Comportamiento del Ahorro Previsional Voluntario: una manera inteligente de ahorrar para la pensión Rodrigo Acuña Raimann

Impacto positivo sobre el APV, fundamentalmente por: Mayor liquidez y aumento alternativas de administración e inversión Incremento de la competencia entre instituciones administradoras Difusión necesidad de pensión complementaria y ventajas del APV Efecto sustitución desde otras alternativas de ahorro hacia el APV, más que efecto escala Proyecciones PrimAmérica Consultores en Noviembre 2001 para el stock de APV en Junio 2004: Tendencia (sin reforma): UF 34,0 MM (var. anual promedio 28%) Conservador (con reforma): UF 37,5 MM (var. anual promedio 32%) Optimista (con reforma): UF 50,0 MM (var. anual promedio 46%) Efectos que se esperaba de la reforma de 2001

Evolución Stock y Flujos APV

Mes Stock APV MMUFVar.% 12 M Var.% Acum. a/ % PIB% FP Mar.0217,6n.d. 0,6%1,2% Mar.0325,041,9% 0,8%1,6% Mar.0436,144,5%43,2%1,1%2,0% Jun.0438,036,9%40,8%1,2%2,1% Ago.0438,932,7%38,9%1,3%2,1% a/ Variación anual promedio desde marzo 2002 hasta el respectivo mes. Fuente: PrimAmérica Consultores en base a información Superintendencias. Mes Flujos APV Bruto MMUF Var.% Año Ant. Neto MMUF Var.% Año Ant. Neto % PIB Mar.02 – Feb.036,0n.d.5,9n.d.0,2% Mar.03 – Feb. 049,253,4%8,544,5%0,3% Sep.03 – Ago.0410,536,9%9,022,7%0,3% Evolución Stock y Flujos APV

Número de CuentasNúmero de clientes a/% Trab. Dep. % Cot. AFP AFPOtrasTotalAFPOtrasTotal Mar.03266,428,0294,3237,524,9262,47,6%7,7% Mar.04346,546,9393,4305,241,4346,69,6%9,5% Jun.04363,051,3414,3325,846,0371,810,3%11,0% Evolución Número de Cuentas y Clientes a/ El número de clientes de las AFP se estimó a partir de la relación entre número de clientes y número de cuentas de las otras instituciones administradoras. Fuente: PrimAmérica Consultores en base a información Superintendencias.

Evolución Stock Ahorro (MMUF) MesAPV a/Depósitos Plazo Ahorro Plazo Fondos Mutuos CAV AFPSeguros con Ahorro MM UF Var. % MM UF Var. % MM UF Var. % MM UF Var. % MM UF Var. % MM UF Var. % Dic Dic ,39334,1140-1,529538,193,2888,0 Dic ,9855-8,4134-4,4294-0,51350,31027,4 Ago.04 b/ 3933,495317,7129-5,541769,41630,51120,0 Acum. b/ -38,9-2,3--3,6-28,5-26,0-47,1 a/ La cifra de diciembre 2001 corresponde en realidad a marzo de Por lo tanto, la variación porcentual de 2002 corresponde al periodo marzo - diciembre de 2002, anualizada. b/ Todas las variaciones del año 2004 están anualizadas. Igual las variaciones acumuladas. La cifra de seguros con ahorro corresponde a junio de Fuente: PrimAmérica Consultores en base a información del Banco Central de Chile y de las Superintendencias de Valores y Seguros, Bancos e Instituciones Financieras y AFP.

¿Qué factores explican el fuerte crecimiento del APV? Necesidad del APV para afiliados de altos ingresos, que son quienes tienen capacidad de ahorro Eficiencia del producto para complementar pensiones obligatorias del sistema de AFP: incentivos tributarios Liquidez otorgada a los planes APV, pero con castigo Simpleza y facilidad de utilización del producto: modalidades APV; procedimiento de ahorro y acceso al beneficio tributario

¿Qué factores explican el fuerte crecimiento del APV? Competencia entre instituciones administradoras: búsqueda de clientes y difusión del producto Clara entrega de puntos de referencia: complementos de pensión Suscripción compromiso de ahorro Impedimento del uso de los saldos acumulados como colateral

Propuestas de reforma Industria APV Disminuir esfuerzo de deliberación: Mayor transparencia en características y resultados de los planes Asesoría profesional Extensión de posibilidades e incentivos del APV a otros grupos de afiliados Otras categorías de independientes y pensionados APV colectivo Ampliación de rentas tributables de las cuales se autoriza el descuento del APV

Propuestas de reforma Industria del APV Aumentar educación respecto a cobertura sistema obligatorio de AFP y ventajas APV Eliminar IVA que afecta a las remuneraciones y comisiones de la mayoría de las instituciones administradoras Mejorar tratamiento tributario del ELD Modificar fórmula de penalización de los retiros de APV Eliminación norma de seguros que limita capitales asegurados

Estimación tendencia crecimiento saldos APV MesPesimistaBaseOptimista MMUFMMU$ Var.% MMUFMMU$ Var.% MMUFMMU$ Var.% Dic.0442, ,5% 42, ,5% 42, ,5% Dic.0553, ,7% 54, ,4% 55, ,1% Dic.0665, ,8% 67, ,2% 69, ,5% Dic.0778, ,4% 82, ,1% 87, ,6% Dic.0892, ,6% 99, ,4% 107, ,9% Dic.09106, ,1% 118, ,0% 130, ,4% Dic.10123, ,0% 139, ,8% 156, ,0% Fuente: PrimAmérica Consultores.

Participación en planes de retiro EEUU Empleados del sector privado y asalariados entre 25 y 64 años47% Empresas con más de 100 empleados Empresas con menos de 25 empleados 68% 27% Trabajadores contribuyendo a planes de retiro (20 y 69 años)34% Sólo empresas que ofrecen planes de retiro72% Tipo de trabajadorEdad Todos Todos72%63%73% 74% 72% Estado civil Recién casado Casado Viudo Divorciado 67% 73% 70% 61% 67% - 54% 73% 66% 68% 72% 75% 60% 69% 72% 75% 72% 73% 55% 71% 86% 75% Educación Menos “high school” Graduado “high school” Graduado “college” 58% 69% 78% 44% 60% 71% 54% 70% 79% 60% 70% 80% 62% 73% 78% 67% 72% 75% Fuente: Urban Institute tabulations of the 1996 SIPP matched to the Detailed Earnings Record.

Porcentaje de la remuneración que contribuyen los trabajadores en EEUU Fuente: Urban Institute tabulations of the 1996 SIPP matched to the Detailed Earnings Record.

Planes de retiro en España Patrimonio total (MM Euros) (% PIB) ,6% Tasa anual de crecimiento (últimos 10 años) (últimos 5 años) 20,5% 15,6% Ahorro en fondos de pensiones (% del total)5,4% Valor aportaciones año 2003 (MM Euros)6.444 (% PIB)0,9% Tipo de trabajadorEdad Planes de empleo0,2%11,1%29,1%33,7%10,9%10,3%3,8%1% Planes asociados0,1%1,9%13,3%32,9%13,8% 6,2%18,1% Planes individuales0,2%6,9%22,2%34,1%14,1% 6,9%2,3% Distribución de partícipes Fuente: Dirección General de Seguros y Pensiones de España.