Mecanismos Alternativos de Financiamiento Capital Privado (“C.P.”) Motor de Crecimiento Económico Joaquín Ávila – The Carlyle Group – 27 de mayo 2009

1.Introducción al C.P. 2.La Necesidad de C.P. en México 3.Conclusiones Agenda

Empresas Gobiernos Hogares Fondos de pensión privados Aseguradoras Fondos soberanos y bancos centrales Bancos Bancos privados y Fondos de ahorro Finanzas especializadas Fondos de capital privado Oficinas familiares Financiamiento privado Acciones Deuda Otros mercados financieros Plataformas multi-laterales Empresas Gobiernos Hogares Derivados, índices y sintéticos ParticipanteInstrumento/intercambio Ahorros “Fuentes de capital” Vehículos de Inversión Intermediarios Mercados Financieros Inversión “Usuarios del capital” Jugadores establecidos Jugadores de nueva importancia Fuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum. Los participantes en el sector financiero han evolucionado

Fuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum. 0.7% CAGR2.8% CAGR3.6% CAGR El ambiente financiero cambiante en Estados Unidos

Fuente: Thompson Venture Economics. EMPEA. NA El C.P. ha tenido un crecimiento exponencial en EU

Es el primer dinero que se invierte tras una recesión Se invierte cuando las compañías y la industria no invierten El C.P. ha sido un motor de crecimiento durante las recesiones Fuente: Private Equity Council, Private Equity and Economic Recoveries.

En 2007, las compañías de Estados Unidos respaldadas por fondos de Venture Capital: – Generaron 10.8 millones de empleos – Tuvieron ventas que superaron los 3 trillones de USD Las compañías por fondos de Venture Capital se desempeñaron por encima de otras compañías: Fuente: Global Insight, Venture Impact Capital de Riesgo… importante generador de empleo

Fuente: Fortune 500. Los 80’s2008 Darwin aún se pasea en Wall Street

1.Introducción al C.P. 2.La Necesidad de C.P. en México 3.Conclusiones Agenda

Fuente: Expansión. Los 80’s2008 En México el tiempo no transcurre

Empresas Gobiernos Hogares Fondos de pensión privados Aseguradoras Fondos soberanos y bancos centrales Bancos Bancos privados y Fondos de ahorro Finanzas especializadas Fondos de capital privado Oficinas familiares Financiamiento privado Acciones Deuda Otros mercados financieros Plataformas multi-laterales Empresas Gobiernos Hogares Derivados, índices y sintéticos ParticipanteInstrumento/intercambio Ahorros “Fuentes de capital” Vehículos de Inversión Intermediarios Mercados Financieros Inversión “Usuarios del capital” Jugadores establecidos Jugadores de nueva importancia Fuente: The Future of the Global Financial System, A Near-Term Outlook and Long-Term Scenarios; World Economic Forum. Los participantes en el sector financiero NO han evolucionado

Fuente: Venture Equity Latin America y EMPEA. La Región se encuentra rezagada, pero México en particular

1. Valuación Emocional: Obsesión por el Control 2. Complejidad de los vendedores 3. “Ciclo de Efectivo” incompleto 4. Pocas oportunidades de des-inversión 5. Sistema financiero controlado por extranjeros – Falta de financiamiento para “LBO’s” Hay razones estructurales que han impedido el desarrollo del C.P.

51% Falta de tamaño crítico No hay competitividad Débil Gobierno Corporativo Ley de bancarrota muy débil Falta de liquidez Falta de protección a minoritarios Muy apalancadas Mercados Financieros Acceso a capital se vuelve una decisión binaria El empresario mexicano obsesionado por el control

Voluntad a Vender Velocidad del Proceso y de Negociación B C A Grupo A: Empresas Familiares Grupo B: Emprendedores Grupo C: “Corporate Divestiture” Vendedores: algo más que dinero en la mesa

Start-Up (Angel Capital) Expansion Capital Mature (LBO’s) Incubación Venture Expansión Buy-out Público (IPO) Tiempo Ventas Venture Capital “Ciclo de Efectivo” incompleto

Fuente: Bovespa, Venture Equity Latin America, Credit Suisse Wall Street Research y Reuters. BMV: no ha sido fuente real de financiamiento

Fuente: The Determinants of Foreign Bank entry in Argentina and Brazil: a comparative analysis; Luiz Fernando de Paula and Antonio Jose Alves Standard & Poor’s. Country Studies US. Los bancos sólidos no prestan

Fuente de financiamiento que brinda créditos – Hay algunos fondos especializados en deuda Inversionista en la Bolsa Inversionista pasivo Socio “estratégico” de largo plazo Existe una falta de entendimiento de que es el C.P. … NO ES:

Definir el potencial – Trabajar con el equipo directivo para fijar prioridades Desarrollar la huella (“blueprint”) – Preparar un business plan y asegurarse de que se cumpla Acelerar el rendimiento – Alinear incentivos con la alta dirección – Maximizar las eficiencias operativas – Apalancar la marca Aprovechar el talento Sudar el capital Fomentar una mentalidad orientada a resultados C.P. más que dinero; generadores de valor añadido

Crecimiento anual promedio de compañías americanas públicas: 12% Fuente: Carlyle Investor Conference Presentation. Ernst & Young: Private Equity: Building Value & Volume, December Las compañías pueden estar cómodas con su “Status Quo”

Fuente: Carlyle Investor Conference Presentation. Ernst & Young: Private Equity: Building Value & Volume, December Pero si buscan crecimiento exponencial habría que considerar el C.P. Crecimiento anual promedio de compañías respaldadas por fondos: 26%

1.Introducción al C.P. 2.La Necesidad de C.P. en México en México 3.Conclusiones Agenda

México se encuentra hoy en una encrucijada sin crecimiento, sin generación de empleos y sin financiamiento bancario El C.P. ha probado en otras partes del mundo ser un detonador tanto de crecimiento como de empleo El C.P. tiene condiciones especiales de rendimiento, periodo de inversión y términos de asociación por lo que no es necesariamente útil en todos los casos y empresas, pero es importante considerarlo como una alternativa Conclusiones

“El cambio no va a llegar si nos esperamos a alguna otra persona o a algún otro tiempo. Nosotros somos la persona que hemos estado esperando. Nosotros somos el cambio que estamos buscando.” - Barack Obama Reflexión Final

Mecanismos Alternativos de Financiamiento Capital Privado (“C.P”) Motor de Crecimiento Económico Joaquín Ávila – The Carlyle Group – 27 de mayo 2009