Novedades regulatorias sobre mercados financieros en la UE Jornada FOGAIN Madrid, 25 Noviembre 2014 Rodrigo Buenaventura Director de Mercados

Objetivos y funciones de ESMA Normas técnicas («Technical Standards») Peer review Opiniones Cooperación Asesoramiento a la Comisión Mediación vinculante Directrices (guidelines) Infracción REGULACIÓN CONVERGENCIA RIESGO SISTEMICO SUPERVISIÓN Monitorizar mercados Agencias de rating Intervención en productos Trade repositories Identificación de riesgos Advertencias (warnings) Colegios de CCPs

Órganos de gobierno y comités técnicos Consejo de supervisores / Board of Supervisors (BoS) Órgano de gobierno Presidente Independiente + Presidentes de supervisores nacionales + Observadores (COM, EBA, EIOPA, ESRB) Consejo de Dirección (Management Board) Órgano de gestión Presidente Director Ejecutivo Personal Standing Committee 1,2….n Comités técnicos

Organigrama y personal Presidente Steven Maijoor Auditoría Interna Directora Ejecutiva Verena Ross Comunicación Mercados Inversión e información Agencias de rating Análisis económico y Estabilidad Financiera Legal, cooperación y convergencia Operaciones (financiero, administración)

Proceso de consulta pública SMSG (Securities Markets Stakeholders Group) Órgano consultivo permanente Consulta pública por escrito Obligatoria Audiencias públicas (open hearings) y mesas redondas (roundtables) Comités Consultivos (CWG) 1 por cada Standing Committee

Proceso regulatorio (technical standards) Mandato legal (Nivel 1) Documento para discusión Documento a consulta + Análisis costes y beneficios Publicación en Diario Oficial: Reglamento Europeo Aprobación estándares (ESMA BoS, QMV) ¿Objeción Consejo o Parlamento? Si: 6 semanas ITS RTS Adopción por la Comisión (3 meses) ¿COM introduce cambios? Remisión a la Comisión Europea No

Proyectos regulatorios en Mercados 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 SSR 7 d Clearing Obligation EMIR 60 d Trading obligation MiFID 385 d MAR 385 d CSDR 294 d Preparación y análisis: seguimiento de Nivel 1 . Redacción de la norma: desde publicación en DOCE hasta remisión de los Technical Standards Implementación: Q&A, convergencia, clarificación, directrices (Guidelines) Fase operativa: registros, sistemas, IT, actualizaciones, autorizaciones, etc.

Calendario MIFID / MIFIR Limite para respuestas 1 Agosto 2014 Limite remisión Estándares Regulatorios (RTS) 3 Julio 2015 2014 2015 2016 2017 Primera Consulta Pública (asesoramiento + Estándares) ESMA 22 Mayo: 10 semanas Entrada en vigor de MIFID y MIFIR 2 Julio Asesoramiento a la Comisión: 3 Enero Segunda Consulta pública (Estándares) Fin 2014: 10 semanas aprox Consulta Límite transposición MiFID en BOE Plenos efectos de MiFID y MiFIR 3 Enero 2017 Nivel 2 Entrada en vigor RTS+ITS+Guidelines 3 Enero 2015 Limite remisión ITS + Directrices 3 Enero 2015 Nivel 1 Publicación de MIFID y MIFIR 12 Junio

Lista de medidas de nivel 2 (ESMA / Mercados) 1 ITS Formato y contenido de la notificación de MTFs & OTFs 2 RTS exenciones para transacciones con miembros del SECB 3 RTS acceso a CCPs, mercados y benchmarks 4 RTS sobre admisión a negociación 5 RTS sobre suspensiones y exclusiones 6 RTS sobre transparencia de bonos y derivados 7 RTS requisitos organizativos para plataformas y mercados 8 RTS requisitos organizativos para ESIs (internalizadores sistemáticos) 9 RTS sobre doble tope en volumen (double volume cap) 10 RTS sobre tamaño mínimo del tick 11 RTS sobre qué se considera actividad accesoria 13 RTSs sobre obligación de negociación de derivados en mercados 14 RTS sobre transparencia para acciones y ETFs 15 RTS sobre reporte de posiciones en derivados sobre materias primas 16 RTSs sobre proveedores de servicios de reporting 17 RTS sobre quién debe reportar las transacciones OTC 18 RTS sobre desagregación de datos 19 RTS sobre creadores de mercado 20 RTS sobre co-location y tarifas 21 RTS sobre ratio de órdenes sobre ejecuciones 1 Términos comerciales razonables 2 Cotización de internalizadores sistemáticos 3 Definición de SI 4 Definición de HFT 5 Definición de acceso electrónico directo (DEA) 6 Definición de instrumento financiero

Otros 5 temas clave en marcha Disciplina de liquidación en CSDR Extensión del ámbito de aplicación de MAR “Clearing Obligation” para derivados en EMIR Autorización de CCPs Reporting de transacciones (EMIR, definición en MIFIR nivel 2)

Preguntas ? www.esma.europa.eu