ESCUELA POLITÉCNICA DEL EJÉRCITO   DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y DE COMERCIO INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA “VALORACIÓN DE LA EMPRESA SOLUCIONES ELÉCTRICAS S.A., POR EL MÉTODO BASADO EN EL DESCUENTO DE LOS FLUJOS DE FONDOS”    AUTOR: PAMELA NATALY SALAZAR CÁRDENAS DIRECTOR : ING. EDUARDO SANDOVAL CODIRECTOR : ING. FANNY CEVALLOS ABRIL 2013

Si uno avanza confiadamente en la dirección de sus sueños y deseos para llevar la vida que ha imaginado, se encontrará con un éxito inesperado. Henry David Thoreau

CAPÍTULO 1 ASPECTOS GENERALES DE LA EMPRESA

Soluciones Eléctricas S.A. BASE LEGAL 1 Distrito Metropolitano de Quito provincia de Pichincha. 3 de abril del 2000 Soluciones Eléctricas S.A. Capital Suscrito es de US$ 800.00 dividido en 800 acciones de US$ 1 cada una 2 12 de mayo del 2000. Diseño, producción y comercialización de equipos y sistemas electromecánicos 3

LA EMPRESA Guillotina Hidráulica Plegadora Punzonadora Pre-tratamiento químico Pintura Electroestática Terreno construcción 85% 1600 m2 Ampliación hasta 2500 m2 CIIU: F45200104 Construcción de Líneas de Transmisión de Energía Eléctrica y de Telecomunicaciones.

Estructura Organizacional JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS Gerente General Presidente Jefe de Talento Humano Representante de la Dirección Jefe de Ventas Jefe de D&D Jefe de Compras Jefe de equipos S&M Jefe de Taller Asist. Administrativa Contador General Vendedores de Proyectos - Asistente Contable. - Asistente ISO. - Asistente oficina - Asistente de Talento Humano Jefe de Bodega Ayudantes de Planta. Vendedores de equipos -Bodeguero - Chofer - Mensajero

Organigrama propuesto

Filosofía de la empresa Producto ABB Productos y servicios Varios Servicios Misión Visión Filosofía de la empresa Objetivos Políticas Principios y valores

CAPÍTULO II ANÁLISIS SITUACIONAL

ANÁLISIS EXTERNO PIB El Banco Central calcula que para el 2013, el PIB crecerá un 5,6%, la Revista Ekos estima entre un 4,5 y 4,7%, y el FMI, un 3,8%. Fuente: Banco Central del Ecuador Elaborado por: Pamela Salazar

Gasto Publico Producción miles barriles Balanza de pagos Explotación minera

Contribución de las industrias al PIB

Inflación Sector Laboral Deuda Pública Balanza de pagos Dic. 12 (4.16%) debajo del promedio de América Latina (5.10%). Inflación Ocupados plenos 51.1% Subocupación 42.3%; Desocupación total 4.6% Ocupados no clasificados 2.0% Sector Laboral Deuda Pública USD 7.781 USD18.694 USD 14.553 Balanza de pagos Cuenta corriente con déficit de USD365.2 millones a diciembre del 2012.

SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN PIB - El año 1999 fue de 6.15 %, en el año 2002 obtuvo la participación más alta, 9.25 %; sin embargo para el 2012 el ultimo pico fue superado llegando al 10.7%.

ANÁLISIS INTERNO PROVEEDORES CLIENTES Distribuidores – OTESA Integradores – Precio Calidad Consumidor Final Empresas Eléctricas - Minibreakes CLIENTES

Segmentación de mercado COMPETENCIA MERCADO Geográfico Segmentación de mercado Marca y calidad Reposición o implementación

Estructura Producción Metalmecánica Ensamble Eléctrico Ventas Equipos Proyectos Recursos Humanos Finanzas

CADENA DE VALOR

FODA FORTALEZAS DEBILIDADES OPORTUNIDADES AMENAZAS $

CAPÍTULO III METODOLOGÍA PARA VALORACIÓN

METODOLOGÍA DE INVESTIGACIÓN Investigación Exploratoria Método Descriptivo Propiedades, características y perfiles Método Deductivo e inductivo Técnicas de recopilación de datos Observación, entrevistas, registros

METODOLOGÍA PARA VALORACIÓN Métodos Estáticos Valor contable Valor contable ajustado Valor de liquidación Valor Substancial

Métodos Dinámicos Situación actual Nivel de riesgos Identificar los factores creadores de valor. Las expectativas de generación de fondos que se tengan de la empresa, y el riesgo asociado a las expectativas. Basado en flujos Información del balance y resultados Valor temporal del dinero Riesgos Ventajas

“g” depende de la economía, del sector y de la empresa. Corto plazo Largo plazo “g” depende de la economía, del sector y de la empresa. Viñola y Adserá (1997)

Proceso general para valoración 1. Método general para el descuento de flujos de fondos 2. Determinación de la tasa de descuento adecuada. 3. Elaboración de los flujos de caja esperados 4. Determinación del valor residual

Flujo de caja disponible para los accionistas Flujo de caja de capital Métodos Dinámicos Flujo de caja libre Flujo de caja disponible para los accionistas Flujo de caja de capital Valor presente ajustado Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) (-) Impuestos a las sociedades (+) Depreciaciones y amortizaciones (-) Inversión en activo fijo (-)Inversión en necesidades operativas de fondos (-) Inversión neta en otros activos FLUJO DE CAJA LIBRE

VALORACIÓN DE LA EMPRESA “SOLUCIONES ELÉCTRICAS S.A.” CAPÍTULO IV VALORACIÓN DE LA EMPRESA “SOLUCIONES ELÉCTRICAS S.A.” POR EL MÉTODO BASADO EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA

Análisis de ratios financieros ANÁLISIS FINANCIERO Tendencia Análisis horizontal Análisis vertical % participación Análisis de ratios financieros Salud financiera

VALORACIÓN DE LA EMPRESA 1. Proyecciones Financieras 2. Determinación del flujo de caja libre 3. Descuento de flujos de caja y valor de la empresa Análisis de sensibilidad 5. Valor de las acciones

CAPÍTULO V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

CONCLUSIONES El sector de la construcción. Marca ABB. Riesgo del negocio. Valoración de empresas, herramienta de análisis. Decisión del método de valoración. Proyecciones Análisis de sensibilidad

RECOMENDACIONES Enfoque en clientes grandes. Estrategia publicitaria. Plazo medio de pagos. Seguimiento al análisis financiero. Inversiones a corto plazo Reestructuración de capital Utilizar el método de valoración

GRACIAS