La capitalización en las reformas a los sistemas de pensiones en América Latina: de siete problemas recurrentes a siete desafios. Andras Uthoff CEPAL, Naciones Unidas Curso ILPES 2001

CONTENIDO 1.CARACTERISTICAS DE LA REGION 2. SIETE PROBLEMAS RECURRENTES 3. DOS FUNCIONES DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES 4. OBJETIVOS BASICOS DE LAS REFORMAS 5. TRES DESAFIOS MACROECONOMICOS 6. CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS 7. MODELOS ALTERNATIVOS 8. RESULTADOS 9.CONCLUSIONES

1.-CARACTERISTICAS n TRANSICION DEMOGRAFICA n PARTICIPACION FEMENINA n BAJOS NIVELES DE AHORRO INTERNO n DINAMICA DEL MERCADO DE TRABAJO n ENVEJECIMIENTO DE LA POBLACION n AUMENTO OFERTA DE TRABAJO n BAJOS NIVELES DE INVERSION n INFORMALIDAD, ILEGALIDAD Y PRECARIEDAD DEL EMPLEO

1.1. EL NUMERO DE TRABAJADORES POR RETIRADO DISMINUYE Y AUMENTA EL NUMERO DE TRABAJADORES POR DEPENDIENTE

1.2 LAS PERSONAS ECONOMICAMENTE ACTIVAS CONTINUARAN AUMENTANDO A TASAS DECRECIENTES

1.6ENTRE LOS EMPLEADOS NO-AGRÍCOLAS EL SECTOR INFORMAL ESTA AUMENTANDO

2.-SIETE PROBLEMAS RECURRENTES

3.- DOS FUNCIONES n Funciones sociales – Asegurar el ahorro necesario para financiar niveles de consumo satisfactorios durante la vejez, invalidez y sobrevivencia – Contribuir a la equidad mediante la solidaridad con quienes no están en condiciones de ahorrar para su vejez n Funciones economicas – Contribuir a la solvencia fiscal y al ahorro nacional – Contribuir al ahorro financiero y al desarrollo de los mercados de capitales

4.- OBJETIVOS BASICOS DE LAS REFORMAS n SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTES n INTEGRAR LAS DOS FUNCIONES

4.1.-SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTES (1) – 1.- HOMOLOGAR A LOS AFILIADOS EN CUANTO A SUS DERECHOS Y OBLIGACIONES CON EL SISTEMA – 2.- SEPARAR OBJETIVOS DISTRIBUTIVOS Y PREVISIONALES PARA DISTINGUIR SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO – 3.- REDUCIR DEUDA CON EL SISTEMA Y PROMOVER INCENTIVOS A LA CONTRIBUCION – 4.- PROTEGER AL FONDO DE PENSIONES DE PRESIONES POLITICAS

4.1.-SUPERAR PROBLEMAS RECURRENTES (2) – 5.- GENERAR INCENTIVOS PARA LA AFILIACION DEL TRABAJADOR INFORMAL E INDEPENDIENTE – 6.- LIGAR ESTRECHAMENTE APORTES (COTIZACIONES) Y BENEFICIOS (PENSIONES) : CONTRIBUCIONES DEFINIDAS – 7.- ADMINISTRACION DESCENTRALIZADA CON MIRAS A GANAR EFICIENCIA

4.2.-INTEGRAR LAS DOS FUNCIONES DISEÑAR UN PILAR DE CAPITALIZACION PARA APROVECHAR EL LARGO PLAZO Y LA ESTABILIDAD DE LAS COTIZACIONES PARA: – PROPORCIONAR PENSIONES ADECUADAS (FUNCION SOCIAL) – ESTIMULAR EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES Y LA FORMACION DE CAPITAL

TENDENCIAS DE LAS REFORMAS

5.-TRES DESAFIOS MACROECONOMICOS DE LAS REFORMAS n FINANCIAR EL PAGO DE LA DEUDA DEL SISTEMA ANTIGUO QUE SE HACE EXPLICITA n LOGRAR UN CONTEXTO MACROECONOMICO ADECUADO n DESARROLLAR UN MARCO INSTITUCIONAL APROPIADO

5.1.1LOS COMPONENTES DE LA DEUDA EXPLICITA SON CUATRO n PENSIONES DE LOS ACTUALMENTE JUBILADOS EN EL SISTEMA ANTIGUO n DERECHOS YA ADQUIRIDOS POR LOS ACTUALES CONTRIBUYENTES n PAGO DE PENSIONES BASICAS Y ASISTENCIALES n NETO DEL FONDO DE RESERVA

5.1.2EL VALOR DE LA DEUDA IMPLICITA PUEDE SER SIGNIFICATIVO n MUY ALTO – ARGENTINA, URUGUAY, BRASIL n ALTO – CUBA, PANAMA, CHILE, COSTA RICA n RAZONABLE – PERU, MEXICO, VENEZUELA, PARAGUAY, COLOMBIA, NICARAGUA, BOLIVIA, GUATEMALA, R. DOMI NICANA n BAJO – ECUADOR, HONDURAS, EL SALVADOR, HAITI

