OPCIONES SOBRE FUTUROS QUE ES ? Es un acuerdo legal y obligatorio entre dos partes, comprador y vendedor de la opción; que le da al comprador el derecho pero no la obligación, a comprar o a vender un contrato de futuro, sobre un bien determinado y a u precio especifico, pagando a cambio una prima al vendedor de la opción, quien adquiere la obligación si el comprador ejerce la opción. 11/10/2018

ASPECTOS IMPORTANTES DE UNA OPCION Tipo de opción. Precio de ejercicio; Strike Price. Prima o Premiun Fecha de vencimiento 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

Tipos de Opciones Según el derecho que otorgan Opción de compra u opción: Call Da al comprador de la opción el derecho, sin la obligación, a comprar un contrato de futuros a un precio especifico, pagando a cambio una prima. Opción de venta u opción: Put Da al comprador de la opción el derecho, sin la obligación, a vender un contrato de futuros un precio determinado, pagando a cambio una prima. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS Tipos de Opciones Según el momento del ejercicio Opción Americana Puede ejercerse en cualquier momento entre la fecha de adquisición y la fecha de su vencimiento. Opción Europea Puede ejercerse solo en el momento de su vencimiento. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS PRECIO DE EJERCICIO Es el precio al cual se compraría o se vendería un contrato de futuros, si se ejerciera la opción. QUIEN LOS ESTABLECE? La bolsa de futuros, ya sea por debajo de, por encima de o al actual precio vigente en el mercado de futuros. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

Precio Futuro Vs. Strike Price 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

Prima = Valor Extrínseco + Valor Intrínseco Valor Extrínseco o Temporal: Ventaja de tener la opción. Es el valor que el comprador de la opción está dispuesto a pagar en anticipación a los movimientos favorables que puedan darse en los precios de los contratos de futuros subyacentes, que harán lucrativa la opción en algún momento antes de la fecha de vencimiento. Disminuye a medida que se acera la fecha de vencimiento 11/10/2018

Factores Que Determinan El Valor Extrínseco El grado de oferta y demanda por la opción. Los niveles de las tasas de interés. La volatilidad de los precios del activo. Las expectativas sobre el mercado. El tiempo que queda antes de la expiración. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

Ejemplo: 01/12/99: compra opción CALL de GM Cantidad a recibir: 1 contrato = 100 acciones Precio de ejercicio = US$ 70 / acción Fecha de Vencimiento = 15 de junio 2000 Prima pagada = US$ 3 / acción. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

25/02/2005 : El Precio Futuro Baja a US$ 65 QUE HACE? No ejerce la opción y compra a US 65 Precio real al que compra: Precio futuro + prima = US$ 68 Pérdida por acción = US$ 3 ( la prima por acción) Pérdida total = US$ 300.000 ( US$ 3 x 100.000 acciones) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

25/02/2005 : El Precio Futuro Sube a US$ 75 QUE HACE? Ejerce la opción y compra a US$ 70 Precio real al que compra: Precio ejercicio + prima = US$ 73 Ganancia por acción = US$ 2 ( US$ 75 -US$ 73) Ganancia total = US$ 200.000 ( US$ 2 x 100.000 acciones) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

Ejemplo: 01/12/04: Vende opción CALL de GM Cantidad a entregar: 1 contrato = 100 acciones Precio de ejercicio = US$ 70 / acción Fecha de Vencimiento = 15 de junio 2000 Prima recibida = US$ 3 / acción. 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

25/02/2005: El precio futuro sube a US$ 75 QUE PASA? Le ejercen la opción y tiene que vender a US$ 70. Precio real al que vende: Strike price + prima = US$ 73 Pérdida por Acción = US$ 2 (US$ 75 - 73) Pérdida total = US$ 200.000 (US$ 2 x 100.000 acciones) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

02/11/04; compró una opción PUT GM a US$ 70, de junio 04 @ 3 03/04/2005; El precio futuro sube a US$ 75. QUE PASA? No ejerce la opción y vende a US$ 75. Precio real al que vende = US$ 72 (Precio futuro - prima) Pérdida neta por acción = US$ 3 ( La prima ) Pérdida total = US$ 300.000 (US$ 3 x 100.000) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

04/03/2005; El precio futuro baja a US$ 65. QUE PASA? 02/11/04; compró una opción PUT GM a US$ 70, de junio 04 @ 3 04/03/2005; El precio futuro baja a US$ 65. QUE PASA? Ejerce la opción y vende a US$ 70. Precio real al que vende = US$ 67 (Strike price - prima) Ganancia neta por acción = US$ 2 (US$ 67 -US$65) Ganancia total = US$ 200.000 (US$ 2 x 100.000 acciones) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS 10/04/2005: Un importador compró contratos CALL por US$ 1’000.00 a $ 2000/ dólar Paga una prima de $0.02 por cada millón. Valor de la operación: $ 2.000’000.000 Prima total a pagar $ 40’000.000 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

30/04/2005: El dólar se cotiza a $ 2.030 QUE HACE? Ejerce la opción y compra a $ 2.030/dólar Ganancia neta total = 20’000.000 ($ 60 MM - 40 MM) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS 30/04/2005: El dólar se cotiza a $ 1.990 QUE HACE? NO!!!Ejerce la opción y compra a $ 1.990/dólar Pérdida neta total = 40’000.000 (La prima) 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS

FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS GRACIAS gaceta@gacetafinanciera.com 11/10/2018 FERNANDO DE JESUS FRANCO CUARTAS