13 La oferta agregada y la disyuntiva a corto plazo entre la inflación y el paro El capítulo 13 tiene dos partes. La primera se ocupa de la oferta agregada. En los capítulos anteriores, hicimos el supuesto simple y extremo de que todos los precios estaban “fijos” a corto plazo. Este supuesto implica una curva de oferta agregada a corto plazo horizontal. Modelos más realistas de oferta agregada significan una curva de oferta a corto plazo de pendiente creciente. El capítulo 13 presenta tres de los principales modelos. La segunda mitad del capítulo se dedica a la curva de Phillips y a temas relacionados. Esta sección utiliza algo de álgebra para derivar una expresión de la curva de Phillips a partir de la ecuación de OACP. Esto viene seguido de una discusión de las expectativas adaptables y racionales y el cociente de sacrificio. El capítulo termina contrastando la noción de histéresis a la hipótesis de la tasa natural. Para ayudar a sus estudiantes, es conveniente asignarles tareas y ejercicios de clase que analicen los efectos de las políticas económicas y de las perturbaciones. Antes de la sección sobre la curva de Phillips, puede darles un ejercicio en el que utilicen el modelo IS-LM-AD-AS con una curva de OACP con pendiente positiva. La principal diferencia es que, a corto plazo, un desplazamiento en la DA provoca una variación en P, lo que afecta M/P y desplaza la curva LM un poco, lo que explica por qué el cambio a corto plazo en el producto es menor cuando la OACP tiene pendiente positiva, respecto a cuando es horizontal.

En este capítulo, aprenderá… Tres modelos de oferta agregada en los cuales la producción depende positivamente del nivel de precios a corto plazo. Acerca de la disyuntiva a corto plazo entre la inflación y el paro, conocida como la curva de Phillips. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Tres modelos de oferta agregada El modelo de salarios rígidos El modelo de información imperfecta El modelo de precios rígidos Los tres modelos implican: Prod. agreg. Tasa natural de prod. Un parámetro positivo Nivel de precios Nivel de precios esperado CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de salarios rígidos Supone que las empresas y los trabajadores acuerdan contratos y fijan el salario nominal antes de saber cual será el nivel de precios cuando entre en vigor el acuerdo. El salario nominal que establecen es el producto de un salario real fijado como objetivo y el nivel esperado de precios: Salario real objetivo Al salario real fijado como objetivo, el mercado de trabajo está en equilibrio, lo que significa que el paro es igual a la tasa natural. Esto implica que la producción iguala su tasa natural (la producción de pleno empleo). CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de salarios rígidos Si sucede que entonces El paro y la producción están en sus tasas naturales. El salario real es menor que su objetivo, y las empresas contratan más trabajadores y la prod. sube por encima de su nivel natural. Esta es la intuición de la relación positiva entre P, Y para un valor dado del nivel de precios esperado. El salario real excede su objetivo, y las empresas contratan menos trabajadores y la prod. cae por debajo de su nivel natural. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

CHAPTER 13 Aggregate Supply He incluido la figura del texto como diapositiva “escondida” en caso de que quiera mostrarla en su presentación. La figura usa gráficas para derivar la curva de oferta agregada bajo el supuesto de salarios rígidos. Como puede ver, el diagrama no se representa bien en la pantalla (y no está traducido). Afortunadamente, sus estudiantes entienden la intuición de la diapositiva anterior que se resume así: Si el salario nominal está fijo, entonces los incrementos en el nivel de precios provocan una caída del salario real, lo que a su vez provoca que las empresas contraten más trabajadores y produzcan más. CHAPTER 13 Aggregate Supply slide 5

El modelo de salarios rígidos Implica que el salario real debe ser contra-cíclico, debe moverse en dirección opuesta a como se mueve la producción durante el ciclo económico: En auges, cuando P habitualmente sube, el salario real debe caer. En recesiones, cuando P habitualmente cae, el salario real debe aumentar. Esta predicción no es cierta en el mundo real: CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La conducta cíclica del salario real -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 6 7 8 1974 1979 1991 1972 2004 2001 1998 1965 1984 1980 1982 1990 Variación porcentual del salario real El salario real es pro-cíclico en Estados Unidos, contrariamente a lo que dice la teoría de salarios rígidos. Variación porcentual del PIB real

