SESIÓN II: El desarrollo de la inversión colectiva en España Mª Nieves García Santos CNMV

Desarrollo de la inversión colectiva2 Evolución del sector de IC Principales efectos de la expansión Regulación y supervisión

Desarrollo de la inversión colectiva3 TIPOLOGÍA BÁSICA DE LAS IIC

Desarrollo de la inversión colectiva4 EL IMPULSO DE LAS IIC En la década de los 90 uno de los fenómenos financieros más importantes registrados en España ha sido la fuerte expansión de la inversión colectiva, particularmente durante el segundo quinquenio Los fondos de inversión se han constituido como el instrumento preferido de ahorro de las familias. Su patrimonio representa: -- % Sobre el activo financiero de los hogares -- % Sobre el PIB 1,7% en ,6% en % en 19909% en 1999

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8 Factores que propiciaron el desarrollo en los 90 Elevadas rentabilidades financieras fruto del intenso descenso de los tipos de interés Ventajas fiscales frente a los depósitos Promoción de los Fondtesoros Tendencias demográficas: preocupación por el futuro del sistema público de pensiones Competencia creciente entre las entidades de crédito

Desarrollo de la inversión colectiva9 EFECTOS DEL CRECIMIENTO DE LA INVERSIÓN COLECTIVA En la forma de captación de pasivos de las entidades financieras En el tamaño y composición de los mercados de valores En los hábitos y en la cultura financiera de los inversores individuales

Desarrollo de la inversión colectiva10 Efectos en las entidades financieras Desplazamiento desde otros instrumentos de ahorro más tradicionales (depósitos de ahorro y depósitos a plazo). –Patrimonio FI / depositos de bancos y cajas de ahorro 4% en % en 1999 Cambio en la estructura de ingresos: aumento de los ingresos por comisiones de FI

Desarrollo de la inversión colectiva11 Efectos en los mercados de valores El crecimiento de la inversión colectiva ha ayudado a la consolidación y modernización de los mercados y a la vez ha sido alimentado por ésta El mercado de deuda fue el más favorecido inicialmente. Aumentó sensiblemente la liquidez y profundidad de la negociación, primero en valores a corto plazo y repos y después en renta fija a largo plazo Más recientemente ha servido de apoyo para el mercado de renta variable

Desarrollo de la inversión colectiva12 Impacto en los mercados de valores: posición de las IIC / capitalización o saldo vivo

Desarrollo de la inversión colectiva13 Efectos en los hábitos y en la cultura financiera de los inversores individuales A través de los FI, los inversores individuales acceden a coste moderado a modalidades de inversión antes inaccesibles La remuneración de los ahorros se obtiene principalmente por medio de plusvalías, y en menor medida mediante el cobro de rentas periódicas

Desarrollo de la inversión colectiva14 Adaptación de la composición de la cartera y los productos a las diferentes coyunturas económicas y de los mercados Fondos garantizados e incorporación de derivados Mayor aceptación del riesgo: RV Internacionalización: diversificación geográfica de las carteras

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Desarrollo de la inversión colectiva18 REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN Atención prioritaria a un sector esencial para el ahorro familiar y los mercados de valores –Supervisión prudencial –Protección de los inversores

Desarrollo de la inversión colectiva19 REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN Transparencia: información al público Problemas de valoración Criterios prudenciales Gestores Responsabilidad de los depositarios

Desarrollo de la inversión colectiva20 Transparencia: información al público Comercialización y publicidad –Rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras Vocación del fondo Comisiones Información periódica suficiente –Folletos completos y reducidos Valor liquidativo en la periodicidad establecida

Desarrollo de la inversión colectiva21 Valoración Criterios generalmente aceptados Transparencia Repercusiones en suscripciones y reembolsos Atención especial a valores no cotizados, derivados OTC e inversión inmobiliaria

Desarrollo de la inversión colectiva22 Criterios prudenciales Liquidez Concentración de riesgo Instrumentos no cotizados Medida del riesgo Transparencia en los límites de riesgo

Desarrollo de la inversión colectiva23 Gestores Honorabilidad personal Capacidad profesional Criterios de solvencia económica Medios proporcionados a los recursos y riesgos gestionados

Desarrollo de la inversión colectiva24 Responsabilidad de los depositarios Separación de funciones entre gestor y depositario Control de la valoración del patrimonio por el depositario