Uno de los conceptos de mayor importancia dentro de las finanzas, es la relación entre un dólar hoy y un dólar en el futuro. Por ejemplo si una empresa tiene la intención de invertir un millón de dólares en un proyecto que se espera rinda 200,000 dólares anuales durante nueve años. ¿Debe la empresa aceptar el proyecto? VALOR ACTUAL NETO

Aparentemente se diría que si, puesto que el total de los ingresos de 1.8 millones de dólares (=200,000 dólares x 9) son mayores que el desembolso de 1 millón de dólares. Sin embargo el millón de dólares se amortiza de inmediato, en tanto que los 200,000 dólares se reciben a futuro. Así mismo, el pago inmediato se conoce con exactitud mientras que los ingresos posteriores solo pueden estimarse. Por lo tanto necesitamos conocer la relación entre 1 dólar hoy y 1 dólar (tal vez incierto) en el futuro, antes de tomar la decisión de llevar a cabo o no el proyecto.

Esta relación se conoce como el concepto del valor del dinero en el tiempo y es importante en áreas tales como el presupuesto de capital, las decisiones de arrendamiento y compra, el análisis de las cuentas por cobrar, los acuerdos financieros, las fusiones y el fondo de pensiones. En este tema se presentan los conceptos básicos. Comenzamos por analizar dos conceptos fundamentales, el valor futuro y el valor actual neto.

Daniel Sánchez está tratando de vender un terreno en Ibarra. Ayer le ofrecieron 10,000 por su propiedad; estaba por aceptar la oferta cuando otro individuo le ofreció 11,424 dólares no obstante, la segunda oferta se pagaría un año después. Daniel está convencido de que ambos compradores son honrados y no tiene temor en el incumplimiento de las ofertas. En la figura siguiente se ilustra estas dos ofertas como flujos de caja. ¿Qué oferta debería elegir el señor Sánchez?. Miguel Bayas, consejero de finanzas de Daniel, indica que si; Daniel toma la primera oferta podría invertir los 10,000 dólares en el banco con una tasa de interés del 12%. Al cabo de un año, Daniel tendría:

Flujo de caja derivado del señor Sánchez Ya que esta cantidad es menor que los 11,424 dólares que Daniel recibirá de la segunda oferta, el Señor Bayas recomienda a Daniel que acepte esta última. Este análisis usa el concepto de valor futuro o valor compuesto que es el valor de una suma de dinero luego de invertirla uno o más periodos. El valor compuesto o futuro de 10,000 dólares es de 11,200 dólares.

Un método alternativo utiliza el concepto de valor actual. El valor actual puede determinarse haciendo la siguiente pregunta: ¿Cuánto dinero debe invertir hoy en el Banco Daniel para tener 11,424 dólares al año siguiente? Podemos expresar esto algebraicamente: VA x 1.12 = $11,424 Queremos expresar el valor (VA), que es la cantidad de dinero que rinde 11,424 dólares si se invierten hoy a una tasa de interés del 12%. Despejando VA tenemos

El análisis del valor actual nos indica que un pago de 11,424 dólares que se recibirá al año siguiente tiene un valor actual de 10,200 dólares de hoy. En otras palabras, con una tasa de interés del 12%, para el señor Sánchez sería lo mismo recibir 10,200 dólares hoy que recibir 11,424 dólares al año siguiente. Si recibiera 10,200 dólares hoy, podría invertirlos en el Banco y recibir 11,424 dólares al año siguiente.

Dado que el valor actual de la segunda oferta es de 10,200 dólares mientras que el de la primera es de 10,000 dólares, solamente, el análisis del valor actual indica también que el señor Sánchez debería aceptar la segunda oferta. Dicho de otro modo, tanto el análisis del valor futuro como del valor actual llevan a la misma decisión.

VALOR FUTURO Permite conocer el dato presente y proyectarle al futuro. V.F: Valor futuroi: tasa de descuento C: Flujo de fondosn: número de períodos m: número de frecuencias al año FORMULA: CAPITALIZACION MENSUAL VF: C(1+i) nVF: C (1+i/m) m*n

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