El modelo de información imperfecta Supuestos: Todos los salarios y precios son completamente flexibles, y los mercados se equilibran. Cada oferente produce un bien, y consume muchos bienes. Cada oferente sabe el precio nominal del bien que produce, pero no conoce el nivel general de precios. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de información imperfecta La oferta de cada bien depende de su precio relativo: el precio nominal del bien dividido por el nivel general de precios. La empresa no conoce el nivel de precios cuando realiza su decisión de producción, por lo que utiliza el nivel esperado de precios, P e. Suponga que P sube, pero no P e. La empresa cree que su precio relativo ha aumentado, por lo que produce más. Con muchos productores pensando de esta forma, Y aumentará siempre que P crezca por encima de P e. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos Razones de la rigidez de precios: Contratos de largo plazo entre empresas y clientes Costes de menú Las empresas no desean molestar a sus clientes con cambios frecuentes de precios Supuestos: Las empresas fijan sus propios precios (como en competencia monopolística). Si no le gusta que aparezca el término “competencia monopolística” en esta diapositiva, tan solo cambie el comentario entre paréntesis (por ejemplo, las empresas tienen algún poder de mercado) o algo por el estilo. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos El precio deseado por una empresa individual es donde a > 0. Suponga que hay dos tipos de empresas: Empresas con precios flexibles, que fijan los precios como se describe arriba Empresas con precios rígidos, que deben fijar sus precios antes de conocer cómo serán P, Y CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos Suponga que las empresas de precios rígidos esperan que la producción sea igual a su tasa natural, entonces, Para derivar la curva de oferta agregada, primero hallamos una expresión para el nivel general de precios. Sea s la fracción de empresas con precios rígidos. Entonces, podemos escribir el nivel general de precios cómo… CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos Precios fijados por las empresas de precios rígidos Precios fijados por las empresas de precios flexibles Reste (1s )P a ambos lados: Divida ambos lados por s : CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos P e elevado  P elevado Si las empresas esperan precios elevados, entonces las empresas que deben establecer los precios por adelantado los establecerán más altos. Otras empresas responderán estableciendo precios elevados. Y elevado  P elevado Cuando la renta es alta, la demanda por bienes es elevada. Las empresas con precios flexibles establecen precios más altos. Cuanto mayor sea la fracción de empresas con precios flexibles, menor será s y mayor el efecto de Y sobre P, donde a=(s/(1-s)a) CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos Finalmente, derive la ecuación de OA resolviendo para Y : donde a = s / (1-s)a CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

