1 MIGUEL A. KIGUEL MACROECONOMIC ADVISORY GROUP Agosto 2004 Presentación para el Simposio Internacional de Economía Amigos de la Universidad de Tel Aviv

2 CONTENIDO De la Crisis, a la Recuperación Económica y al crecimiento…(?) De la Crisis, a la Recuperación Económica y al crecimiento…(?) Más Reservas pero leve Aumento de Exportaciones Más Reservas pero leve Aumento de Exportaciones Las Cuentas Fiscales dan un Respiro Las Cuentas Fiscales dan un Respiro Mejora la Situación Financiera Mejora la Situación Financiera La Reestructuración de la Deuda Sigue Complicada La Reestructuración de la Deuda Sigue Complicada Poco Avance en Reformas Estructurales Poco Avance en Reformas Estructurales

3 Actividad Económica y Empleo

4 En abril se interrumpe el aumento de actividad de 19 meses consecutivos. Fuente: MECON

5 Actividad Económica y Empleo Señales mixtas en cuanto a consumo y crecimiento. Fuente: INDEC - UTDT

6 Actividad Económica y Empleo Fuente: INDEC ESTIMADOR MENSUAL INDUSTRIAL Número Indice Ene-03Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04Mar-04 May-04 La desaceleración comienza en el segundo trimestre.

7 Actividad Económica y Empleo La confianza del consumidor abandonó la fuerte tendencia creciente de meses anteriores. Fuente: UTDT

8 Actividad Económica y Empleo La inversión aún debe seguir recuperando terreno. Fuente: Econviews en base a MECON

9 Actividad Económica y Empleo Equipo durable se recuperó fuertemente. Fuente: Econviews en base a MECON

10 Actividad Económica y Empleo La mayor parte del nuevo empleo después de la crisis se creó durante 2003.

11 Actividad Económica y Empleo Ahora la demanda laboral también registra la desaceleración.

12 Actividad Económica y Empleo Los flujos de capitales privados desempeñan un rol clave para el crecimiento.

13 Actividad Económica y Empleo En estos casos, el crecimiento retornó en promedio después de 5 trimestres.

14 Actividad Económica y Empleo Para volver a un PBI per cápita de 8000 pesos de 1993 (valor de 1998) en 3 años habría que crecer a un 5% promedio entre 2005 y 2008.

15 Sector Externo

16 Sector Externo Fuente: Econviews en base a MECON Evolución del Balance Comercial USD, Bn f Exportaciones Importaciones DEL DÉFICIT AL SUPERAVIT COMERCIAL

17 Sector Externo Fuente: Econviews en base a MECON Los volúmenes de exportación no “despegan”.

18 Sector Externo Fuente: Econviews en base a MECON

19 Sector Externo Fuerte salida de capitales durante la crisis. Fuente: Econviews en base a MECON

20 Sector Externo El Mercosur lejos del “auge” comercial.

21 Sector Externo Tendencia hacia la apreciación real... Fuente: CEI

22 Panorama Fiscal

23 Panorama Fiscal Resultados fiscales históricos. Fuente: Econviews con datos del MECON

24 Panorama Fiscal El superávit primario en niveles históricamente altos para 2004 (cerca del 4%) Fuente: Econviews con datos del MECON

25 Situación Fiscal Ganancias en niveles históricamente altos.

26 Situación Monetaria y Precios

27 Situación Monetaria Fuente: BCRA

28 Situación Monetaria Fuente: BCRA

29 Situación Monetaria Fuente: BCRA Después de la crisis, el exceso de liquidez derrumbó las tasas de interés

30 Situación Monetaria econ views El crédito comienza a reactivarse luego de una profunda caída Fuente: BCRA

31 Situación Monetaria econ views Los precios han sido controlados desde el estallido de la crisis.

32 Deuda Pública

33 Deuda Pública Stock de deuda

34 Deuda Pública Perspectivas de largo plazo

35 Comentarios Finales Desaceleración del crecimiento Políticas Macroeconómicas Sostenibles con Menor Superávit Fiscal y con un aumento controlado de la inflación Tendencia hacia la apreciación del tipo de cambio real y mayores importaciones Avances lentos en la Reestructuración de la deuda Perspectivas inciertas para la renegociación de los contratos

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