Macroeconomía. Roque Fernández. MODELO DE MUNDELL-FLEMING CON RESTRICCIONES AL MOVIMIENTO DE CAPITALES. CONTENIDO. TIPO DE CAMBIO FIJO PRECIOS FIJOS PRECIOS VARIABLES TIPO DE CAMBIO FLOTANTE 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

TIPO DE CAMBIO FIJO Y PRECIOS FIJOS. SE MANTIENE EL SUPUESTO DE ESTERILIZACION DE INTERVENCIONES CAMBIARIAS DEL BANCO CENTRAL. SE SUPONE EL CUMPLIMIENTO DE LA CONDICION DE MARSHALL-LERNER. EL MODELO BASICO ES EL IS-LM CON EL TERMINO AGREGADO DE BALANCE DE PAGOS. (P=P*=1). 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

POLITICA FISCAL Y CAMBIARIA DE LA DISCUSION DEL DILEMA DE POLITICA MACROECONOMICA SURGE LA NECESIDAD DE ESTABLECER DOS OBJETIVOS: dy, dB PARA LOGRAR PLENO EMPLEO Y EQUILIBRIO EN EL BALANCE DE PAGOS. PARA LOGRAR TALES OBJETIVOS SE DETERMINAN LOS VALORES DE ESTATICA COMPARATIVA PARA dg Y dE. i dg dE dy y 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. ESTATICA COMPARATIVA DIFERENCIANDO: 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

ESTATICA COMPARATIVA CONT.. USANDO LA DEFINICION DE MULTIPLICADOR DIFERENCIANDO LA ECUACION DE BALANCE DE PAGOS EN ESTAS DOS ECUACIONES SE INTRODUCEN LOS OBJETIVOS DE POLITICA COMO DATOS PREDETERMINADOS. ES DECIR SE INTRODUCEN LOS VALORES QUE SE DESEAN PARA “dB” Y PARA “dY” Y SE RESUELVE PARA “dE” Y PARA “dg”. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

POLITICA CAMBIARIA Y FISCAL PRIMERO SE RESUELVE PARA LA POLITICA CAMBIARIA LUEGO , CON EL VALOR ENCONTRADO SE RESUELVE PARA LA POLITICA FISCAL OBSERVESE QUE EL SIGNO DE LA SEGUNDA ECUACION PUEDE SER NEGATIVO. ESTO SIGNIFICA QUE JUNTO A UNA DEVALUACION SE PUEDE NECESITAR UNA POLITICA FISCAL CONTRACTIVA. ESTA COMBINACION SE LA DENOMINA DE POLITICA CAMBIARIA DE SUBSTITUCION DEL GASTO (HACIA MAS BIENES DOMESTICOS) Y POLITICA DE CONTRACCION DEL GASTO, NORMALMENTE ASOCIADA CON RECOMENDACIONES TIPO FMI. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

TIPO DE CAMBIO FIJO Y PRECIOS FLEXIBLES MODELO BASICO A DIFERENCIA DEL MODELO ANTERIOR AQUÍ SE DISTINGUE: EL TIPO DE CAMBIO REAL INCLUYE EL NIVEL GENERAL DE PRECIOS. ANTES SE SUPONIA FIJO E IGUAL A UNO = P*. LA ECONOMIA ESTA EN CONDICIONES DE PLENO EMPLEO 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

