LA CONTABILIDAD DE LAS EMPRESAS1: INFORMACION PARA LA TOMA DE DECISIONES Taller de Ingeniería de Proyectos DIQB-FCFM-UChile Ricardo Badilla Ohlbaum Semestre Otoño 2011 1 Ver Meigs, Williams, Haka & Bettner, “CONTABILIDAD : base para decisiones Gerenciales, MGraw-Hill, 2000. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

El Proyecto en una Empresa Productos Químicos o compuestos de valor bajo PROYECTO EMPRESA (INVERSIONISTA) BANCOS Bioquímicos De alto valor Acuerdo 1 Acuerdo 2 $ UTILIDADES Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

La Contabilidad: un medio para un fin Las utilidades, ganancias trimestrales, cubrimientos de costos, crecimiento del ingreso, aumento (o disminución) de las ventas, son términos contables utilizados para describir la situación de las empresas en el diario vivir. La contabilidad es el lenguaje de los negocios. Se utiliza para describir eventos importantes que afectan a las empresas..una veces buenas noticias y otras veces….malas noticias. Proporciona una información CRUCIAL para los inversionistas, acreedores, gerentes, trabajadores y para quienes tienen un interés (stakeholders) en la marcha de la empresa. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

El Ciclo de Contabilidad El proceso Contable Personas que Toman decisiones Actividades Económicas Información Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Tipos de Información Contable Contabilidad Financiera (externos): describe recursos, obligaciones y actividades financieras. Posición Financiera en un punto del tiempo, y Resultado de Operaciones (anual). Contabilidad de Gerencia: es la información contable diseñada específicamente para ayudar a la gerencia a manejar el negocio. Se usa para fijar metas, evaluar desempeño de unidades o individuos. Contiene detalles por ejemplo sobre la caja, tipos y cantidades de mercaderías o productos, costos de remuneraciones, ingresos por venta, etc. Contabilidad tributaria: Es la forma que se usa para preparar las declaraciones de renta. Se basan en la contabilidad financiera, ajustada y reorganizada conforme a los requerimientos de Impuestos Internos. No es propiamente una declaración , sino una planificación de los impuestos. La base contable es la misma..….Se distinguen solamente por los formatos de presentación de los datos contables. Se utilizan los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