El modelo de precios rígidos En contraste con el modelo de salarios rígidos, el modelo de precios rígidos implica un salario real pro cíclico: Suponga que cae la producción/ingreso agregado. Entonces, Las empresas constatan una caída en la demanda de sus productos. Las empresas con precios rígidos reducen la producción y, por tanto, reducen su demanda por trabajo. El desplazamiento a la izquierda de la demanda de trabajo provoca que el salario real caiga. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Resumen y consecuencias Figure 13-3, p.357 Idiosyncracy alert: If  is constant, then the SRAS curve should be linear, strictly speaking. However, in the text, it is drawn with a bit of curvature (which I have reproduced here). Y P OALP OACP Cada uno de los tres modelos de oferta agregada implican la relación resumida por la curva OACP y la ecuación. Hay buenas razones para pensar que la curva de OACP tiene una forma curvada en el mundo real. Esto significa que la curva tiene más pendiente a mayores niveles de producción que a bajos niveles de producción. Y hay buenas razones para que esto le interese. ¿Por qué la curva de OACP tiene forma arqueada?: A bajos niveles de producción hay muchos recursos disponibles que no se utilizan o se sub-utilizan, por lo que no es terriblemente costoso para las empresas aumentar la producción y, por tanto, no se requiere un gran aumento de precios para que deseen aumentar la producción. Por contra, en altos niveles de producción, cuando el desempleo se encuentra por debajo de su tasa natural y el capital se utiliza a niveles intensivos, es relativamente costoso para las empresas aumentar aún más su producción. En esta situación, hace falta un mayor crecimiento en los precios para que las empresas deseen aumentar su producción. ¿Por qué importa la curvatura?: Cuando quienes formulan la política económica aumentan la demanda agregada, la producción aumenta (esto es bueno) y los precios también aumentan (lo cual es malo). Surge una pregunta básica: ¿Cuánto de lo malo (el aumento de precios) debemos tolerar para obtener algo bueno (el aumento de la producción)? La respuesta depende de la curvatura de OACP. Cuando Reagan redujo los impuestos a comienzos de los 80, la economía salía de una recesión severa y estaba en la parte más plana de la curva de OACP. Por ello, la reducción de impuestos afectó mucho a la producción y muy poco a la inflación. Por el contrario, cuando el actual presidente Bush propuso importantes recortes impositivos en la campaña electoral de 2000, los EE.UU. estaban en la parte más vertical de la curva de OACP, por lo que los recortes habrían sido inflacionarios. Por supuesto, cuando se aplicaron, la economía ya estaba en recesión y en todo caso estos recortes tendrán efecto en los próximos 10 u 11 años por lo que no son inflacionarios. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Resumen y consecuencias Suponga un shock positivo sobre DA desplaza la prod. por encima de su tasa natural y P por encima del nivel que espera la gente. Ecuación OACP: OACP2 Y P OALP DA2 OACP1 DA1 Esta gráfica contiene dos lecciones para los estudiantes: Primero, las variaciones en el nivel esperado de precios desplaza la curva de OACP (esto debería quedar claro de la ecuación, así como el hecho de que un cambio en la tasa natural del producto desplazará también la curva). La segunda lección es en relación con el ajuste de la economía de vuelta hacia la producción de pleno empleo. Con el tiempo, P e sube, OACP se mueve hacia arriba y la prod. retorna a su tasa natural. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La inflación, el paro y la curva de Phillips La curva de Phillips establece que  depende de La inflación esperada,  e. El desempleo cíclico: La desviación de la tasa observada de paro de su tasa natural Las perturbaciones de oferta,  (la letra griega “nu”).  mide la respuesta de la inflación al desempleo cíclico. donde  > 0 es una constante exógena. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Derivar la curva de Phillips de la OACP Explique cada ecuación brevemente antes de mostrar la siguiente. He aquí las explicaciones: La ecuación (1) es la ecuación de la OACP. Resuelva (1) para P para obtener (2). Para obtener (3), sume el término de la perturbación sobre la oferta a (2). Para obtener (4), reste el nivel de precios del último año (P-1) a ambos lados. Para obtener (5), escriba  en lugar de (P - P-1) y e en lugar de (Pe - P-1). Observe que el cambio en el nivel de precios no es exactamente la tasa de inflación, a menos que interpretemos P como el logaritmo natural del nivel de precios. La ecuación (6) captura la relación entre la producción y el paro de la Ley de Okun (capítulo 2): el desvío de la producción de su tasa natural está inversamente relacionado con el desempleo cíclico. Sustituir (6) en (5) da (7), la ecuación de la curva de Phillips introducida en la diapositiva anterior. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La curva de Phillips y la OACP Curva de OACP: La producción se vincula a movimientos inesperados en el nivel de precios. La curva de Phillips: El desempleo se vincula a movimientos inesperados en la tasa de inflación. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Expectativas adaptables Expectativas adaptables: Un enfoque que supone que las personas forman sus expectativas de inflación futura basándose en la inflación observada recientemente. Un ejemplo simple: Inflación esperada = Inflación observada el año pasado Entonces la C.P. se convierte en: CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Inercia inflacionaria De esta forma, la curva de Phillips implica que la inflación tiene cierta inercia: En ausencia de perturbaciones de oferta o desempleo cíclico, la inflación continuará indefinidamente en su tasa actual. La inflación pasada influye sobre las expectativas de inflación actual, lo que a su vez influye en la fijación de salarios y precios. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Dos causas de aumento y caída de la inflación Inflación de costes: La inflación resultante de perturbaciones de oferta. Las que son adversas en general aumentan los costes de producción e inducen a las empresas a subir los precios, presionando la inflación al alza. Inflación de demanda: La inflación resultante de perturbaciones de demanda. Las perturbaciones positivas sobre la demanda agregada provocan que el paro caiga por debajo de su tasa natural, lo que presiona la tasa de inflación al alza. Por supuesto, una perturbación de oferta favorable que disminuya los costes de producción presionará la inflación a la baja, y una perturbación de demanda negativa que aumente el desempleo cíclico presionará la inflación a la baja. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Dibujar la curva de Phillips A corto plazo, quienes formulan la pol. econ. se enfrentan a una disyuntiva entre , u. u  Curva de Phillips a corto plazo Aquí, el corto plazo es el período hasta el cual las personas ajustan su expectativa de inflación. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Desplazar la curva de Phillips  La gente ajusta sus expectativas con el tiempo, por lo que la disyuntiva sólo se mantiene a corto plazo. Después de mostrar esta diapositiva, puede darles a sus estudiantes un ejercicio sobre la CP. Una posibilidad es pedirles que dibujen una CP y muestren qué sucede cuando se confronta una perturbación negativa sobre la oferta o un aumento en la tasa natural de paro, y que expliquen la intuición de sus resultados. La intuición de por qué un aumento en la tasa natural desplaza la PC hacia arriba (o hacia la derecha) es la siguiente: A cualquier valor dado del paro observado, un aumento en la tasa natural implica una caída del desempleo cíclico, lo que eleva la inflación presionando al alza los salarios. Así, cada nivel del paro tiene un mayor valor de inflación que antes. Por ej. un aumento en e desplaza la C.P. hacia arriba. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La tasa de sacrificio Para reducir la inflación, quienes formulan la política económica pueden contraer la demanda agregada, provocando que el paro aumente por encima de su tasa natural. La tasa de sacrificio mide el porcentaje del PIB real de un año que debe ser sacrificado para reducir la inflación en un punto porcentual. Una estimación habitual del cociente es 5. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La tasa de sacrificio Ejemplo: Para reducir la inflación del 6 al 2%, se debe sacrificar el 20% del PIB de un año: Pérdida del PIB = (reducción de la inflación) x (tasa de sacrificio) = 4 x 5 Esta pérdida puede ser absorbida en un año o dividida entre varios años, por ejemplo el 5% de pérdida durante 4 años. El coste de la desinflación es una pérdida del PIB. Uno puede utilizar la ley de Okun para expresar este coste en términos de desempleo. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Expectativas racionales Formas de modelar la formación de expectativas: Expectativas adaptables: La gente basa sus expectativas de la inflación futura en la inflación observada recientemente. Expectativas racionales: La gente basa sus expectativas en toda la información disponible, incluyendo la información sobre políticas actuales y futuras. Un buen ejemplo que ilustra las diferencias entre expectativas adaptables y racionales. Suponga que el Banco Central anuncia un cambio en sus prioridades, que pasan de mantener baja la inflación a mantener baja la tasa de paro sin importar la inflación. El cambio comenzará a afectar la política económica la próxima semana. Si las expectativas son adaptables, la inflación esperada no cambiará, porque se basa en la inflación pasada. El anuncio pertenece al futuro y no tiene impacto sobre la inflación. Si las expectativas son racionales, la inflación esperada crecerá inmediatamente, ya que la gente incorpora este anuncio en sus previsiones. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

