ENCAJE BANCARIO Básicamente, es el equivalente en dinero de una porción de las obligaciones de las entidades financieras -en moneda nacional o extranjera- que se reserva y por tanto no podrá ser utilizada para realizar actividades de intermediación o de inversión en activos. En el caso peruano, los fondos de encaje pueden mantenerse tanto bajo la forma de dinero en efectivo en las bóvedas de la propia entidad financiera o ser depositados en la cuenta corriente que cada entidad tiene en el Banco Central de Reserva - BCRP. Al modificar los requerimientos de encaje, el ente emisor (BCRP) establece las pautas que regirán la disposición de los fondos de las entidades financieras para el otorgamiento de préstamos o inversiones en instrumentos financieros, ya sea aumentándolos o disminuyéndolos vía una reducción o incremento de los encajes, respectivamente. El cálculo del requerimiento de encaje es mensual, y se determina a partir del promedio diario de los saldos de obligaciones sujetas a encaje de los bancos. La forma como se calcula este requerimiento no es sencilla, en tanto los bancos deben aplicar metodologías específicas y diferenciadas a sus distintas obligaciones sujetas a encaje para determinar la cantidad de dinero que deben mantener inamovible en cada período (mes). A enero de 2013, los fondos de encaje que mantuvieron las empresas bancarias representó el 19.4% del total de sus obligaciones sujetas a encaje (TOSE) en moneda nacional, y el 42.2% en moneda extranjera.

ENCAJE BANCARIO Propósito del encaje En cuanto al papel que cumple o debe cumplir el encaje bancario no hay un consenso. Existe la discusión acerca de cuál es su función, o incluso si se justifica la aplicación de tal instrumento en el contexto actual. Originalmente, el propósito de los encajes era preventivo. La idea era que estos fondos podían ser utilizados para enfrentar situaciones de stress atípicas, tales como una repentina ola de retiros por parte de los clientes de la entidad financiera (corridas bancarias). Sin embargo, algunos autores sostienen que con el tiempo este rol habría cambiado. La razón, explican, es que la regulación y supervisión, que por lo general son ejercidas por entidades distintas al banco central (supervisores bancarios), cumplirían el papel preventivo que asegure la estabilidad de los sistemas financieros. Asimismo, las facilidades de liquidez provistas por el Banco Central tendrían la función de seguro contra eventos como los señalados. Sin embargo, esto último no funciona en economías dolarizadas, dado que los bancos centrales no emiten dólares y las facilidades de liquidez en dicha moneda están fijadas por el volumen de las reservas internacionales de que disponen. Actualmente se discute el papel de los encajes como herramientas de política macroprudencial, de impuesto al sistema bancario y como instrumento para controlar los fuertes flujos de capitales. No obstante, no existe un consenso sobre la efectividad del encaje. Asimismo, se debe tener en cuenta que a nivel internacional hay una gran heterogeneidad en los bancos centrales en cuanto a la aplicación de encajes bancarios.

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