EGEN CURSO DE FORMACIÓN POLÍTICA CLASE N°6 MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA Parte II (1989 – 2002) MODELO POST CONVERTIBILIDAD (2002 - …)

Descentralización y desregulación de la economía GOBIERNO JUSTICIALISTA (1989- 1999): CARLOS MENEM RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD PLAN BB Descentralización y desregulación de la economía Ley de emergencia económica: Paquete de medidas relativas al ajuste fiscal: suspender los beneficios de la promoción industrial y las normas de “compre nacional”. Ley de Reforma del Estado: Fijaba las normas orientadas a regular la transferencia de activos públicos al sector privado y daba autorización al ejecutivo a proceder con las privatizaciones. Igual tratamiento para las inversiones de capital nacional y extranjero Devaluación, tipo de cambio fijo, ajustes tarifarios y acuerdo de precios. Muchas de estas políticas mencionadas son de similares características a las del Plan Austral como así también sus resultados. En un comienzo estos fueron positivos pero no resultaron suficientes para revertir las prácticas típicas de los regímenes de alta inflación derivando en la segunda hiperinflación.

Drástica apertura comercial y financiera GOBIERNO JUSTICIALISTA (1989- 1999): CARLOS MENEM RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD PLAN DE CONVERTIBILIDAD (1991) Fijación del tipo de cambio: Esto implica que el BCRA debía tener pleno respaldo de la base monetaria en divisas, de esta forma se renuncia a la política monetaria. Se utilizó al tipo de cambio como un ancla para el sistema de precios. Drástica apertura comercial y financiera Desregulación de los mercados: En particular, la desregulación del mercado financiero permitió la progresiva dolarización de la economía. Masivas privatizaciones. Autonomía del Banco Central Reforma del sistema previsional (1994): Da lugar a la coexistencia de un sistema privado de capitalización con un sistema público.

GOBIERNO JUSTICIALISTA (1989- 1999): CARLOS MENEM RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD PRIMERA ETAPA (1991-1994) Importante entrada de capitales y crecimiento económico: Es por ello que la cuenta corriente, a pesar que la cuenta comercial fuera deficitaria, era positiva. De esta forma, aumentaban las reservas internacionales y consecuentemente aumentaba la base y oferta monetaria. La disponibilidad de crédito interno impulsaba la inversión, la demanda agregada y el nivel de actividad. Segunda etapa (1994-1999) El efecto “tequila” (1994): La crisis mexicana junto al aumento de la tasa de interés internacional provocó que los capitales se retiraran del país ocasionando la primera crisis de la convertibilidad. Sin embargo, un importante paquete de ayuda del FMI permite que la crisis sea breve y se recupere el nivel de actividad Crisis rusa y brasilera (1998): Nuevamente un shock externo produjo una fuga de capitales y sumergió a la economía nuevamente en una crisis. Pero a diferencia de la crisis de 1994, el ingreso de capitales no se recuperó como tampoco lo hizo el producto.

Tipo de cambio sobrevaluado Desindustrialización GOBIERNO JUSTICIALISTA (1989- 1999): CARLOS MENEM RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD Plan de convertibilidad: principales consecuencias Tipo de cambio sobrevaluado Desindustrialización Caída del salario real: Si bien el salario resultaba alto en dólares ello no ocurría cuando se lo medía en bienes domésticos. Alto desempleo y subempleo: se explica fundamentalmente por la pérdida de puestos trabajo en la industria y por las reducciones de costo laboral para incrementar los niveles de eficiencia. Significativo aumento de la pobreza e indigencia Masivas privatizaciones. Cuenta comercial y fiscal deficitaria Extrema vulnerabilidad a shocks externos

ALIANZA(1999- 2001): FERNANDO DE LA RUA OCASO DEL RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD DIAGNÓSTICO MACROECONÓMICO La persistente depresión tenía su origen en el elevado déficit fiscal y en la acumulación de deuda pública: Estos factores habían afectado las expectativas acerca de la capacidad de pago de los compromisos externos, cerrando así el acceso al crédito impidiendo la expansión monetaria que había caracterizado los auges precedentes. RECOMENDACIÓN DE POLÍTICA (ORTODOXA) Política fiscal contractiva: “Ley déficit cero” y ”Ley de solvencia fiscal”. Estas políticas recesivas actuaron de forma autodestructiva, contribuyendo a consolidar un escenario de permanente crisis.

