12.9249883 10.2247357 27.7585073 9.90159328 15.2024562 Rendimiento a la inversiòn 12.0948357 10.4213232 20.4594502 8.16369771 12.7848267 Promedio de la Industria: 12.78 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo año tiene una caída importante, aunque en el año anterior tiene su mejor rendimiento. 30

RENTABILIDAD, Análisis Dupont 1b Rendimiento al capital contable RCC = RI/ 1-(PA/AT) 2005 20006 2007 2008 Promedio Utilidad Neta 10502206 9438925 20811409 7437078 12047404.5 Capital Contable 48199798 46630475 65225551 54296848 53588168 Rendimiento al Capital Contable % 21.7889004 20.2419662 31.9068351 13.6970713 21.9086933 Promedio de la Industria 21.90 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo año tiene una caída importante, aunque el año anterior tuvo su mejor rendimiento. 31

RAZONES FINANCIERAS Razones de rentabilidad. Resumen 2005 2006 2007 2008 Promedio Margen Bruto % 25.5233656 25.9908348 27.7953112 24.6589731 25.9921212 Margen Neto % 12.9249883 10.2247357 27.7585073 9.90159328 15.2024562 Rendimiento a la inversión % 12.0948357 10.4213232 20.4594502 8.16369771 12.7848267 Rendimiento al Capital Contable % 21.7889004 20.2419662 31.9068351 13.6970713 21.9086933 En general la empresa esta muy bien para las pruebas de rentabilidad, sin embargo en el 2008 se ve una clara disminución en las mismas, así mismo se nota que el año anterior a este fue el mejor. 32

Conclusión Grupo CARSO, posee gran cantidad de negocios industriales que le permite lograr eficiencias y aprovechar sinergias, así como nuevas oportunidades de mercado relacionadas con proyectos de infraestructura y construcción . Esto se refleja en el análisis de las Razones Financieras, posee buena liquidez y un nivel de endeudamiento adecuado a su capacidad de pago, dada por la utilidad operativa. Vemos que la rotación de Inventarios y de activos han ido disminuyendo y por lo tanto su productividad, asimismo la capacidad de que tiene el Grupo de cobrarle a sus clientes también se ha ido mermado, incrementándose la deuda en el ultimo año. En general la Grupo Carso tiene buena estabilidad financiera hasta el 2007, sin embargo en el 2008 se ve una clara disminución en la mayoría de las razones financieras (mas notorio en la de rentabilidad) que pone en observación el rendimiento del Grupo, sin en cambio la historia del mismo deja ver la capacidad para generar rentabilidad y productividad, señal que genera confianza para invertir en el mismo. 33