¿Desinflación indolora? Quienes proponen las expectativas racionales creen que el cociente de sacrificio puede ser muy pequeño: Suponga u = u n y  = e = 6%, y suponga que el Banco Central anuncia que hará todo lo necesario para reducir la inflación del 6 al 2% lo más pronto posible. Si el anuncio es creíble, entonces e caerá, quizás los 4 puntos enteros. Entonces,  puede caer sin un aumento en u. He aquí una implicación importante e interesante: Los Bancos Centrales que son políticamente independientes son en general más creíbles que aquellos que son una “marioneta” del gobierno. Así, en países en los cuales los bancos centrales NO son políticamente independientes, es mucho más costoso reducir la inflación. Una reforma muy útil por tanto sería que los gobiernos diesen más independencia a los bancos centrales. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Calcular la tasa de sacrificio en la desinflación de Volcker 1981:  = 9,7% 1985:  = 3,0% Desinflación total=6,7% Año u u n uu n 1982 9,5% 6,0% 3,5% 1983 9,5 6,0 3,5 1984 7,4 1,4 1985 7,1 1,1 Se supone que la tasa natural de paro era de 6,0% a comienzos de los 80. Total 9,5% CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Calcular la tasa de sacrificio en la desinflación de Volcker De la diapositiva anterior: La inflación cayó un 6,7%, el paro cíclico total fue del 9,5%. La ley de Okun: 1% de paro = 2% de pérdida de producción. Entonces, el 9,5% de desempleo cíclico = 19.0% del PIB real de un año. Tasa de sacrificio = (pérdida PIB)/(desinflación total) = 19/6,7 = 2,8 puntos porcentuales del PIB se perdieron cada año por cada 1% de reducción de la inflación. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

