La crisis financiera
Los economistas clásicos La economía siempre tiende a un equilibrio estable
Crisis de 1929
Ciclos económicos Auge Recesión Contracción Recuperación
Ciclos económicos
Ciclos económicos Una fase alcista puede derivar en recesión si un excesivo endeudamiento y una caída de precios crean inestabilidad Irving Fisher
Las empresas pueden pedir dinero prestado para hacer sus negocios. Ciclos económicos Las economías pueden incurrir en etapas de recesión de las que es difícil que salgan por sí solas. Las modernas economías capitalistas difieren de las de los siglos XVIII y XIX debido al papel jugado por el dinero y las instituciones financieras. Las empresas pueden pedir dinero prestado para hacer sus negocios. John Maynard Keynes
Ciclos económicos Hyman Minsky Las economías capitalistas contienen las semillas de su propia destrucción Hyman Minsky
Minsky “The Financial Instability Hypothesis” (1992) Después de la II Guerra Mundial, las economías capitalistas pasaron de estar dominadas por los grandes gobiernos y empresas a estarlo por mercados financieros. El sistema bancario no solo conecta a oferentes y demandantes de ahorro, sino que también se dedica a innovar en la manera en que lo hace, ofreciendo productos cada vez más complejos. No solo las empresas se endeudan. Modernamente, también lo hacen los particulares y los gobiernos.
Minsky Economías intrínsecamente inestables Periodos largos de estabilidad Economías intrínsecamente inestables
Minsky Cuanto más estable es una economía, más confía la gente en el futuro… … cuanto más confía la gente en el futuro, más se arriesga endeudándose. Las deudas crecen, el precio de los activos sube y los préstamos de elevado riesgo van adquiriendo protagonismo. Los activos alcanzan su techo y su precio se desploma. Los prestatarios empiezan a no pagar. El sistema de préstamos se colapsa y la economía entra en recesión. Las economías estables se han transformado en inestables.
Minsky Vamos a ver cómo las ideas de Minsky pueden ayudar a explicar la actual crisis
Speculative borrowers Mercado inmobiliario Hedge units Speculative borrowers Ponzi borrowers
Carlo Ponzi
¿Hemos aprendido? Bernard Madoff. 2009. Fraude Ponzi. 18.000 millones de $ a lo largo de 40 años.
Minsky moment Pasa más tiempo y los precios se elevan demasiado, la confianza se evapora Conforme pasa el tiempo, el precio de los activos se eleva En los primeros años de estabilidad, el precio de los activos es razonable Inversiones de bajo riesgo Inversiones de bajo riesgo + alto riesgo Inversiones de bajo riesgo + alto riesgo + temerarias
El mercado de la vivienda en España
El mercado de la vivienda en España
Crisis bancaria
Reacciones 1. Banco central rescate al sistema financiero actuando como prestamista de última instancia 2. Incrementar el gasto público y para estimular la demanda Problemas 3. Incrementar la regulación de los mercados financieros