TASA MÍNIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO Bill J. Contreras

En primer lugar es necesario diferenciar entre "la tasa de interés" y la " tasa de rendimiento ", las que comúnmente se utilizan como sinónimos, aun cuando no lo son: tasa de interéstasa de interés La tasa de interés:La tasa de interés: Se debe de considerar como la ganancia productiva consecuencia del uso eficaz del dinero, es en lo esencial una medida de la productividad que se espera del dinero. La tasa de rendimiento: La tasa de rendimiento: Es el retorno que se obtiene de una inversión y toma en consideración todos los flujos que se obtienen y se pagan en el proceso.

TMAR Es una alternativa que se evalúa con base en un pronóstico de una tasa de rendimiento razonable. Por consiguiente, se establece una tasa razonable para la fase de elección de criterios en un estudio de ingeniería económica, y es superior a la tasa que ofrece un banco o alguna inversión segura que implique un riesgo mínimo. La TMAR también recibe el nombre de tasa base para proyectos, tasa por superar, tasa de corte, tasa paramétrica y tasa mínima aceptable de rendimiento. Para que se considere viable desde el punto de vista económico, la TR esperada debe ser igual o superior a la TMAR o tasa base. Esta es establecida por dirección (financiera).

“ Aunque la TMAR sirve como criterio para decidir si se invierte en un proyecto, el monto de la TMAR está relacionado fundamentalmente con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se requieren para el proyecto.” Siempre será superior al costo promedio ponderado del capital con que la corporación debe cargar para obtener los fondos de capital necesarios. Por tanto, debe satisfacerse la desigualdad: TIR ≥ TMAR > CPPC

Valores necesarios para obtener la Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento (TMAR) La tasa mínima atractiva de rendimiento debe ser igual al mayor de los siguientes costos: El costo de dinero pedido como préstamo.El costo de dinero pedido como préstamo. El costo de capital.El costo de capital. El costo de oportunidad.El costo de oportunidad.

Variaciones de la Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR)  La TMAR se fija con relación al costo de capital, que es un tasa promedio dependiendo de la mezcla de financiamiento de deuda y capital propio. Generalmente, esta tasa no se determina exactamente porque la mezcla puede cambiar en el tiempo de proyecto a proyecto.  La TMAR no es un valor estático, ya que esta es variada por las empresas para diferentes tipos de proyectos. Por ejemplo, una empresa puede utilizar una TMAR de 15% para activos depreciables y 20% para inversiones en diversificación, es decir, comprar pequeñas empresas, tierras, etc.

La TMAR varía de un proyecto a otro y a través del tiempo debido a los siguientes aspectos:  RIESGO DEL PROYECTO: Cuanto mayor sea el riesgo que se juzgue asociado a un proyecto, mayor será la TMAR, y por lo tanto, mayor el costo de capital del proyecto.  SENSIBILIDAD DEL ÁREA DEL PROYECTO: Si la administración está decidida a diversificar o invertir en cierta área, se podría reducir la TMAR para estimular la inversión, con la esperanza de recobrar las utilidades o pérdidas en otras áreas de inversión.  ESTRUCTURA IMPOSITIVA: Si los impuestos están aumentando debido a un crecimiento de las utilidades, a ganancias de capital de activos retirados y a un aumento en los impuestos locales, se aumentará la TMAR.  MÉTODOS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL: A medida que se limita el capital, la TMAR aumenta y la administración comienza a observar muy de cerca la vida útil del proyecto. A medida que la demanda de capital limitado excede la oferta, la TMAR aumenta aún más.  TASA UTILIZADAS POR OTRAS FIRMAS: Si las tasa usadas por otras firmas se utilizan como norma, aumentan; entonces una compañía puede incrementar su TMAR como respuesta.

Se han invertido $3200 en una empresa familiar que se dedica a la venta de zapatos por pedido; se estima que proporcionará ingresos de: El primer año: C$8, Incrementos anuales de: C$ Al final, los activos se venderán en: C$ TMAR: 5% 15% 15% Número de períodos: 5 El primer año: C$8, Incrementos anuales de: C$ Al final, los activos se venderán en: C$ TMAR: 5% 15% 15% Número de períodos: 5

VALOR DE SALVAMENTO Sherling Calderón

Cuando se deprecia un activo fijo se suele dejar una cuota de salvamento, decisión que a veces no comprendemos del todo. La cuota de salvamento es aquel valor del activo que no depreciamos, de modo que al terminar la vida útil del activo, nos queda ese valor residual sin depreciar.

La fórmula de la depreciación en línea recta con cuota de salvamento:.

Ejemplo:

Periodo de estudio Esla duración de periodo de análisis es la valoracio de proyectos.  Planteamiento de la empresa  Ciclo de vida del producto

Diferencia entre periodo de estudio y vida útil del proyecto  La vida útil del proyecto esta en función a la naturaleza de sus acivos, el nivel de tecnología, grado de abolencia en el mercado y su capacidad para generar flujos a futuro en rentabilidad.  El periodo de estudio es el periodo requerido para satisfacer objetivos de mercado de la empresa