GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Es el uso de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades.

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1 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Es el uso de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de impuestos e interesas de la compañía, es decir, se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Generalmente estas inversiones se hace con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, sufren una disminución en la industria. CONCEPTO:

2 ¿Qué herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones en nuevos activos fijos (tecnología)? Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciación (costo fijo), la estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones en tecnología. Un aumento en las ventas ocasionado por un aumento en los costos fijos permitirá tener un mayor peso a la izquierda del balancín. Esto origina que la utilidad operacional se “eleve” a niveles significantes. Pero en caso de no tener las ventas un peso significativo, las utilidades operacionales sufrirán descensos bruscos que a la postre afectarán la utilidades netas. El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad operacional y se define como la variación porcentual en la utilidad operacional originada por un determinado cambio porcentual en ventas.

3  Otras formulas Siempre y cuando cumpla con la siguiente condición: % cambio UAII = variación relativa (%) de las utilidades operacionales % cambio ventas = variación relativa (%) de las ventas Hay apalancamiento operativo  Algebraicamente ¿Cómo se mide la GAO? Se puede medir de dos maneras:

4 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) CONCEPTO: Es el uso de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por la acción de la empresa, es decir, las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos (intereses) con el fin de lograr un máximo incremento en las utilidades por acción cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales (UAII). El buen uso de la capacidad de financiación, originada en el uso de la deuda aplicada en activos productivos, deberá traer como consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y, por consiguiente, también un incremento en la utilidad por acción.

5 ¿Para qué sirve el Apalancamiento Financiero? Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente tenemos y así podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta negativamente a las ganancias. ¿Cuáles son los mecanismos del Apalancamiento Financiero? El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado (a cambio de unos intereses), también podemos utilizar mas instrumentos financieros (sobre todo derivados como los futuros o los Dividendos Preferenciales) solo es necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede apalancar la operación.

6  Otras formulas Siempre y cuando cumpla con la siguiente condición: Hay apalancamiento financiero  Algebraicamente ¿Cómo se mide la GAF? Se puede medir de dos maneras:

7 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT) CONCEPTO: Es el uso de los costos fijos, tanto operativos como financieros para acrecentar los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por la acción en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa, es decir, es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción de la empresa, por el producto del apalancamiento de operación y financiero. Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operación y riesgo financiero; entonces el efecto combinado de los apalancamientos de operación y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el riesgo total de la empresa.

8 ¿Cuál es la relación entre los tres tipos de Apalancamiento Para concluir: Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido al apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización. El Apalancamiento Total refleja el efecto combinado del Apalancamiento Operativo y el Apalancamiento Financiero.

9  Otras formulas Siempre y cuando cumpla con la siguiente condición: Hay apalancamiento Total  Algebraicamente ¿Cómo se mide la GAT? Se puede medir de dos maneras:

10 Cervecería Puro Perú S.A.C. vende 500 000 botellas al año. Cada botella producida tiene un costo variable de $0.25 y se vende por $0.45, los costos fijos de operación son $500 000. Así mismo, se sabe que la empresa actualmente tiene una deuda pendiente de $100 000 a un costo de 6% anual, y dividendos preferentes por $2400; la tasa impositiva es 40% considerando un incremento de las ventas de 20% y un numero total de acciones comunes de 10 000. a)Calcule el punto de equilibrio, el GAO, el GAF y GAT por los dos métodos posibles. b)Interprete los resultados obtenidos. Ejercicio N° 1

11 Desarrollo según el método matemático: Datos : # ventas = 500 000 P/u =0.45 C.V. = 0.25 Cf = 50 000 Deuda = 100 000 Cd= 6% Dp= 2400 T= 40% i=6000

12 Desarrollo según el método matemático:

13 Desarrollo mediante el flujo de caja con una variación del 20% : 500 000600 000 Ventas225OOO270000 Costos variables125000150000 Costos fijos50000 UAII50 00070 000 Interés6 000 UAI44 00064 000 Impuestos1760025600 UDI26 40036 400 dividendos2 400 GPA24 00036 000 # de acciones10 000 UPA2.43.6

14 Desarrollo mediante el flujo de caja con una variación del 20%:

15 INTERPRETACI ÓN Al resolver el problema observamos que la empresa tiene un grado de apalancamiento de 2, es decir que al variar en 1 unidad las ventas la utilidad bruta estaría variando al doble. También resulta un grado de apalancamiento financiero de 1.25 lo que nos indica que al variar una unidad de la UAII, la utilidad por acción variara en 1.25. Finalmente la empresa presenta un grado de apalancamiento mayor a 1 esto indica que si existe apalancamiento total y que la utilidad por acción variara en 2.5 cada vez que las ventas varíen en 1 unidad.