ESTATICA COMPARATIVA PARA DERIVAR DEMANDA AGREGADA 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

ESTATICA COMPARATIVA CONT.. SIMILAR AL CASO DE ECONOMIA CERRADA PERO CON EL TIPO DE CAMBIO “E” COMO ARGUMENTO ADICIONAL CON IMPACTO POSITIVO SOBRE LA DEMANDA (BAJO EL SUPUESTO DE MARSHALL-LERNER). 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. GRAFICO I P P y ENCONTRANDO EL VALOR DE “P” LA DEMANDA POR DINERO PERMITE ENCONTRAR EL VALOR DE “i”. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. EL BALANCE DE PAGOS PARA REFLEJAR LA CONDICION DE BALANCE DE PAGOS ESTO SIGNIFICA QUE LA LINEA QUE REFLEJA EL EQUILIBRIO EN EL BALANCE DE PAGOS ES NEGATIVAMENTE INCLINADA. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. GRAFICO II. P P B y 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. EL AJUSTE CLASICO EN EL GRAFICO II LA LINEA “B” CORTA A LA “D” DESDE ARRIBA. P P M D B D’ y FRENTE A UN DESEQUILIBRIO DE BALANCE DE PAGOS EL BANCO CENTRAL NO ESTERILIZA, CAE M Y D A D’ LOGRANDO EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. GRAFICO III. P P B’ B y SE DA LA POSIBILIDAD QUE LA CURVA DE BALANCE DE PAGOS CORTE LA DEMANDA AGREGADA DESDE ARRIBA O DESDE ABAJO. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. HIPOTESIS DE AJUSTE MODIFICAMOS EL MODELO ELIMINANDO LA RESTRICION DE PLENO EMPLEO E INCORPORAMOS EL SUPUESTO DE B=0 EN SS. EL PRIMER MIEMBRO DE LA DESIGUALDAD ES LA PENDIENTE NEGATIVA DE “B” Y EL SEGUNDO MIEMBRO ES LA PENDIENTE NEGATIVA DE “D”. POR LO TANTO “B” CORTA A “D” DESDE ARRIBA. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

DISCUSION SOBRE EL AJUSTE CLASICO SI B CORTA D DESDE ARRIBA PUEDE CORTAR EN UN PUNTO DONDE EL NIVEL DE ACTIVIDAD SEA MENOR AL DESEADO. P B y 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. AJUSTE CLASICO II SUPONGASE LA ECONOMIA EN DESEQUILIBRIO DE BALANCE DE PAGOS PERO CON UN NIVEL DE PRODUCTO ADECUADO COMO EL PUNTO “A” P A B y 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

Macroeconomía. Roque Fernández. AJUSTE CLASICO III SUPONIENDO UNA LINEA IMAGINARIA DONDE ESTARIA UN NIVEL DE PRODUCTO DESEADO, LA NO ESTERILIZACION PUEDE IMAGINARSE COMO UNA POLITICA MONETARIA CONTRACTIVA QUE LLEVA LA ECONOMIA A UN NUEVO PUNTO DE EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO LA CRITICA AL AJUSTE CLASICO ES QUE PUEDE REQUERIR UN CICLO RECESIVO COMO LO INDICA EL GRAFICO ANTERIOR. SI BIEN TEORICAMENTE ES POSIBLE IMAGINAR UNA SECUENCIA DE ACCIONES DE POLITICA CAMBIARIA, MONETARIA Y FISCAL, EN LA PRACTICA ES DIFICIL RESTABLECER EL EQUILIBRIO SIN ARRIESGAR ALGUNA PERDIDA DE ACTIVIDAD. LA DISCRECIONALIDAD EN LA POLITICA ANTICICLICA TAMBIEN TIENEN SUS CRITICOS (NEOCLASICOS) POR LA INCERTIDUMBRE QUE INTRODUCEN EN LA DINAMICA DE LOS MERCADOS. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PRECIOS FIJOS EL TERMINO B(.) ES SIEMPRE CERO EL BANCO CENTRAL NO INTERVIENE Y NO HAY DEFICIT POSIBLE. ES PERFECTAMENTE POSIBLE IGNORAR B(.) EN LA “IS”. LA IS Y LA LM DETERMINAN “i” , “y”. EL SISTEMA OPERA EN FORMA BLOCK RECURSIVA, CON “y” DETERMINADO, EL MERCADO DETERMINA “E” PARA QUE B(.) SEA CERO. EN SINTESIS. CON RESTRICIONES A CAPITALES, Y PRECIOS FIJOS EL MODELO ES SIMILAR AL DE ECONOMIA CERRADA. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PRECIOS FLEXIBLES CON PLENO EMPLEO EL MERCADO CAMBIARIO B(.) DETERMINA UN UNICO TIPO DE CAMBIO REAL (E/P)=e*. CON EL PRODUCTO FIJO EN PLENO EMPLEO LA IS Y LA LM DETERMINAN LA TASA DE INTERES Y EL NIVEL DE PRECIOS. 23/11/2018 Macroeconomía. Roque Fernández.