La contabilidad como un Sistema de Información Apoyo a las decisiones Análisis costo/volumen Análisis de utilidades Evaluación del desempeño Análisis de riesgos Elaboración de Presupuestos Asignación de capital Ganancias (perdidas) Sistema de Información Usuarios de Información Inversionistas Acreedores Gerentes Propietarios Clientes Empleados Bancos Fisco AFP, Isapres, etc. Ingresos y Costos Ingresos por Ventas Costos proceso Costos de adm. y ventas Activos y Pasivos Activo fijo (planta) Prestamos y patrimonio Efectivo, cuentas por cobrar o pagar Flujo de Efectivo De la operación De financiación De inversión Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Un punto de Partida: Estados de Posición Financiera La empresas preparan anualmente (y muchas de ellas, mensualmente incluidas las Pymes) los Estados de Posición Financiera. Contienen: Estado Posición Financiera (Balance General) Estados de Resultados Estado de flujos de efectivo El propósito es demostrar el estado de la compañía, en un momento dado, en términos financieros, y pueden cambiar rápidamente …….para bien o…… para mal. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Estados Financieros Grupo Copec Posición Financiera MM$ (Balance General)   2001 2000 ACTIVOS CIRCULANTE 289.757 265.298 PASIVOS CIRCULANTES 95.306 146.716 Disponible, Depósitos 139.518 5.949 Obligaciones con Bancos 11.394 10.444 Deudores por ventas 54.065 70.436 Cuentas y Documentos por pagar 83.912 136.272 Existencias y Otros 96.174 188.913 PASIVOS LARGO PLAZO 190.827 170.270 ACTIVOS FIJOS 2.570.942 2.739.043 Activo fijo neto 197.416 196.171 TOTAL PATRIMONIO 2.574.566 2.687.355 Inversiones en empresas 2.346.944 2.497.009 Capital, Reservas y Otros 2.205.955 2.430.203 Otros activos 26.582 45.863 Utilidad del Ejercicio 368.611 257.152 TOTAL ACTIVOS 2.860.699 3.004.341 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Partidas de un Balance General.. Activos circulantes: son los recursos económicos líquidos de propiedad de la empresa y se espera que beneficien operaciones futuras. Los flujos en efectivo futuros dependen de la medida en que el activo se convierta en efectivo (cuentas por cobrar, existencias, etc.) Activos Fijos: son los bienes de propiedad de la empresa en la forma de activos físicos (edificios, maquinaria, etc.) descontada la depreciación, como también otros activos intangibles en forma de derechos legales como acciones en empresas relacionadas, patentes, tecnologías, acciones de empresas abiertas, etc. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Partidas de un Balance General ..cont Pasivos Circulante: son las deudas de la exigibles en el corto plazo, y representan flujos efectivos negativos para la empresa. Incluyen las cuentas por pagar y las obligaciones con la banca, salarios, impuestos y pagos previsionales, etc. Pasivos de Largo Plazo: Son las obligaciones de la empresa cuyos pagos están pactados mediante contratos a largo plazo (usualmente mayores a un año) con créditos hipotecarios, para inversiones o capital de trabajo. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Partidas del Balance General …fin Pasivos totales: representan derechos sobre los activos del prestatario, pero ante la ley, los acreedores tienen prioridad sobre los propietarios. Patrimonio: son los derechos de los propietarios sobre los activos menos los pasivos totales del negocio : ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Estados Financieros Grupo Copec Posición Financiera MM$ (Balance General)   2001 2000 ACTIVOS CIRCULANTE 289.757 265.298 PASIVOS CIRCULANTES 95.306 146.716 Disponible, Depósitos 139.518 5.949 Obligaciones con Bancos 11.394 10.444 Deudores por ventas 54.065 70.436 Cuentas y Documentos por pagar 83.912 136.272 Existencias y Otros 96.174 188.913 PASIVOS LARGO PLAZO 190.827 170.270 ACTIVOS FIJOS 2.570.942 2.739.043 Activo fijo neto 197.416 196.171 TOTAL PATRIMONIO 2.574.566 2.687.355 Inversiones en empresas 2.346.944 2.497.009 Capital, Reservas y Otros 2.205.955 2.430.203 Otros activos 26.582 45.863 Utilidad del Ejercicio 368.611 257.152 TOTAL ACTIVOS 2.860.699 3.004.341 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Estados Financieros Grupo Copec Estados de Resultados MM$   2001 2000 RESULTADO OPERACIONAL 41.465,00 36.953,00 Ingresos por Venta 1.323.085,00 1.144.973,00 Costo de Explotación -1.233.252,00 -1.062.321,00 Costo de Administración y Ventas -48.368,00 -45.699,00 RESULTADO NO OPERACIONAL 327.146,00 220.199,00 Resultado Inversión en empresas 139.320,00 210.300,00 Gastos financieros -10.425,00 -15.861,00 Corrección Monetaria -15.505,00 4.185,00 Otros 226.874,00 31.276,00 Amortizacion mayor valor inversiones 99,00 131,00 Impuesto a la renta -13.217,00 -9.832,00 UTILIDAD DEL EJERCICIO 368.611,00 257.152,00 Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Estados Financieros Grupo Copec Estados de flujos efectivos directo (MM$)   2001 2000 SALDO INICIAL DE EFECTIVO 12.301 24.347 Flujo Neto Generado por la operación 117.115 129.950 Flujo Neto Generado por financiamiento 531.808 88.343 Flujo Neto Generado por Inversiones 575.184 52.322 FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO 160.491 10.715 Efecto de la variación del Efectivo 5.271 1.331 VARIACION NETA DEL EFECTIVO 155.220 12.046 SALDO FINAL DE EFECTIVO 167.521 Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Análisis de los Estados Financieros Como cambia la posición financiera de una compañía? Cuál es la calidad de sus utilidades? Cuales son la medidas de liquidez y riesgo del crédito? Cual es la rentabilidad? Cuales son los niveles de utilidad en relación a sus ventas, activos o patrimonio de sus accionistas? Como se compara con otras del sector u otros sectores de la economía? Cuales son los índices comúnmente usados para el análisis de los Estados Financieros y cuál es la importancia de cada uno de ellos? Cambian los análisis según sean hechos por acreedores, accionistas comunes, accionistas controladores, bancos y otros usuarios? Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Clasificación de las empresas S&P 500 del Bussiness Week por desempeño Clasificacion 1998 Compañía Rendimiento 1 año 3 años Crecimiento Ventas 1 año Ventas 3 años Utilidades 1 año Utilidad 1 Microsoft A 2 Dell 3 Cisco B 4 Intel C 5 Compaq 7 Tellabs 8 EMC 11 Shering 12 Pfiser Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Calidad de las Utilidades Ninguna empresa puede sobrevivir mucho tiempo y lograr el resto de sus metas, a menos que sea rentable. No solo estamos interesados en las utilidades totales sino en: la tasa (y su evolución) sobre las ventas la tasa sobre los activos y la tasa sobre patrimonio la estabilidad y fuente de las utilidades Nos interesan utilidades estables y crecientes en el tiempo. Con frecuencia los analistas indican que las utilidades de una empresa son de mejor calidad que las otras. Esto surge porque la gerencia de las empresas está con creciente presión para reportar utilidades crecientes, lo que la induce a utilizar prácticas contables, que siendo generalmente aceptadas, distorsionan resultados. Se pueden utilizar igualmente mètodos conservadores o tendencias a inflar resultados. Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Medidas de Liquidez y Riesgo del Crédito La liquidez (solvencia) mide la capacidad de la empresa de cumplir sus obligaciones a medida que surgen. Razón corriente: activos circulantes/pasivo circulante Razón de liquidez inmediata: activos de liquidez inmediata/ pasivos circulantes Razón de endeudamiento: total de pasivos como % de los activos totales Se analiza la tendencia de las razones por períodos y se comparan las razones de una empresa con las de los promedios de la industria Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Medidas de Rentabilidad Corresponde al análisis de los Estados de Resultados y sus tendencias: Ingresos por ventas Costo de las ventas Margen de Explotación Costo de Administración y V Utilidad Operacional Utilidad Neta Análisis de la participación de mercado Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Razones Utilizadas para la Medición de Utilidades Utilidad por acción Razón precio acción/utilidades por acción Rendimiento de la Inversión (ROI): utilidad/patrimonio (ROA) utilidad/activos (ROE) Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