RANKING DE PAISES SEGUN DEUDA PREVISIONAL IMPLICITA

5.2 EL VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES HA LLEGADO A REPRESENTAR 40 POR CIENTO DEL PIB Millions of US$ 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00% Percentages Pension Fund ValueFund/GDP

5.2.SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONOMICO APPROPIADO

5.3 SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES EN EL AMBITO FINANCIERO

6.-CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS DE LAS REFORMAS

7.-ALTERNATIVAS DE REFORMA n SIN CAPITALIZACION – MEJORAS O REFORMAS AL SISTEMA DE REPARTO DE LA EDAD DE RETIRO, REEMPLAZO (I.E. COSTA RICA) – MODELO NOCIONAL (CAPITALIZACION NOCIONAL) BRASIL n CON CAPITALIZACION – SISTEMA MIXTO: DE REPARTO BASICO COMPLEMENTADO POR UN SISTEMA DE CAPITALIZACION EN CUENTAS INDIVIDUALES (I.E. ARGENTINA (1994), URUGUAY (1996)) – SISTEMA PARALELO: REPARTO Y CAPITALIZACION OPTATIVOS (COLOMBIA (1994), PERÚ (1993)) – SISTEMA UNICO DE CAPITALIZACION EN CUENTAS INDIVIDUALES (I.E. CHILE (1980), EL SALVADOR (1998), BOLIVIA (1997), MEXICO (1997))

7.1 TIPOLOGIA DE REFORMAS ESTRUCTURALES EN AMERICA LATINA

7.2 EL CONFLICTO ENTRE LOS OBJETIVOS DEL SISTEMA

CHILE: DESCRIPCION DEL SISTEMA n CAPITALIZACION INDIVIDUAL (BENEFICIOS DE CONTRIBUCIONES DEFINIDAS) n ADMINISTRACIÓN PRIVADA n ROL DEL ESTADO – REGULACION – SUPERVISIÓN – DISTRIBUCION (TRANSICION Y GARANTIAS DE PENSIONES MINIMAS Y ASISTENCIALES)

8.-PRINCIPALES RESULTADOS DE LAS REFORMAS CHILENA Y OTRAS n COBERTURA n VALOR FONDO DE PENSIONES n RENTABILIDAD REAL n DIVERSIFICACION POR INSTRUMENTO n COSTO FISCAL

8.1 CHILE: COBERTURA DE LA PEA

8.1.1 CHILE: NUMERO DE AFILIADOS Y CONTRIBUYENTES

CHILE: COTIZANTES SEGÚN TIPO DE EMPLEO (CATEGORIA/TAMAÑO)

8.1.3.CHILE 1994: COBERTURA SEGUN SITUACION DE POBREZA

8.1.4 COBERTURA AMERICA LATINA

8.2.- VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES

8.2.1 FONDOS DE PENSIONES AMÉRICA LATINA

8.3 CHILE: RENTABILIDAD REAL DEL FONDO Y DE LA CUENTA DE 10 UF Y 30 UF

8.3.1 CHILE: COTIZACION ADICIONAL PORCENTAJE DEL SALARIO MEDIO

CHILE: NUMERO DE ADMINISTRADORAS Y CONCENTRACIÓN EN LAS TRES MAYORES

CHILE: TRANSFERENCIAS COMO PORCENTAJE DE AFILIADOS

CHILE: NUMERO DE AGENTES DE VENTAS

8.3.2 CHILE: RENTABILIDAD ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL Y LA CUOTA

8.3.3 CHILE: RENTABILIDAD DEL FONDO SEGUN AÑO DE INGRESO capitalización reparto CAPITALIZACION REPARTO

8.3.4 RENTABILIDAD FONDO DE PENSIONES A LATINA

8.3.5 ESTRUCTURA Y VALOR DE LAS COMISIONES PORCENTUALES

8.4.- DIVERSIFICACION INVERSIONES POR INSTRUMENTOS n ESTATALES 37.7 n AC EMPRESA 28.4 n L HIPOTECAR 17.0 n DEP A PLAZO 6.9 n B EMPRESAS 3.8 n C EMPRESAS 2.9 n B I FINANC 1.6 n AC I FINANC 0.9 n I EXTRANJEROS 0.7 n OTROS 0.1

8.4.1 CHILE COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO DEL FONDO

8.4.2 COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO FONDOS DE PENSIONES A LATINA

8.5.CHILE: RESPONSABILIDADES FISCALES

8.5.1 CHILE : EFECTO SOBRE LAS FINANZAS PÚBLICAS DEFICIT OPERACIONAL CIVIL; BONO DE RECONOCIMIENTO DEFICIT DE LAS FUERZAS ARMADAS GARANTÍAS

9.- PRINCIPALES DESAFIOS DEL SISTEMA DE CAPITALIZACION n COBERTURA DEL SISTEMA AFILIADOS Y CONTRIBUYENTES n VALOR Y PORTAFOLIO DE LOS FONDOS DE PENSIONES n COSTOS ADMINISTRATIVOS DEL SISTEMA n RENTABILIDAD Y MERCADO DE CAPITALES – MERCADOS DE RENTAS VITALICIAS – SEGUNDO FONDO DE PENSIONES n COSTOS FISCALES DE LA TRANSICION