Aspectos teóricos y experiencias Globalización, Arquitectura Financiera Internacional y Políticas Nacionales Aspectos teóricos y experiencias

Grupo 2 Feliciana Rojas (Rep. Dominicana) Lucrecia Rodriguez (Costa Rica) Oscar Mañan (Uruguay) Julia Sakay (Perú) Yrene Pérez (Rep. Dominicana) Baruc Lasso (Ecuador)

Visión General de la Globalización Oportunidades Mayor integración y regionalismo abierto Crecimiento comercial sostenido Fortalecimiento de reglas multilaterales - Valores éticos y derechos humanos Amenazas Asimetría en la apertura Incongruencias de mercados y economías Incertidumbre sobre políticas internas de países desarrollados por falta de coherencia global Insuficiencia competitiva de países en desarrollo - Desintegración social

Globalización Financiera … Riesgos - Volatilidad Financiera y fenómenos de contagio - Debilidad de marco regulatorio - Disparidad tecnológica, educacional y productiva - Complejidad de Sistema Financiero Internacional Potencialidades - Mayor flujo de financiamiento - Cobertura del riesgo financiero - Obligación de mejorar la política interna - Creación de nuevas ventajas comparativas - Mayor oportunidad para estabilizar y crecer

Políticas Nacionales en el contexto de la Globalización La globalización nos obliga a la necesidad de políticas nacionales que contrarresten sus riesgos…

Políticas Nacionales en el contexto de la Globalización Política comercial Regulación de las cuentas de capitales Autonomía monetaria Regulación cambiaria

Política comercial Necesidad de un tipo de cambio competitivo Fomento a las exportaciones Desarrollo de encadenamientos productivos Ventajas comparativas Identificar rubros con mayor valor agregado y contenido tecnológico

Regulación de las cuentas de capitales Mayores flujos financieros (necesidad de regulación) Instrumentos directos: Encaje o impuestos Regulación directa al flujo de cartera Instrumentos indirectos: Normas tributarias Cómo conciliar la aplicación de estos instrumentos con los procesos de liberalización financiera?

Autonomía monetaria Ventajas: Control de la inflación Programación monetaria de Estado Desventajas y limitantes: Dificultad para combinar políticas monetarias y fiscales. Volatibilidad del financiamiento externo.

Experiencias devastadoras: Política cambiaria “No existe un régimen cambiario óptimo dentro del proceso de globalización” Experiencias devastadoras: boom Moneda Fuerte Acumulación Débil

Primer momento : Las euforias Relaciones con el mundo i Fcx(+) RI M Relaciones económicas domésticas PIB Ci EF I = Tasa de interés real ; Fcx(+) = Flujo de Capital externo RI = Reservas Internacionales ; M = Importaciones PIB ; Ci = Captaciones Internas ; EF = Equilibrio Fiscal

Segundo momento : desaliento Relaciones con el mundo SBC RI Dx TRx RI Relaciones económicas domésticas DA Ventas PIB Ci EF SBC = Saldo Balanza Comercial ; Dx = Deuda Externa TRx = Transferencias ; DA = Demanda Agregada

Regímenes Cambiarios Sistema Fijo Control de la inflación Facilidad en entrada de Capitales Banco Central limitado No incentiva crecimiento durable

Dolarización : El caso ecuatoriano Antecedentes Necesidad ancla inflacionaria (devaluaciones insostenibles) Tasas de interés muy elevadas Dolarización informal

Dolarización : El caso ecuatoriano Ventajas Anula las expectativas cambiarias, mejorando la capacidad de predicción de las variables claves de la economía Reduce la inflación producto de la emisión monetaria Disminuye los costos de transacción derivado del intercambio comercial que está asociado al cambio de monedas. Reorienta el debate sobre temas fundamentales como competitividad, productividad y mecanismos de estabilización

Dolarización : El caso ecuatoriano Desventajas Pérdida de señoreaje La demora en la convergencia de la inflación a niveles internos Las tasas de interés domésticas, están igualmente sobre las tasas internacionales.

Dolarización : El caso ecuatoriano Resultados Inflación: Año 2002 : 12% Año 2003 : 8% (meta del BCE) Tasa de interés: fluctua entre 16% y 20% PIB: recuperación de la economía a niveles del año 1998, su crecimiento será de: 2002: 3.5% a 4% 2003: igual al 2002

Regímenes Cambiarios Flexibles Absorben choques externos Política monetaria eficaz Desalientan créditos de corto plazo Mayor fluctuación del TC real Se acentúan las tendencias del ciclo económico

Se adoptó TC flexible en miras de buscar estabilidad económica ..... El caso Peruano : Antecedentes Hasta fines de los 70 se usó el TC fijo Periodo prolongado de inestabilidad económica durante los 80. Movimientos financieros especulativos. Se agudizó el riesgo de incobrabilidad. Se adoptó TC flexible en miras de buscar estabilidad económica .....

El caso Peruano : Resultados Inflación controlada :

El caso Peruano : Resultados Tipo de cambio controlado :

El caso Costarricense Antecedentes Crisis 80 – 82 : Indisciplina fiscal Alto déficit cuasi-fiscal Desorden cambiario Se define a partir de 1984 un régimen de mini devaluaciones, con esquema de TC neutral. Imposibilidad mantener TC fijo

El caso Costarricense Ventajas Desventajas Corrección del TC real. Certidumbre para la toma de decisiones por aproximación del TC. Desventajas Cierta inercia inflacionaria.

Nueva Arquitectura Internacional Objetivos Esenciales Primer Principio. Suministro de Bienes Públicos Globales (BPG) Corrección de asimetrías del orden global Incorporar una agenda social basada en derechos Segundo Principio Reglas e Instituciones globales, respetuosos de procesos democráticos nacionales y de la diversidad.

Nueva Arquitectura Internacional Objetivos Esenciales Tercer Principio. Complementariedad de Instituciones Cuarto Principio Participación equitativa y reglas adecuadas de gobernabilidad

De tales principios, surgen estas dudas … Real compromiso de los países Operacionalización de tales compromisos en Instituciones Agenda sesgada de las IFIS … Proceso de desintegración regional, nacional y local …

Negociación con Instituciones Financieras Internacionales (IFIS): Propuestas Reenfoque de la condicionalidad respeto a la particularidad de cada país enfoque en las variables de resultado flexibilidad de los países en la selección de los instrumentos