QUADRIGA ASSET MANAGERS– VITRIO REAL RETURN Informe mensual Marzo 2017 RETORNOS   2017 0,89% Retorno Anualizado (*) 8,08% Marzo 2017 -0.07% Riesgo/Retorno Volatilidad* 5,31% Sharpe Ratio* 1,52 Beta 0,12 Sortino Ratio 3,10 VaR 99% mensual 1,23% 5 Mayores Posiciones Futuros GILT -11,01% GPS 5,95% 2021 7,96% IBM US 7,80% Opciones BUND -7.01% TELEFO 5 2049 3,90% EXPOSICIÓN NETA Renta Variable 26,14% Renta Fija 27,73% DISTRIBUCUIÓN SECTORES Consumo Discrecional 13,89% Electricidad/Gas 12,23% Tecnología 11,68% Telecomunicaciones 6,90% Financieros 6,59% MARKET AND PORTFOLIO COMMENTARY   Objetivo del fondo El fondo tiene un objetivo de retorno real (2%-6%) en el medio plazo. El fondo invierte en acciones y bonos denominados en las principales divisas, a través de posiciones largas y cortas. Las principales áreas geográficas de inversión son EEUU y Europa. El fondo mantiene riesgo de divisa en las principales divisas. En marzo hemos visto las bolsas europeas superando al resto, con UK 1.5% detrás y con USA y Japón bajando. Todas las áreas experimentaron bajadas de los sectores cíclicos ligados a materias primas, pero los bancos europeos subieron fuerte, mientras los americanos bajaron más que los índices. Un movimiento de cierta corrección de la rotación cíclica vista desde la elección de Trump, salvo por el sector financiero europeo, pero acompañado por los bonos, cuyas rentabilidades bajaron en todas las áreas. El fracaso en la reforma sanitaria de la administración Trump ha puesto dudas sobre la reforma fiscal y el plan de gasto en infraestructuras, revirtiendo parte de las expectativas del mercado. En Europa nos enfrentamos a cierta incertidumbre política por las elecciones francesas, el inicio de las negociaciones del brexit y las elecciones en UK, y la posibilidad de elecciones anticipadas en Italia. Como consecuencia podríamos ver mayor laxitud en el control del déficit, y mayor inflación. El PCE de USA ha sobrepasado ya el objetivo del 2%, pero el foco de los bancos centrales se centra ahora en la inflación subyacente. Fuertes indicadores adelantados y bancos centrales muy acomodaticios en su política monetaria, mantienen la volatilidad muy baja y y el apetito por el riesgo elevado. Cualquier incremento de la inflación subyacente cambiaria este escenario, pero de momento no parece un riesgo inmediato, al menos en Europa. Vitrio terminó sin cambios en Marzo, afectado por la fortaleza del euro. De momento mantenemos una posición prudente larga de bolsa que nos parece segura, pero somos conscientes del riesgo de caídas si el apetito por el riesgo disminuye. DATOS DEL FONDO   Gestores John Monnelly Alfonso Torres Estructura del Fondo UCITS IV Domicilio Luxemburgo Fecha Lanzamiento Junio 2012 Volumen Activos 27m € Divisa EUR Liquidez Diaria Comisión Gestión 0.50% Comisión Éxito 10.00% Inversión Mínima €10 ISIN LU0762867017 Código Bloomberg AVTRRBC LX RETORNO ACUMULADO   DETALLES CONTACTO   Dirección Cuesta Sagrado Corazón 6. Madrid 28016 Teléfono +34 91 324 42 00 Fax +34 91 324 41 86 Web www.quadrigafunds.com Middle Office Daniel Arribas / Patricia Alfonso Desarrollo de Negocio Diego Torres (*) Desde Inicio

RIESGO/RETORNO DISTRIBUCIÓN SECTORIAL RENTA FIJA     Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Año Volatilidad Sharpe 2012 0,25% 1,58% 4,07% 2,26% 1,69% 1,78% 2,34% 14,79% 3,96% 3,73 2013 -1,00% -0,07% 3,59% 1,29% -1,66% -1,95% 2,77% -0,15% 2,35% 2,98% 1,05% 1,00% 10,47% 6,41% 1,63 2014 2,66% 2,56% -0,59% 0,84% 0,10% 0,27% 0,36% 0,44% -1,32% 0,89% 0,62% 7,05% 3,91% 1,80 2015 4,15% 0,82% 1,09% 1,11% 2,61% -0,57% 0,20% -3,35% 1,22% 0,79% 0,65% -0,61% 8,22% 6,28% 1,43 2016 -1,46% 0,17% -1,12% -1,59% -1,04% 1,66% -1,43% 0,28% 0,92% -2,36% 3,97%  - 2017 -0,43% 1,39% DISTRIBUCIÓN SECTORIAL RENTA FIJA RENTA VARIABLE (Sectores posición larga)   RENTA VARIABLE (Sectores posición corta)   DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Y POR TIPO DE ACTIVO   RIESGO DE DIVISA