“El panorama energético mundial” Enrique Locutura Director General Repsol YPF Argentina, Brasil y Bolvia 3 de Octubre de 2005 Centro Costa Salguero Buenos Aires - Argentina

La oferta. Los costes de producción se han acelerado *El coste marginal de producción está medido como el coste promedio de los productores con altos costes Fuente: Goldman Sachs Coste marginal de producción* $/bbl

Cuellos de botella claves: o Capacidad de “Well Head” o Capacidad de proceso o Capacidad de oleoductos o Capacidad de transporte o Capacidad de refino o Capacidad de perforación o Nuevos proyectos para aumentar la oferta de inventarios o Recursos humanos para ejecutar proyectos Cada uno de estos aspectos ha alcanzado o superado su máximo Podemos aumentar la capacidad de algunos, pero no de otros La mejora llevará largo tiempo en todos ¿Existen problemas en la capacidad ociosa? (I)

Podemos contar con dos manos la capacidad ociosa de las plataformas de perforación La capacidad ociosa de las torres de perforación terrestres de cualquier calidad puede contarse con cuatro o cinco manos La flota global de perforación es demasiado obsoleta La capacidad para añadir nuevos componentes de perforación es escasa Existe capacidad para construir nuevas plataformas petrolíferas El coste para construir las plataformas marítimas será del doble que en ¿Existen problemas en la capacidad ociosa? (II)

5 % 95% 17 % 83 % Reservas de petróleoProducción de petróleo Compañías petrolíferas nacionales Compañías petrolíferas internacionales La oferta. ¿De dónde se espera la producción? (I)

Recursos descubiertos de más de 100 millones de bep desde 1993 a 2004 por situación fisiográfica Fuente: IHSE IRIS Millones de barriles equivalentes de petróleo Total tierra firme Total aguas profundas (>200m) Total Total plataformas marítimas La oferta. ¿De dónde se espera la producción? (II)

La demanda de petróleo para el cuarto trimestre de 2005 se situará entre los 86 y 87 millones de barriles diarios. Esta demanda superaría la oferta en un rango de 2 a 3 millones de barriles diarios. Para equilibrar el mercado sería necesario reducir los inventarios en 180 – 360 millones de barriles. Ahora tenemos una oferta “just-in-time”. La capacidad ociosa está en mínimos por la demanda emergente. Pronto la demanda de petróleo superará a la oferta

El nivel de precios actual. Precio del petróleo en US $ Precio del petróleo (WTI en US$) Promedio : 19 $ Promedio : 28,3 $ Promedio : 44,5 $

El nivel de precios actual. Precio del petróleo en términos reales Precio del petróleo nominal y real (Brent) $ nominales $ reales

Las previsiones de precios a corto plazo Previsiones precio del crudo (WTI $/bbl) T-041T-052T-053T-054T-051T-062T-063T-064T-06 DoEMercado a futuroBancos de inversión 21 de junio de 2005

Conclusiones (I) La geopolítica del petróleo: reservas, producción y consumo están situadas en países y regiones muy distintas. La evolución de precios desde 1999 supone un cambio de tendencia respecto al período La demanda depende fundamentalmente del crecimiento económico y de su composición regional. Podríamos hablar de cambio estructural por el crecimiento de Asia. A corto plazo, la respuesta de la oferta depende de la OPEP. A largo plazo, la oferta depende de la inversión y de la tecnología incorporada. Los costes están aumentando por cuellos de botella, además de costes crecientes en sísmica, impuestos a la producción... El ciclo inversión/producción requiere de precios por encima de la media de los últimos 20 años. Existen problemas de infraestructura. La aportación de la OPEP a la producción mundial será cada vez mayor, pero requiere inversiones crecientes.

El problema de encontrar más petróleo es de inversión y de precios a largo plazo. Además las reservas están en la OPEP, donde la inversión extranjera es muy limitada. Hay reservas convencionales para 40 años pero los recursos potenciales de hidrocarburos, aún no rentables, son muy altos, los avances tecnológicos serán claves. En los 70. Se especulaba que el precio del barril de crudo alcanzaría los 100 dólares en el año 2000 (se hablaba de la era del hidrógeno). En los 80. Pérdida de poder de mercado por parte de la OPEP, el precio del barril de crudo en 15 dólares. En Existe el convencimiento de que estamos entrando en una fase de precios altos dada la fortaleza de la demanda y la lenta respuesta de la oferta como consecuencia de que se requiere al menos una década para completar el ciclo de exploración producción. Conclusiones (II)