Tema 4: Mercado de Dinero y de Activos Alternativos

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1 Tema 4: Mercado de Dinero y de Activos Alternativos
4.1. Concepto de Dinero. 4.2. Oferta de dinero. Papel del Banco Central. 4.3. Demanda de Dinero. 4.4. Equilibrio en el Mercado de Dinero. Curva LM

2 4.1. Concepto de dinero Evolución del concepto de dinero. Funciones básicas del dinero. Concepto dinámico. Dinero versus otros activos financieros.

3 4.2. Oferta de dinero. - Papel del Banco Central.
- Definición de dinero legal. - Papel del Banco Central. Características. Funciones.

4 4.2. Oferta de Dinero. Creación del dinero bancario
Cociente efectivo/depósitos que desea mantener el público Cociente reservas/depósitos de las Instituciones Financieras Oferta monetaria Base monetaria r = f( coef. reservas, iinterbancario, imercado, iB.C.) Proceso de creación de dinero bancario El Multiplicador del dinero DBM= pts. depositado en un banco (nuevo depósito) r=10% Comparamos el nivel de oferta monetaria total con la BM Reserva:1.000 9.000 (crédito) 10% 90%(crédito) 900 8.100 (nuevo depósito) 10% m = multiplicador monetario o multiplicador del dinero 810 7.290 . DBM+ creación de dinero bancario

5 4.2. Principales agregados monetarios
Base Monetaria. Oferta Monetaria (M1) M2 Disponibilidades Liquidas (M3) Activos Liquidos en Manos del Público (ALP) Otros (ALP2)

6 4.3. Demanda de dinero (I) 1º Motivo TRANSACCIONES (Modelo Baumol-Tobin) Para realizar transacciones comerciales Yn = renta nominal i = tipo de interés ct = coste de conversión efectivo/depósito n = nº de veces que se va al banco z = cantidad que transfiere de depósito a efectivo nz= Yn z = Yn n Caso 1: Se retira el dinero de una vez Caso 2: Se realizan dos transacciones Tenencia de Dinero Tenencia de Dinero Me= saldo monetario medio Me = Yn/2 = Yn= z Me=saldo monetario medio = Yn 2 z=Yn z=Yn 2 1/2 1 1/2 1 Tiempo Tiempo Caso 3: Se realizan n transacciones de cambio El saldo medio monetario Me = Yn 2n El coste total de mantener efectivo será: Coste Total = nct + iMe = nct + i Yn 2n Para obtener el número óptimo de transacciones y el saldo medio óptimo de efectivo, minimizaremos el coste con respecto a n y M. Fórmula de la raíz cuadrada de la demanda de dinero

7 4.3. Demanda de dinero (II) La demanda de dinero por motivo transacciones, aumenta si: sube la renta suben los costes de transacción disminuye el tipo de interés 2º Motivo PRECAUCIÓN Incertidumbre respecto a los pagos a realizar q = coste por falta de liquidez M = saldos monetarios s = incertidumbre sobre los pagos i = tipo de interés iM = coste por falta defondos p(M, s)= probabilidad de que exista falta de liquidez (depende de los saldos y de la incertidumbre) Costes esperados = iM + p(M, s)q La demanda de dinero por motivo precaución, aumenta si: baja el tipo de interés aumenta la incertidumbre sobre pagos suben los costes por falta de liquidez 3º Motivo ESPECULACIÓN (Tobin) Diversificación de la cartera de activos (dinero como activo seguro) Se basa en la función de dinero como depósito de valor. Med = f ( iOA, riesgoOA, iP, riesgoP ) siendo:OA otros activos y P propio

8 4.3. Demanda de dinero (III)
DEMANDA TOTAL DE DINERO POR MOTIVOS Md = f (Yn, ct, iP, p(M, s), q, iA, Pe) Suponiendo algunas variables constantes, simplificamos: Md = kY - hi Una función de dinero más amplia: Md = kY - hiA + aip ± Pe Cumplimiento del Principio de neutralidad de la demanda de dinero 4.4. Teoría Cuantitativa del Dinero Se relaciona con el enfoque neoclásico en el que el dinero se demanda para la realización de transacciones. M x V = P x Y

9 4.5. Equilibrio en Mercado de Dinero: La curva LM
Equilibrio en el mercado de dinero i0 i1 E0 E1 A B LM EOM EDM Y0 Y1 i Y Ms,Md Md (Y1) Md (Y0) Ms P Curva LM Pendiente LM a) LM vertical (h=0, caso clásico) c) Desplazamiento de la LM en caso de pendiente positiva LM Y i Ms/P Ms,Md Md (Y) DOferta monetaria (precios constantes) LM1 i i LM2 i1 E1 i1 b) LM horizontal (h=¥, trampa de la liquidez) E1 EOM LM Y1 i Y Ms/P Ms,Md Md (Y1) i1 i0 i0 E2 E2 Md (Y1) DM/P Y1 Y M1s P1 M2s P1 Ms,Md DM/P desplazamiento paralelo LM

10 BIBLIOGRAFÍA - Dornbusch, R.; Fisher, S. y Startz, R., Macroeconomía 12 edición (2015). Capítulos 11 (punto 2), 12 (punto 1), 16 y 17. - Mankiw, G., Macroeconomía 8º edición (2014). Capítulo 4, 11 (apartado 2), 12 (apartado 1).