La hipótesis de la tasa natural Nuestro análisis de los costes de la desinflación y de las fluctuaciones económicas de los capítulos anteriores está basado en la hipótesis de la tasa natural: Los cambios en la demanda agregada afectan la producción y el empleo sólo a corto plazo. A largo plazo, la economía retorna a los niveles de producción, empleo y paro descritos por el modelo clásico (Caps. 3-8). La hipótesis de la tasa natural nos permite estudiar el corto plazo separadamente del largo plazo. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Una hipótesis alternativa: la histéresis Histéresis: La influencia duradera de la historia sobre variables como la tasa natural de paro. Las perturbaciones negativas pueden aumentar un, por lo que la economía puede no recuperarse completamente. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Histéresis: Por qué las perturbaciones negativas pueden aumentar la tasa natural Las habilidades de los trabajadores en paro cíclico pueden deteriorarse mientras están en paro, y pueden no encontrar trabajo cuando finaliza la recesión. Los trabajadores en paro cíclico pueden perder su influencia en la fijación de salarios. En consecuencia, quienes permanecen ocupados pueden negociar mejores condiciones salariales para sí mismos. Resultado: Los desempleados cíclicos pueden transformarse en desempleados estructurales cuando finalice la recesión. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada

Resumen 1. Tres modelos de oferta agregada a corto plazo: El modelo de salarios rígidos El salario de información imperfecta El modelo de precios rígidos Los tres modelos implican que la producción crece por encima de su tasa natural cuando el nivel de precios se eleva por encima del nivel esperado. CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada Diapositiva 36

Resumen 2. La curva de Phillips Se deriva de la curva de OACP Establece que la inflación depende de La inflación esperada El desempleo cíclico Las perturbaciones de oferta Describe la disyuntiva a corto plazo entre inflación y paro a la que enfrentan quienes formulan la política económica CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada Diapositiva 37

Resumen 3. Cómo forma la gente sus expectativas de inflación Expectativas adaptables Se basan en la inflación observada recientemente Implican “inercia” Expectativas racionales Se basan en toda la información disponible Implican que la desinflación puede ser indolora CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada Diapositiva 38

Resumen 4. La hipótesis de la tasa natural y la histéresis Establece que los cambios en la demanda agregada sólo pueden afectar a la producción y el empleo a corto plazo La histéresis Establece que la demanda agregada puede tener efectos permanentes en la producción y el empleo CAPÍTULO 13 La Oferta Agregada Diapositiva 39