FUNDAMENTOS DE LAS POLITICAS DE DIVIDENDOS CORPORATIVAS LINA MARCELA AMARIS PUELLO GLORIBEL CASTRO LEONES LUIS ÁNGEL GARCÍA USMA YOLYS ALEJANDRA OLMOS ARRIETA OSWALDO ENRIQUE REYES CHICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRACION INDUSTRIAL VI SEMESTRE CARTAGENA 2016

Una organización está constituida por un número determinado de acciones cuyas metas u objetivos no solo están encaminados a suplir las necesidades de la entidad legalmente constituida sino también a aumentar del dinero invertido por los socios para generar una ganancia o utilidad periódicamente: Según Gitman y Zutteer (2012) “son distribuciones periódicas de efectivo, (…) proviene generalmente de las utilidades que obtiene la empresa”. Carroll (2002) indica que los dividendos “representan una salida de efectivo, cuando es más elevada la posición del efectivo y la liquidez general de una compañía, mayor será su capacidad de pagarlos”.

ACCIONES COMUNES Se denominan propietarios residuales porque reciben lo que queda (el residuo) después de satisfacer todos los demás derechos sobre el ingreso y los activos de la empresa. Tienen la certeza de algo: no pueden perder más de lo que invirtieron en la empresa. ACCIONES PREFERENCIALES Los derechos básicos son más favorables que los derechos de los accionistas comunes. Con frecuencia, las acciones preferentes se consideran casi deuda, porque de manera muy similar a los intereses de la deuda, especifican un pago periódico fijo (dividendo).

DIVIDENDOS DECRETADOS Los dividendos pueden ser distribuidos en dinero o en acciones, su repartición la determina la Asamblea General Ordinaria. Si la Asamblea decide decretar dividendos, se realizará la distribución conforme ésta lo dictamine, dependiendo de las utilidades de la empresa y de las reservas que se tenga en disposición.

DIVIDENDOS POR PAGAR Según Ross, Westerfield y Jordan (2010, pp. 547): “Los dividendos por acción se expresan como un porcentaje del precio del mercado o como un porcentaje de la utilidad neta o de las utilidades por acción”. Pueden ser en dinero o especie. Es una de las formas utilizadas por los analistas para valorar acciones de una empresa. Pueden ser en dinero o especie. Es una de las formas utilizadas por los analistas para valorar acciones de una empresa.

CRONOGRAMA Y PROCEDIMIENTOS TÍPICOS PARA EL PAGO DE DIVIDENDOS Fecha de declaración Fecha en que el consejo de administración aprueba una resolución para pagar un dividendo. Fecha ex dividendo Fecha de registro Fecha de pago Fecha anticipada dos días hábiles a la fecha de registro que establece qué personas tienen derecho a recibir un dividendo. Fecha en la que un accionista tiene que aparecer en el registro para tener derecho a recibir un dividendo. Fecha en la que se envían por correo los cheques de pago del dividendo.

POR EJEMPLO El 31 de enero de 2007, ExxonMobil declaró un dividendo trimestral de 32 dólares por acción. Este se pagó el 9 de marzo a todos los accionistas que estuvieron registrados en los libros de la compañía antes del 9 de febrero. Dos días antes, el 7 de febrero, las acciones comenzaron a negociarse ex dividendo. Fuente: Principios de finanzas corporativas,2010

No. Acciones en Circulación Valor Nominal (COP$) 250,00 Valor Intrínseco (COP$) 1.054, , , , ,92 Dividendo Anual (COP$/Acción) Distribución de Dividendos (%) 0% 70,0%80,1%79,9% Fecha Pago de Dividendos (Accionistas Minoritarios) N.A.Jun 22, 2015Abr 28, 2014Abr 15, 2013Abr 25, 2012 Fecha en que se decretaron los dividendos Marzo 31, 2016Marzo 26, 2015Marzo 26, 2014Marzo 21, 2013Marzo 22, 2012 Fuente: Histórico de dividendos, Ecopetrol.com.co (2016)

Política de dividendos de Ecopetrol, su implicación en la generación de valor para los inversionistas Si los dividendos se reducen o no se pagan, la incertidumbre eleva el rendimiento requerido por el inversor, por tanto, se reduce el valor de las acciones.

Hay rendimiento elevado según Yield pero Ecopetrol retiene poco beneficio para invertir y crecer, eso perjudica la revalorización para el inversionista.

Ciertamente, para saber si se está generando valor o no se necesitan otras variables además del valor del dividendo por acción, sin embargo, de acuerdo a cómo Ecopetrol lleva su política es evidente que año tras año está disminuyendo el valor de su dividendo manteniendo porcentajes similares, igualmente también disminuye la UPA, y además la razón de la no entrega de dividendos en 2015 fue por una pérdida neta operacional, no por una decisión en pro de realizar un proyecto de inversión que mejore el crecimiento de la empresa a futuro.

Carroll, L. Fundamentos de Administración Financiera (2002) [En línea]. Disponible en: printsec=frontcover&dq=concepto+de+dividendos+pdf&hl=es&sa=X&ved=0ahUKEwjMuvavvcrP AhUM5yYKHUfFC4EQ6AEIJDAC#v=onepage&q&f=false. Chacon, J. (Ed). (2010). Principios de finanzas corporativas. Mexico: the Mc Graw Hill Company. Ecopetrol, (2016). Histórico de Dividendos. [en línea] Ecopetrol.com.co. Disponible en: [Consultado 8 octubre 2016].

Gitman, L. y Zutter, C. (2012). Principios de administración financiera. 12 ed. México: PEARSON EDUCACIÓN, pp.518, 520. Disponible En: Administracion-Financiera-12edi-Gitman.pdf [Consultado 9 Oct. 2016]. Ross, Westerfield & Jordan (Ed). (2010). Fundamentos de finanzas corporativas. Mexico: the Mc Graw Hill Company.