MIGUEL KIGUEL Días cruciales en Argentina: ¿cómo sigue la película? Agosto 2014

3 Contexto externo El contexto externo es levemente negativo Las tasas de interés se mantienen (por ahora) en niveles bajos El ritmo de crecimiento mundial aun es favorable La soja sufrió una fuerte caída las últimas semanas Brasil: la economía sigue mostrando debilidades para alcanzar un crecimiento sostenido

4 El crecimiento se desacelera, especialmente en los emergentes

5 Las tasas aún no se incrementaron todo lo que se espera

6 La soja se derrumbó en las últimas semanas

7 La economía de Brasil sigue mostrando debilidades para alcanzar un crecimiento sostenido

8 La Argentina enfrentando los problemas del default

9 Restricción Externa Reservas Internacionales Importaciones Nivel de Actividad y Empleo Acceder a Crédito externo Tipo de cambio competitivo ¿Qué se puede hacer? Problemática actual

10 Desequilibrio Interno Recesión Desempleo Estímulo fiscal Estímulo monetario Falta de Financiamiento Alta Inflación ¿Qué se puede hacer? El problema es… Problemática actual

11 Solucionar el default es clave para obtener financiamiento externo y para solucionar: El estrangulamiento externo o falta de reservas Financiar el déficit fiscal para: Reactivar la actividad económica Bajar la inflación La brecha del dólar blue Problemática actual

12 Holdouts Saga Posibles escenarios : Limbo hasta 2015: seguimos en default y no hay progreso en las negociaciones, pero no hay aceleración de los bonos. Una aceleración de los bonos que forzaría a la Argentina, ya sea a solucionar el default o hacia una nueva reestructuración de la deuda. Llegamos al 2015 sin solucionar el tema pero el deterioro en las variables económicas fuerza un acuerdo o una salida para que Argentina pueda obtener crédito externo.

13 El riesgo país continúa ubicado en niveles elevados

14 Las reservas cayeron de 52 a 28 mil millones de dólares desde que se emitió el fallo original de Griesa

15 En las últimas jornadas se disparó el dólar paralelo

16 ¿Cuánto vale el billete de $100? Diciembre 2001 = US$ 100 Diciembre 2008 = US$ 28 Diciembre 2012 = US$ 15 Diciembre 2013 = US$ 10 Agosto 2014 = US$ 7

17 La inflación ya erosionó más de dos tercios de la devaluación de enero

18 La inflación fue alta en enero y febrero por la devaluación del peso, aunque luego se desaceleró…

19 … pero el creciente déficit fiscal constituye una amenaza

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