Análisis del Momento Económico 30 de Noviembre Francisco Rosende R.

1.-Aspectos Centrales Economía chilena acelera ritmo de crecimiento. Economía chilena acelera ritmo de crecimiento. No obstante, desempleo sigue alto y la inflación se mantiene baja. No obstante, desempleo sigue alto y la inflación se mantiene baja. Persiste favorable cuadro externo. Persiste favorable cuadro externo. Sin embargo, la economía norteamericana inicia un esperado proceso de ajuste. Sin embargo, la economía norteamericana inicia un esperado proceso de ajuste.

2.-Mejora ritmo de crecimiento interno Fuerte crecimiento del producto en el tercer trimestre. Fuerte crecimiento del producto en el tercer trimestre. Fuerte recuperación de la Inversión, especialmente en lo que se refiere al item “maquinarias y equipos”. Fuerte recuperación de la Inversión, especialmente en lo que se refiere al item “maquinarias y equipos”. Ritmo de crecimiento de la Demanda Interna se acelera. Ritmo de crecimiento de la Demanda Interna se acelera.

PIB y GASTO Q1Q2Q3Q4AñoQ1Q2Q3 Dda.Interna FBKF (Constr) (Maq y Eq) Resto Exp. Bs y Ss Imp.Bs y Ss PIB

Indicadores de actividad 2004Imacec P.M. 3 mes P.Ind (Ine) P.M. 3 mes V.Ind. (Ine) P.M. 3 mesP. Minera

El tema de preocupación sigue siendo el desempleo.El tema de preocupación sigue siendo el desempleo. T. DesocupaciónF. de T.EmpleoR. Real

3.-Se mantiene favorable cuadro externo En particular, en lo que se refiere a los términos de intercambio, que muestran un incremento cercano a 28% en los primeros tres trimestres del año, respecto a igual período del año anterior. En particular, en lo que se refiere a los términos de intercambio, que muestran un incremento cercano a 28% en los primeros tres trimestres del año, respecto a igual período del año anterior. Precios de exportaciones crecen 35% en Q3 04/03. Precios de exportaciones crecen 35% en Q3 04/03. Precios de importaciones crecen 7,7% a pesar del aumento experimentado por el precio internacional de los combustibles. Precios de importaciones crecen 7,7% a pesar del aumento experimentado por el precio internacional de los combustibles.

IPXIPMq

Precios Comercio Exterior Var% ExportaciónImportación BienesCobreAgrop.Silv.Indust BienesConsumoCombust.Capital

4.-Situación Monetaria Se mantiene inflación controlada, a pesar de fuerte expansión monetaria. Se mantiene inflación controlada, a pesar de fuerte expansión monetaria. Banco Central cumplirá sin problemas con el rango meta de inflación que se ha planteado. Banco Central cumplirá sin problemas con el rango meta de inflación que se ha planteado. Ello a pesar del bajísimo nivel que registra la TPM. Ello a pesar del bajísimo nivel que registra la TPM.

Inflacion (IPC) e Inflacion Suby var% 12 meses

M1Am1AImacecTasa 30/89m2ATPM (Var %)

5.-Ajustes y desajustes en la economía mundial Mayor crecimiento global en el presente año, pero correcciones a la baja para el próximo. Mayor crecimiento global en el presente año, pero correcciones a la baja para el próximo. América Latina recupera parte de lo perdido, especialmente Argentina y Venezuela. América Latina recupera parte de lo perdido, especialmente Argentina y Venezuela. En el caso de las economías industriales se plantean dos graves problemas: En el caso de las economías industriales se plantean dos graves problemas: los desequilibrios macroeconómicos en los EEUU los desequilibrios macroeconómicos en los EEUU la falta de dinamismo de Europa y Japón la falta de dinamismo de Europa y Japón ¿Cómo seguirá el ajuste? ¿Cómo seguirá el ajuste? ¿Cuánto falta por ajustar? ¿Cuánto falta por ajustar?

a2004b2005b EEUU Reino Unido Japón Alemania Euro Proyección de crecimiento PIB a-Julio b-Nov

Proyección IPC a2004b2005b EEUU Reino Unido Japón Alemania Euro a-Julio b-Nov

C.cte.%pib a a2004b2005b EEUU Reino Unido Japón Alemania Euro a-Julio b-Nov

Proyección América Latina Fuente: Concensus Forecast A-Feb B-May C-Nov a2004b2004c2005b2005c Argentina Brasil Chile Mexico Venezuela A.Latina Crecimiento PIB

Proyección América Latina Inflación a2004b2004c2005b2005c Argentina Brasil Chile Mexico Venezuela A.Latina Fuente: Concensus Forecast A-Feb B-May C-Nov

Paridad euro/dólar yen/dólar

6.-En síntesis Economía chilena responde a los estímulos. Crecimiento del presente año se ubicará en torno al 6%. Economía chilena responde a los estímulos. Crecimiento del presente año se ubicará en torno al 6%. Esta dinámica debería proseguir en la primera parte del año próximo. Lo que ocurra después dependerá críticamente de la forma en que evolucione la coyuntura nacional. Esta dinámica debería proseguir en la primera parte del año próximo. Lo que ocurra después dependerá críticamente de la forma en que evolucione la coyuntura nacional. En el corto plazo, el fuerte crecimiento de la demanda agregada, por encima del observado por el producto, provoca una presión a la baja en el tipo de cambio real. En el corto plazo, el fuerte crecimiento de la demanda agregada, por encima del observado por el producto, provoca una presión a la baja en el tipo de cambio real. Los mayores riesgos se asocian a un fuerte aumento de las tasas de interés en los EEUU y una caída violenta del dólar. Los mayores riesgos se asocian a un fuerte aumento de las tasas de interés en los EEUU y una caída violenta del dólar. Está latente una presión inflacionaria en la economía mundial. Está latente una presión inflacionaria en la economía mundial.