IS-LM I. Economía cerrada

ENFOQUE IS-LM Y LA DEMANDA AGREGADA

En esta sección estudiaremos como las políticas macroeconómicas afectan la demanda agregada y por lo tanto, el producto y el empleo. Sabemos que Qd = C + I + G Además, el consumo es una función decreciente de la tasa de interés, creciente del ingreso disponible corriente y esperado. Es decir, C = C (i, Q-T, (Q-T)F) Por su parte, la inversión también es una función inversa de la tasa de interés, pero además depende positivamente de la PMgK. I = I ( i, PMgK) Así, la DA se puede expresar como: Qd = C (i, Q-T, (Q-T)F) + I ( i, PMgK) + G

Una forma útil de derivar la curva de demanda agregada y visualizar los efectos de las PM es el modelo IS-LM (1937). La curva IS (inversión-ahorro) relaciona el nivel de demanda agregada con el nivel de tasa de interés, manteniendo fijas otras variables. Como sabemos, un aumento de la tasa de interés deprime la DA por sus efectos sobre el consumo y la inversión. Al representar gráficamente esta relación encontramos una curva con pendiente negativa conocida como IS. Las variables que mantuvimos constante determinan la posición de la IS.

Así, la IS se desplaza a la derecha si aumenta G, o el ingreso disponible o la PMgK. La curva LM Para determinar la tasa de interés, debemos considerar el mercado monetario. Podemos expresar el equilibrio del mercado monetario de la siguiente forma: M/P = L(i, Qd); es decir, la oferta de saldos reales (M/P) es igual a la demanda por saldos reales de dinero, dada por L(i, Qd). La curva LM muestra las combinaciones de demanda agregada y tasa de interés consistentes con el equilibrio del mercado monetario, para un nivel dado de M/P.

La curva LM tiene pendiente positiva (¿por qué La curva LM tiene pendiente positiva (¿por qué?) y su posición depende del valor de M/P en la economía. El equilibrio IS-LM (graficado para G, T, M y P dado) determina el único par de tasa de interés y demanda de producto, para los cuales el mercado de bienes y el mercado monetario están simultáneamente en equilibrio. Clave es recordar que para determinar el nivel de precios y de producto de la economía, debemos combinar la curva de DA (que se deriva de IS-LM) con la curva de OA (derivada las clases previas).

Para derivar la curva de DA a partir de este modelo, debemos preguntarnos qué sucede si cambia P (recordemos que la DA muestra la relación existente entre Qd y P). Si sube P, la IS no se modifica, pero M/P disminuye, generándose un exceso de demanda por dinero. Para restablecer el equilibrio en este mercado, se requiere (i) un aumento de tasas de interés, (ii) una menor demanda de bienes y servicios o una combinación de ambos. Vemos gráficamente que se produce ambos efectos, obteniéndose la curva de DA.

Efectos de un aumento del gasto fiscal. Efectos de una reducción de impuestos. Efectos de un incremento de la oferta monetaria.

Si el gobierno aumenta el gasto, para una tasa de interés dada, aumenta la demanda de bienes desplazando la IS a la derecha. Si la tasa de interés no cambia, el incremento de la actividad produce un exceso de demanda por saldos monetarios reales. Las familias cambian sus ahorros (bonos) por dinero, es decir, reducen su ahorro haciendo subir la tasa de interés. El aumento de i, permite reducir el exceso de demanda por dinero y a la vez reduce el consumo y la inversión privada.

El efecto de las mayores tasas sobre C e I se cono ce como efecto crowding out o expulsión, porque el aumento del gasto público expulsa gasto privado. Qué pasa con el nivel de equilibrio del producto y de los precios? R. Depende de la forma de la curva de OA y en última instancia, del supuesto sobre flexibilidad de salarios.

Los efectos de una reducción de impuestos sobre la DA son los mismos que causa una expansión de G. Sin embargo, menores impuestos también pueden tener efectos positivos sobre la oferta, estimulando el empleo y la inversión. Un aumento de M produce un exceso de oferta de dinero. Las familias convierten su exceso de dinero en bonos (ahorran) haciendo caer las tasas de interés. La caída en i, aumenta C e I, causando un aumento de la DA. Nuevamente, los efectos sobre el producto y los precios dependen del supuesto de OA.

Qué pasa en el caso clásico? A medida que P sube (OA inelástica) los saldos reales disminuyen, revirtiendo el aumento inicial. Es decir, de acuerdo al enfoque clásico, en el equilibrio final, el nivel de producto no ha variado y los precios suben en igual proporción que el aumento de M. M/P, i, también invariables. Ver casos especiales y otros tópicos en L&S.

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