Gestión de Riesgo Empresarial 9 de octubre de 2007 Marie Rey, Managing Director Risk Management, DTCC

Gobierno de la Gestión de Riesgo Empresarial DTCC Junta Directiva Comité de Gestión de Riesgo de Crédito y de Mercado Comité de Gestión de Riesgo de Cumplimiento y Operacional DTCC Chairman & Chief Executive Officer FRBNY NYSBD PWC IA Risk Management Managing Director DTCC Executive Management Committee Member Departamento de Gestión de Riesgos DTCC Confidential

Gestión de Riesgo Empresarial Managing Director Riesgo de Crédito & de Mercado & Valuación de Valores Análisis Cuantitativo Gerencia de Proyectos Gerencia de Riesgo Operacional DTCC Confidential

Función de la Gestión de Riesgos Proteger la seguridad y solidez de la compensación y de liquidación Reducir el riesgo de pérdida debido a incumplimiento de un miembro Asegurar la continuidad de la liquidación frente al incumplimiento de un miembro DTCC Confidential

Responsabilidades de Riesgo de Crédito & de Mercado Evaluar nuevos aspirantes Vigilancia financiera permanente Vigilancia del Mercado DTCC Confidential

Responsabilidades de la Valuación de Valores Los precios de las garantías que se tienen en conjunto Calificaciones obtenidas de fuentes externas Precios de mercado – fuentes externas & internas Evaluar la fijación adecuada de precios Determinación de aforos apropiados DTCC Confidential

Responsabilidades del Análisis Cuantitativo Modelo matemático con los componentes de los requisitos de un fondo de compensación Modelos validados por terceros Ejecución de pruebas de stress Ejecución de pruebas retroactivas DTCC Confidential

Responsabilidades de la Gerencia de Proyectos Coordinación entre los usuarios del sistema de riesgos y el personal de riesgo tecnológico Risk Management = Gestión de Riesgo / Qualitative Risk Analysis = Análisis de riesgo cualitativo / Quantitative Risk Assessment = Evaluación del Riesgo Cuantitativo / Risk Response Planning = Planeación de Respuesta ante el riesgo / Risk monitoring and control = Control y monitoreo del Riesgo DTCC Confidential

Riesgo de Crédito Evaluación de un Aspirante Revisión detallada Cumplimiento con las Reglas Corporativas Presentación ante el Comité de Riesgo de Crédito & Mercado Credit risk = Riesgo de crédito / Worth a second look = Se justifica una revisión? DTCC Confidential

Riesgo de Crédito Vigilancia Financiera Permanente Matriz del Riesgo de Crédito Monitoreo de parámetros Revisiones Periódicas 7 DTCC Confidential

Vigilancia del Riesgo de Mercado Fondo de Compensación Revisión del Riesgo de Mercado de DTC Observación del Mercado 8 DTCC Confidential

Riesgo del Mercado Fondo de Compensación Se mantiene un fondo de compensación para protección de la corporación y de sus miembros ante una situación de incumplimiento de un miembro NSCC garantiza las transacciones a media noche de T+1 GSD garantiza la transacción en el lugar del punto de comparación DTCC Confidential

Riesgo de Mercado Fondo de Compensación - Composición El Fondo de compensación esta compuesto por: Efectivo (USD) Valores del Tesoro de EE.UU. DTCC Confidential

Riesgo de Mercado Fondo de Compensación Se calcula por la noche Los requerimientos se envían automáticamente por correo electrónico a los miembros, generalmente antes de las 7:00 A.M. 9:30-10:00 A.M. plazo para cubrir el déficit DTCC Confidential

Metodología del Fondo de Compensación de NSCC Márgenes basados en el Riesgo Volatilidad Mark-to Market Incumplimientos Dominación del formadores de mercado Cobros Ilíquidos Prima Monitoreo durante el día DTCC Confidential

Riesgo de Mercado Volatilidad El mayor componente de los requerimientos del fondo de compensación VaR para acciones y valores de renta fija Aforos DTCC Confidential

Aforos OTCBB, Recibos de Depósito y IPOs Se aplica cuando los datos estadísticos son insuficientes DTCC Confidential

Mark-To-Market (“MTM”) Utilidad no devengada y pérdida sobre posiciones no liquidadas, incluyendo los incumplimientos (Precio de Sistema *Cantidad Neta) – (Valor del Contrato) No se concede crédito sobre un crédito total neto MTM DTCC Confidential

Incumplimientos Una transacción que no se liquida de acuerdo con lo establecido Aforo mínimo sobre el valor de mercado de las posiciones de largo y corto (abs) en incumplimiento Se puede incrementar el aforo con base en la calificación interna de crédito DTCC Confidential

Dominación del Formador del Mercado Cuantifica que tan expuesto se encuentra el respectivo Formador de Mercado Se limita a la concentración en el mercado que se cotiza en el OTC (mercado extra-bursátil) El cargo se reduce según la credibilidad del crédito DTCC Confidential

Cobros Ilíquidos Captar el riesgo de valores ilíquidos El cálculo nocturno se basa en varios componentes, tales como: Calificación crediticia interna de la empresa Tamaño de la posición Mercado primario Promedio de volumen diario Precio DTCC Confidential

Prima Fondo de Compensación > 1= Prima Capital Requisito del fondo de compensación de un miembro vs. el capital del miembro Fondo de Compensación > 1= Prima Capital DTCC Confidential

Metodología del Fondo de Compensación GSD Componentes del fondo de compensación Prima Componente de Cobertura Diferencial del requisito de margen Volatilidad DTCC Confidential

Diferencial en el Requisito de Margen Captura las cambios en VaR Aplica un promedio ponderado de las fluctuaciones DTCC Confidential

Componente de la Cobertura Basado en una prueba retroactiva Compara el P&G histórico de las transacciones contra los requisitos del fondo de compensación Ponderado DTCC Confidential

Riesgo de Mercado de DTC DTC mantiene un sistema totalmente colateralizado Colateralización Topes de débito neto DTCC Confidential

Colateralización Es necesario que el participante tenga suficiente colateral en su cuenta para cubrir los débitos netos de la liquidación El colateral incluye : - Depósito del participante en el fondo de participantes - Valores de colateral designados en la cuenta del participante - Valores sujetos a entrega por parte de otros participantes El colateral es marked-to-market a diario, menos un aforo Las transacciones quedan pendientes hasta que haya suficiente colateral para cubrir el débito neto de la liquidación DTCC Confidential

Revisión de la Colateralización Revisar el impacto de cancelaciones sistemáticas Revisar el impacto de los ajustes de precio y aforo efectuados por Valuación de Títulos Revisar el impacto de la fluctuación de precios DTCC Confidential

Tope de Débito Neto Con base en el saldo mayor de débito neto de tres días durante un periodo continuo de 70 días hábiles Se limita sobre la base de caso-por-caso Tope máximo de Débito Neto Las transacciones quedan pendientes en caso que la liquidación de las transacciones excedan el tope de débito neto DTCC Confidential

Riesgo de Mercado Observación del Mercado Vínculos con los servicios de noticias Se analizan los eventos en el mercado Se mantiene un orden cronológico de los eventos en el mercado y de las acciones Simulaciones de cierre DTCC Confidential

Línea de Crédito al final del día Necesidades de Liquidez Recursos DTCC Confidential