A NÁLISIS Y E STRUCTURACIÓN F INANCIERA

P LAN G LOBAL DE I NVERSIONES Gastos Financieros y Legales  Intereses Durante la Construcción  Comisiones Tramite  $25k Estructuración  0.75% - 1% Underwriting Fee  0.25% Supervisión  0.25% Participación  0.5% - 1%

P LAN G LOBAL DE I NVERSIONES  Legales Jurisdicción  Reserva de Liquidez 1,2,3 Cuotas Trimestrales Formada en meses  Ingenieria Bancaria Ambiental, Social, Seguros, IE  Seguros, Garantía ARECA Sobrecosto Seguros  Otros  LC Contratistas  Fideicomiso Gastos Financieros y Legales

P LAN G LOBAL DE I NVERSIONES  Inversión Social Ambiental  Proceso MDL  Terrenos  Permisos  Ingenieria Factibilidad y Diseño  Pre Inversión, Desarrollo  Pre Operativo, Training  Comisión por Desarrollo  Capital de Trabajo  Diferencia entre: Cuentas por Pagar Cuentas por Cobrar Gastos Generales y Desarrollo

P LAN G LOBAL DE I NVERSIONES  Validación Costos IE  Contingencias Obra Civil  10% Obra Subterránea  15 – 20% Equipo Electromecánico  5% Obras Directas $/kW Instalado

P LAN G LOBAL DE I NVERSIONES  Validación Costos IE  Contingencias Obra Civil  10% Obra Subterránea  15 – 20% Equipo Electromecánico  5% Obras Directas $/kW Instalado

I NGRESOS  PPA  ERPA  Financieros  Modelo Eléctrico SDDP  Modelo Hidro-térmico  Estocástico  Representa Mercado a:  Corto Plazo  Mediano Plazo  Largo Plazo  Despacho  Embalses, Incertidumbre Hidrológica  Limitaciones de Trasmisión  $$ Commodities  Variables Económicas (inflación, PIB)

C OSTOS O PERACIÓN Y M ANTENIMIENTO Y O TROS G ASTOS  $0.01 / kWh  Seguros  Fideicomiso  Social Ambiental  Costos de Interconexión  Impuestos  IVA  ISR

D EUDA  Sindicado  Underwritting  Best Efforts  Co Financiamiento  Club Deal  Exclusividad  Participantes  Arranger  Banco Agente  Trustee / Fideicomiso / Agente de Pago  Intercreditor Issues

D EUDA  Intereses  Spread  Variable  Libor 3M, 6M  Fijo  Swap  Tasa Piso  Zero Cost Collar  Deuda / Equity  Tramos  Riesgo  Bajo 80 / 20  Medio 75 / 25  Alto 70 / 30

D EUDA  Plazo  Periodo de Gracia Durante Construcción  PPA  Repago  Pagos Iguales de Capital  Sobre Saldos  Balloon Payment  Plan de Desembolsos  Cobertura de Deuda  Sensibilizaciones 1.0  Normal 1.2  Dividendos 1.3

P LAN DE D ESEMBOLSOS

C OVENANTS  Uso para el Proyecto Únicamente  Repartición de Dividendos  Garantías por Riesgos  Endeudamiento  Cambio de Dueño  Inversiones Adicionales  Reporteria, Estados Financieros  Pre Pago, Terminación  Representations, Warrants, Declaraciones Juradas

C ONDICIONES P RECEDENTES  Firma Contratos, Permisos  Informes IE  Seguros, Garantías  Equity  Legal

O TROS  Tasa de Descuento  12%  WACC  Depreciación  20 años  Amortización  10 años  Periodo de Análisis  20 años

F LUJO DE C AJA  Periodo de Inversión  Año Completo, Año Parcial  Impuestos  ISR  ISV Crédito Fiscal  Ingresos Financieros

A NÁLISIS DE R ENTABILIDAD  TIR Proyecto  VPN Proyecto  TIR Equity  VPN Equity  All in Cost  Evitar “Cash Traps”

R AZONES F INACIERAS  Cobertura de Intereses  Razón Circulante  DSCR  LLCR  Indicadores de Sostenibilidad Financiera NO de rentabilidad

S ENSIBILIZACIONES  Costos Directos  Contingencias  Recurso  Tiempo  IRR Proyecto  DSCR Variaciones Tarifa Costos Tiempo Análisis de Sensibilidad Impacto en los Flujos del Proyecto Resultados Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3 Capacidad de Pago > Servicio de Deuda

S IMULACIONES M ONTECARLO  El método de Montecarlo [1] es un método estadístico numérico, usado para aproximar expresiones matemáticas complejas y costosas de evaluar con exactitud. [1]  Generación  Max  Min  Deviación Estándar  1,000 iteraciones dentro del rango  61% DSCR > 1  72% TIR Proy > 12%

G ERENCIA DE P ROYECTO  Multidisciplinario  Experiencia  Capacidad

B IBLIOGRAFÍA  Centroamérica: Estadísticas del Subsector Eléctrico. CEPAL Sede Regional, México. Noviembre  Financing Renewable Energy Projects, A Guide for Developers. Fieldstone Private Group Ltd, Department of Trade and Industry. February  Clean Energy Project Analysis. RETScreen International, Minister of Natural Resources Canada. Septiembre  Análisis del Mercado Centroamericano de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE  Guía Para el Desarrollo de Proyectos de Energía Renovable. Pampagrass, Proyecto ARECA, BCIE. Enero  Análisis Comparativo del Marco Regulatorio, Incentivos y Sistema Tarifario de Precios Existentes para la Compra/Generación de Electricidad de Plantas de Energía Renovables en Centroamérica y Panamá. Geo Ingeniería, Proyecto ARECA, BCIE  Manuales sobre Energía Renovable. BUN-CA. Septiembre  Mecanismo de Desarrollo Limpio, conceptos básicos, SNV-SERNA, 2009  Participación de la sociedad civil en los procesos de EIA en Centroamérica. CCAD-UICN  Advanced Renewable Energy Project Finance and Analysis. Infocast Business Intelligence