COBERTURA CAMBIARIA

1.Escenario económico global 2.Escenario económico local 3.Identificación y clasificación de riesgos cambiarios 4.Instrumentos y Mecanismos de cobertura 5.Casos prácticos INDICE

1.ESCENARIO ECONOMICO GLOBAL

2.ESCENARIO ECONOMICO LOCAL

¿QUÉ ES EL RIESGO CAMBIARIO? El riesgo de cambio es la diferencia que existe en la cotización de una divisa desde el momento en que contraemos la obligación de cobrarla o pagarla y el instante en que realmente se materializa el cobro o pago de la divisa. Hay que tener siempre presente que el riesgo de cambio puede representar un beneficio o una pérdida para la empresa, ya que las divisas se devalúan y se revalorizan y dependerá de la cotización de las mismas en el instante en que se efectúe el cobro o el pago. 3.Identificación y clasificación de riesgos cambiarios

Variables que inciden en le precio del Dólar 1)Tipo Interés: La diferencia de tipos de interés entre los países es uno de los factores principales que determinan el movimiento de los tipos de cambio. El dinero suele moverse hacia monedas con tipos de interés más altos. Carry Trade

Variables que inciden en le precio del Dólar 2) Balanza Comercial: Cuanto mayor demanda haya de otros países para tus productos mayor será la cotización de tu moneda. Por ejemplo un déficit comercial constante implica que la moneda está sometida a una presión vendedora continua y su tendencia será a perder valor. Precio Commodities

Variables que inciden en le precio del Dólar 3) Posición de cambio : Un factor importante es la posición que posee tanto el mercado local como el off shore.

Variables que inciden en le precio del Dólar 4) Correlación otras monedas

4.Instrumentos y Mecanismos de cobertura Contrato de Futuros Forwards Opciones de Moneda Swap de Divisas (Permuta Financiera)

FORWARD ›› FORWARD es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega Hay que tener en cuenta lo siguiente: Hay que tener en cuenta lo siguiente: ƒ Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operación de compra / venta de Dólares bajo las condiciones pactadas. Posición: es la posición que cada una de las partes define. Esta puede ser “compradora” o “vendedora”. ƒ Monto: define el importe de la operación, denominado en la divisa a transar ƒ Precio Forward: el precio al cual las partes realizaran la operación pactada. ƒ Liquidación: la forma en la que las partes transferirán los activos en la fecha futura. Existen 2 formas de liquidar estos contratos: por entrega física y por compensación.

Modalidad Forward ‰ Por Entrega Física: Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado. ‰ Por Compensación : Llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot). El tipo de cambio usado para la compensación en el peso es el promedio de compra y venta del día publicado por el Banco Central de Chile Ejemplo: Un cliente vende forward Usd 500,000 a 685 para el 30 de julio Por entrega física el cliente debe pagar los USD 500,000 y Intervalores le entregara $ 342,500,000 Por compensación: el BCCH publicó un observado de 680 El cliente recibe la diferencia entre su precio de venta y el observado, es decir Intervalores le debe pagar ( )*usd 500,000 = $2,500,000

BENEFICIOS DE TOMAR UN FORWARD Permite eliminar o reducir el riesgo por concepto de tipo de cambio Es un producto de baja utilización de línea de crédito No requiere pago (liquidez) al inicio para realizar la cobertura Se puede escoger la modalidad de entrega física o compensación ‰El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio. ‰ Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma cierta la cantidad de pesos a recibir o a pagar. ‰

Cobertura : Cobertura : El cliente reconoce la necesidad de fijar del tipo de cambio en una fecha determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real. Esta necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique económicamente. ‰ Generalmente se usa la modalidad de vencimiento entrega física. Inversión Inversión: Arbitraje : El cliente reconoce una oportunidad de comprar y vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad. ƒ Especulativo : El cliente especulativo es aquel que toma una posición en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario favorezca su posición (posición larga o corta ). Para ambos casos se utiliza mas la modalidad de compensación Por que realizar FORWARD

CASOS PRACTICOS

CASO IMPORTADOR Una empresa necesita comprar una maquinaria que vale usd 250,000, debe cancelarla en 90 días mas, así que ha decidido realizar un forward para asegurar que el precio de la maquinaria no se le encarezca con un alza en el tipo de cambio Tipo cambio Spot :$ 680 Puntos a 90 días : $ 5 Precio final del Forward $ 685 Modalidad:Entrega Física En noventa días mas el tipo de cambio sube a niveles de $700, al pagar la maquinaria el cliente desembolso $171,250,000 por haber tomado el forward, si no lo hubiera realzado tendría que haber pagado $175,000,000, es decir, tuvo un ahorro de $ 3,750,000 Posición corta en forward cobertura frente a una BAJA en el dólar

CASO EXPORTADOR Una viña fijo sus ventas con su cliente de USA, y el pago llegara en 180 días. Es decir en 180 días la empresa recibirá usd 500,000, hoy el tipo de cambio se cotiza en niveles de 680. Como los costos de la empresa están en pesos, desea fijar el tipo de cambio para asegurar sus retornos por venta. Tipo cambio Spot:$680 Puntos a 180 días:$10 Precio final del Forward $690 Modalidad:Entrega Física En 180 días mas el dólar cae bruscamente a 650. Ni no hubiera realizado el forward sus ingresos se habrían reducido en $ 15,000,000 y lo mas probable es que no podría haber cubierto gran parte de sus costos. Dado que fijó el tipo de cambio la empresa aseguro sus ingresos en $345,000,000 Posición larga en forward cobertura frente a un ALZA en el dólar

COMO COTIZAR