MEDIDAS DE LA LIQUIDEZ DE CORTO PLAZO Razón Método de Calculo Importancia Razón corriente Activos circulantes/pasivos circulantes Medida de la capacidad de pago de deudas corto plazo Razón liq. inmediata Activos liquidos inmediatos/ Pasivos circulantes Medida de la capacidad de pago en cortísimo plazo Capital de Trabajo Activos circulante – Medida de la capacidad de pago de deudas Efectivo Neto de actividades operacionales Aparece en el Estado de Flujos Efectivos Capacidad de generar recursos para pago Tasa de rotación Ctas. por cobrar Ventas netas/ cuentas por cobrar en promedio Indica cuan rápidamente se cobran las cuentas Días de cobro promedio 365 días/tasa de rotación de cuentas por cobrar Indica como se cobran las cuentas en días Tasa de rotación de Inventarios Costo de los Bienes Vendidos/ Inventario Promedio Indica que tan rápidamente se mueve el Inventario Flujo Efectivo sin Costo Flujo efectivo operación – flujo efectivo de inversión y dividendos Indica el exceso del flujo efectivo operacional sobre las necesidades básicas Ciclo Operaciones Días para vender + días para cobrar Indica los dias para convertir inventario en efectivo Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

MEDIDAS DE LA RENTABILIDAD Razón Método de Calculo Importancia Tasa bruta utilidades Utilidad bruta/ventas netas Medida de la rentabilidad de los productos de la Compañia Utilidad Operacional Margen de Explotación – Gastos de Admi istración y Ventas Medida de la rentabilidad “basica” de la Compañia Razón de los Gastos de Totales Gastos de Operación/ Ventas Netas Medida de la capacidad de la gerencia de controlar los gastos Utilidad Neta como % de las ventas netas Utilidad Neta/Ventas Netas Medida de la rentabilidad de los negocios “básicos” de la compañía. Rendimiento sobre activos Utilidad operacional/ activos totales promedios Medida de la productividad de los Activos de la Compañía. Rendimiento sobre el Patrimonio Utilidad neta/patrimonio Medida de la rentabilidad para los accionistas de la empresa Tasa de rotación de Inventarios Costo de los Bienes Vendidos/ Inventario Promedio Indica que tan rápidamente se mueve el Inventario Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Medidas del Riesgo del Crédito a Largo Plazo Razón Método de Calculo Importancia Razón de Endeudamiento Pasivos Totales/ Activos Totales Indica el % de los Activos financiado por los acreedores Tendencia en el Efectivo Neto proporcionado por las actividades en operación Aparece en los Estados de Flujo Efectivos de la Compañía Indicador de la capacidad de la Compañía de generar efectivo para cumplir sus compromisos Razón de Cobertura de Intereses Utilidad Operacional/Gasto anual de intereses Indicador de la capacidad de cumplir con el pago de intereses Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011

Y finalmente…. competencia, juicio y la ética Hay transacciones complicadas, haciendo necesario incluirlas en los estados financieros a los accionistas? Qué debe contener la información a los usuarios razonablemente informados de la marcha de la empresa? Cuando se entrega la información de una empresa con problemas que pueden afectar la continuidad de su giro? Cuando los esfuerzos de la gerencia por “maquillar” los resultados cruzan la línea de lo inapropiado, generando información financiera engañosa para los accionistas y acreedores? Derechos Reservados © Ricardo Badilla 2011