Francis Stenning Presidente Ejecutivo Panamá, Febrero 2008 Reorganizando y evolucionando las estructuras corporativas de las infraestructuras de los mercados: “El Caso Peruano” Francis Stenning Presidente Ejecutivo Panamá, Febrero 2008

Estructura Inicial Bolsa de Valores de Lima 1990 El Regulador autorizó a la Bolsa de Valores de Lima implementar la Caja de Valores como una división administrativa de esta institución. Asociación sin fines de lucro. 100% de Propiedad de los Agentes de Bolsa (50) Caja de Valores De Lima

Estructura Inicial Bolsa de Valores de Lima 1997 La Ley obliga a independizar servicios. La BVL obligada a escindir. Se constituyó CAVALI como Sociedad Anónima Especial Asociación sin fines de lucro. 100% de Propiedad de los Agentes de Bolsa (50) CAVALI Caja de Valores De Lima Sociedad Anónima Especial Accionistas - 20% BVL - 80% SABs

Exposición de Motivos Adecuación a las exigencias del mercado internacional (estándares) en un contexto de globalización de la economía. Especialización de las bolsas en las funciones de negociación. Especialización de Central de Depósito en materias relativas al registro, la compensación y liquidación de valores. Incrementar los niveles de confianza y transparencia del mercado. Institucionalizar la autorregulación y co-responsabilidad de las bolsas en el control de sus asociados (sin perjuicio del control por parte de la entidad supervisora).

Características Especiales como Sociedad Anónima Aspecto 1997 Objeto Social Registro, Custodia, Compensación y Liquidación de Valores Capital Social Monto mínimo exigido por Ley, ajustable anualmente (US$750K) Accionistas Límites de propiedad – 20% para las Bolsas y 5% para otros Solo Participantes Composición del Directorio Un representante de cada entidad gremial - Participantes. Tarifas Aprobadas por Regulador en todo aspecto Contratos Aprobados por el regulador Estatuto Social Aprobado por el Regulador Liquidación y Disolución

Evolución de Características Especiales Aspecto 1997 Hoy Objeto Social Registro, Custodia, Compensación y Liquidación de Valores Derivados y otros vinculados al negocio. Capital Social Monto mínimo exigido por Ley, ajustable anualmente (US$750K) Aproximadamente US$1.0MM Accionistas Límites de propiedad – 20% para las Bolsas y 5% para otros Solo Participantes Límites de propiedad – 40% para las Bolsas y 5% para otros. Libremente Composición del Directorio Un representante de cada entidad gremial - Participantes. Elegidos libremente por Junta de Accionistas Tarifas Aprobadas por Regulador en todo aspecto En la práctica se limitó únicamente a determinar máximos Contratos Aprobados por el regulador Se eliminó Estatuto Social Aprobado por el regulador Se mantiene Liquidación y Disolución

Listado de Acciones en la BVL OBJETIVOS: Interés de accionistas de poner en valor la acción Consolidar Mejoras en Prácticas de Buen Gobierno Corporativo Transparencia Eficiencia económica Independencia (BVL / Regulador / Participantes) Mayores y mejores opciones futuras de financiamiento Proyectos locales Proyectos internacionales Interconexiones Asesorías Joint Ventures Mejorar y Capitalizar Imagen Corporativa a Nivel Local e Internacional

Valorización de la Acción Acción CAVALI Valor por acción (S/.) Valor Total Empresa (S/.) Valor Nominal 1.00 13.6 MM (US$ 4.6 MM) Última Transacción Privada (2006) 1.50 20.4 MM Cotización Inicial (04.07.07) 8.53 115.8 MM Cotización máxima (19.07.07) 21.50 292.0 MM Cotización actual (31.01.08) 16.00 217.3 MM (US$ 74.0 MM) Cap. Bursátil / Valor en Libros 16 PER 10X

Mejoras en Gobierno Corporativo Comités de Directorio: Auditoría Desarrollo Buen Gobierno Corporativo Inversiones Ind Banco Sab Banco Sab Banco Sabs Asesoría externa con financiamiento de la CAF para diagnóstico y mejoras en prácticas de Buen Gobierno Corporativo Banco Sabs

Accionariado CAVALI Antes Después (30%) (65%) (2%) BVL (30%) BVL 22 Participantes 18 Asociados 2 Accionistas BVL (30%) Participantes (65%) Otros (2%) Después 164 Accionistas 150 Accionistas 15 Participantes BVL (30%) Participantes (50%) Otros (20%)