QUE ESPERAR DE LOS PRECIOS EN EL MERCADO INTERNACIONAL FORO: “ MINERÍA : DESCENTRALIZACIÓN Y DESARROLLO” COMEXPERU GUILLERMO DIAZ GAZANI Estudios Económicos - BWS siee@bws.com.pe Lima, 27 de octubre de 2004

COMMODITIES A ANALIZAR OFERTA Y DEMANDA DE COMMODITIES CONTENIDO COMMODITIES A ANALIZAR OFERTA Y DEMANDA DE COMMODITIES DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES BÁSICOS DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES PRECIOSOS PERSPECTIVAS 2005: METALES BÁSICOS PERSPECTIVAS 2005: METALES PRECIOSOS RIESGOS A CONSIDERAR COMENTARIOS FINALES

COMMODITIES A ANALIZAR 49% del total de exportaciones Entre el 2003 y 2004 los precios vienen experimentando un fuerte incremento….

COMMODITIES A ANALIZAR

OFERTA Y DEMANDA DE COMMODITIES

OFERTA Y DEMANDA DE COMMODITIES Resumen hasta aquí.... La grandes jugadores en el mercado de commodities son EE.UU y China, sin embargo éste último se ha mostrado mucho más activo en los dos últimos años. En el 2003, China: Consumió el 40% de la producción mundial de cemento, el 31% de la de carbón, el 30% de la de hierro Representó más del 50% del aumento de la demanda mundial de crudo y el 90% del crecimiento de la demanda mundial de acero.

DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES BÁSICOS Factores de Demanda: Mayor consumo de China Reactivación mundial Precios de Metales Básicos: Cobre-Zinc- Estaño y Plomo Factores de Oferta: Déficit estructural de oferta Variación de Stocks Huelgas en principales minas Estructura del mercado Aspectos ambientales Otros factores: Debilidad del Dólar Especulación de fondos de cobertura

DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES PRECIOSOS Déficits Gemelos de EE.UU Euro Inflación Bajas tasas de interés Cotización de metales Preciosos: Oro y la Plata Fondos de Cobertura Debilidad de la recuperación Económica de EE.UU Alza del petróleo Demanda de joyería Ventas de oro de bancos centrales

PERSPECTIVAS 2005: EL COBRE

PERSPECTIVAS 2005: EL COBRE Déficit Estructural Déficit estructural del mercado de cobre Previsible desaceleración del crecimiento de la economía mundial, sobretodo de EE.UU y China. Bajos niveles de inventarios. Alto nivel de Backwardation (precio al contado mayor al precio futuro) domina el mercado Especulación de fondos de inversión

PERSPECTIVAS 2005: EL ZINC

PERSPECTIVAS 2005: EL ZINC El principal uso del zinc es en el galvanizado (47%), para proteger al acero de la corrosión. Según el ILZSG, el uso del zinc refinado se incrementará en 4.8% (a 10.34 mil. TM) en el 2004 y 4.3% (a 10.78 mil. TM) en el 2005. El incremento se sustenta, principalmente, en la mayor demanda de acero galvanizado, por la importante inversión en infraestructura y expansión de los sectores inmobiliarios y automotriz en China. Aumento en oferta tanto en 2004 (2.1%) y 2005 (5.1%).

PERSPECTIVAS 2005: EL PLOMO

PERSPECTIVAS 2005: EL PLOMO Según la ILZSG, la demanda mundial de plomo crecería 2.2% (a 7.13 mill. de TM) en 2005 El aumento en la demanda obedece principalmente al aumento del consumo de China (9% en 2004 y 8.5% en el 2005). En el 2005 se prevé un aumento en la oferta de plomode 5.7% en mina y 4.1% en refinados. La oferta de plomo está “amenazada” por estrictas regulaciones ambientales.

PERSPECTIVAS 2005: EL ESTAÑO

PERSPECTIVAS 2005: EL ESTAÑO Bajos stocks en términos históricos Auge relacionado a mayor consumo de China Veinte años de crisis con muy poca o nula inversión en oferta Oferta muy atomizada, se calcula que entre 45% y 50% de la producción del 2003 se debió a la actividad de pequeñas minas, sobretodo en Indonesia y China. Productores de Zinc (miles de toneladas) Fuente: Barclays Capital. Elab. Estudios Económicos-BWS

DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES PRECIOSOS

PERSPECTIVAS PARA EL 2005: METALES PRECIOSOS Desregulación del mercado de joyería del oro en China. Debilidad del Dólar Cumplimiento del Acuerdo de washington entre bancos centrales. Panorama geopolítico complejo Probable desaceleración de la economía ante altos precios del petróleo.

RIESGOS A CONSIDERAR: EL PETRÓLEO La capacidad de incremento de la producción en el corto plazo se encuentra bastante limitada, mientras que la demanda, impulsada por EE.UU y China, continúa creciendo fuertemente. El precio del petróleo WTI podría llegar a US$60 por barril en los próximos meses, dada la proximidad del invierno en el hemisferio norte. El impacto del alza del precio del petróleo sobre la economía estadounidense haría que la Fed detenga el ciclo alcista de tasas de interés a fines de año y principios del 2005.

RIESGOS A CONSIDERAR: DESACELERACIÓN ECONÓMICA DE EE.UU. El mercado en general prevé una desaceleración del crecimiento mundial, especialmente en EE.UU, ante los mayores costos energéticos, el contínuo reajuste en el entorno competitivo y una política fiscal menos estimulativa.

RIESGOS A CONSIDERAR: SOBRECALENTAMIENTO DE CHINA

COMENTARIOS FINALES El próximo año sería un año de corrección en los precios de la mayoría de los commodities. Según nuestros estimados, los términos intercambio crecerían sólo 1.4%, comparado con el 15% del 2004. Con lo cual las exportaciones mineras serían prácticamente similares a las del 2004. Sin embargo, el grado de ajuste de los precios va a depender, finalmente, de la marcha de la actividad económica mundial, sobretodo en EE.UU. y China, la misma que enfrenta una alta probabilidad de desacelerarse, ante el alza del precio del petróleo.

QUE ESPERAR DE LOS PRECIOS EN EL MERCADO INTERNACIONAL FORO: “ MINERÍA : DESCENTRALIZACIÓN Y DESARROLLO” COMEXPERU GUILLERMO DIAZ GAZANI Estudios Económicos - BWS siee@bws.com.pe Lima, 27 de octubre de 2004