ALIANZA(1999- 2001): FERNANDO DE LA RUA OCASO DEL RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD DERRUMBE DEL RÉGIMEN Corrida contra el peso y fuga de depósitos (2001): Expectativas de incumplimiento de las obligaciones financieras. Para la supervivencia del régimen se tomó más deuda y se concretó el “mega canje” y el “blindaje”. Sin embargo no resultó suficiente y las corridas se reiniciaron en noviembre. La fuga de depósitos fue tan severa que se hizo necesario establecer restricciones a los retiros de efectivo de los bancos. Esta medida fue conocida como “corralito bancario”. Estallido social (diciembre de 2001): Primero con el saqueo de comercios y luego con el levantamiento de la clase media en todo el país reclamando por sus ahorros, el presidente renunció a su cargo y en los días siguientes el país entró en default y abandonó definitivamente la convertibilidad.

ALIANZA(1999- 2001): FERNANDO DE LA RUA OCASO DEL RÉGIMEN DE CONVERTIBILIDAD DERRUMBE DEL RÉGIMEN Continuación… Default: A. Rodríguez Saá declaró la cesación de pagos a los acreedores en la última semana de diciembre. Sólo permaneció en su cargo una semana. Mega Devaluación y pesificación asimétrica: Ya con Duhalde en la presidencia, la primera cotización del dólar de 2002 implicó una devaluación del 80%. En junio se verificó el valor más alto (3,86) con una devaluación acumulada de 286%. Las deudas fueron pesificadas verificándose una de las transferencias de riqueza más escandalosas de la historia económica argentina. Crisis social inédita: Con una inflación del 45% anual y una desocupación y subocupación del 50%, los salarios reales se redujeron en un tercio, la pobreza alcanzó a más de la mitad de los argentinos y la indigencia a uno cada cuatro. Miles de comercios y empresas debieron cerrar.

CONSECUENCIAS DEL MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA: Consecuencias Económicas Modificación de la matriz productiva del país. Destrucción de gran parte de la industria nacional. Creciente importancia del sector terciario aunque este no permite la exportación y por ende no contribuye a mejorar la cuenta corriente. Pérdida del know-how y pérdida de profesiones y oficios técnicos. Gran endeudamiento externo que llevó aparejado atenerse a las recomendaciones económicas ortodoxas del FMI. Deterioro del sector agropecuario. Incorporación de mecanismos de defensa contra la inflación.

CONSECUENCIAS DEL MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA: Consecuencias Sociales Desempleo y subempleo por varias generaciones, consolidando y perpetuando la situación. Aumento de la pobreza, de la indigencia y fuerte concentración del ingreso. Incremento de lo que se denomina “nuevos pobres”. Son personas que ven reducidos sus ingresos generalmente porque el padre de familia pierde su empleo pero que intentan seguir reproduciendo su vida de clase media, resignando en último lugar la educación de sus hijos. Es así que la mujer y los hijos se ven obligados a ingresar al mercado laboral aunque sea con empleos precarios. De permanecer mucho tiempo en esta situación, se puede derivar en pobreza estructural.

CONSECUENCIAS DEL MODELO DE ACUMULACIÓN FINANCIERA: Consecuencias Sociales Continuación… Se modificó el sistema de valores. Se instauró que para estar incluido en la sociedad lo más importante era acceder a un nivel alto de consumo. Se observa un individualismo extremo. El aumento de la pobreza y el deterioro de la educación pública conjugado con el nuevo sistema de valores provocaron que la sociedad modificara sus conductas y hábitos y se volviera más intolerante. Se gesta la generación de jóvenes que no trabajan ni estudian. Pierden el interés en la sociedad y sienten que no tienen nada que ofrecer ni nada que la sociedad pueda ofrecerles. Desmoralización de las clases media-baja y baja.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD: 2002- … CONTEXTO INTERNACIONAL Términos de intercambio favorables para la mayoría de los países de la región: Se observa un aumento en los precios de los productos primarios exportables. Sin embargo esto fue perjudicial para aquellos países de América Latina que importan alimentos y petróleo. Espectacular entrada de remesas de trabajadores del exterior: Fue particularmente importante en los países caribeños.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … PILARES DEL MODELO Tipo de cambio real alto Retenciones a las exportaciones agrícolas y petroleras Superávits gemelos: Externo y fiscal Acumulación de RRII Renegociación de la deuda externa Crecimiento económico impulsado por el consumo Estatización de las AFJP e implementación de la Asignación Universal por Hijo.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … TIPO DE CAMBIO REAL ALTO Protección a los sectores productivos: Encarece las importaciones y estimula las exportaciones. Asimismo, es un incentivo para el surgimiento de una industria sustitutiva de importaciones. Salarios reales en dólares bajos: Favorece a la competitividad de la industria.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … RETENCIONES A LAS EXPORTACIONES AGRÍCOLAS Y PETROLERAS Importante fuente de financiamiento: Cuanto mayor es el precio y volumen exportado mayor será la recaudación. Contención de los precios de los bienes exportables: En un contexto de precios internacionales muy altos de las materias primas (típicamente alimentos en el caso argentino), los precios internos tienden a aumentar siguiendo el ritmo de los precios internacionales. Una forma de desvincular ambos precios es aplicando un impuesto a las exportaciones comúnmente denominadas “retenciones”.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … SUPERÁVITS GEMELOS: Externo y fiscal Superávit fiscal: Se explica por el alto crecimiento del PBI (cuanta mayor es la actividad económica más recauda el Estado en impuestos) y por los altos precios de los bienes exportables que son apropiados mediante las retenciones. Superávit externo: (También conocido como superávit comercial). Relacionado con los términos de intercambio favorables y con el tipo de cambio real alto.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … ACUMULACIÓN DE RRII Esterilización monetaria: La masiva entrada de divisas fue esterilizada por el Banco Central para evitar bruscas apreciaciones lo que derivó en una intensa acumulación de RRII. El BC sale a comprar el exceso de dólares a cambio de pesos. Si estos pesos surgen de emisión monetaria entonces aumenta la base monetaria (BM). Para sacar de circulación ese excedente de moneda nacional el Banco Central emite deuda en pesos (bonos). Cuando el público compra esta deuda entrega pesos, por lo que la base monetaria disminuye. Cancelación anticipada de deuda externa: Debido al alto nivel de RRII disponibles en 2006, la Argentina cancela su deuda con el FMI (U$S 9.810 millones) y se libera de sus presiones y condicionamientos.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … RENEGOCIACIÓN DE LA DEUDA EXTERNA A partir de la recuperación de la economía comenzó a renegociarse la deuda declarada en default en el año 2001. Esta renegociación concluyó exitosamente en 2005 ya que significó una quita nominal del 50%, reprogramó los plazos de pago para que no fuese una carga importante para las finanzas públicas y concitó la adhesión de una proporción elevada de los prestamistas. Contra lo anunciado en aquel momento, el gobierno reabrió las conversaciones con los acreedores que no habían ingresado al primer canje y arribó a un nuevo acuerdo, en 2010. Asimismo, la Argentina pagó sus compromisos por 40 mil millones en tiempo y forma (Gigliani, G., 2010).

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … CRECIMIENTO ECONÓMICO IMPULSADO POR EL CONSUMO (público y privado) El consumo interno es el principal motor de la economía argentina en el nuevo modelo post Convertibilidad. El crecimiento de la inversión, si bien ha sido importante, es una consecuencia y no una causa del crecimiento económico. Aún así, los niveles de inversión son insuficientes para mantener las altas tasas de crecimiento generando presiones inflacionarias. El consumo público (conocido como gasto público) es un componente del PBI muy importante teniendo los subsidios un rol fundamental. Estos sirven principalmente para compensar a las empresas por el atraso tarifario. PBI = DA= Cpub + Cpriv + I + X - M

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … ESTATIZACIÓN DE LAS AFJP E IMPLEMENTACIÓN DE LA ASIGNACIÓN UNIVERSAL POR HIJO. Estatización de las AFJP (2008): Luego del fracaso del sistema privado el Estado vuelve a controlar los fondos previsionales. Asignación Universal por Hijo (2009): Las personas que no se encuentran insertas en el mercado laboral formal tienen derecho a percibir un monto dinerario por cada hijo (máx. 5) menor de 18 años siempre que los hijos cumplan con el plan de vacunación y asistan a establecimientos educativos.

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … RESULTADOS Aumento sostenido del PBI a tasas muy altas Crecimiento del sector manufacturero Aumento del empleo Crecimiento del salario real (aunque persiste en niveles inferiores a 1994) Disminución de la pobreza e indigencia Establecimiento de un proceso inflacionario

MODELO POST CONVERTIBILIDAD : 2002- … DEBILIDADES Ausencia de política anti inflacionaria en un contexto de aceleración inflacionaria. De esta forma se erosionan los pilares del modelo Persistencia de la desigualdad social y pobreza Estancamiento del nivel de desempleo Ausencia de plan de desarrollo (económico y social)

BIBLIOGRAFÍA EGEN - CLASE Nº 6 Damill www.bcra.gov.ar www.indec.gov.ar www.anses.gob.ar Gigliani, G. (2010) La política económica en la primera década del siglo Rozenwurcel Costa, A., Kicillof, A., Nahón, C. (2006) Las consecuencias económicas del Sr. Lavagna. Dilemas de un país devaluado en revista Realidad Económica, Nº 203, Buenos Aires.