Un Vistazo a La Economía Colombiana John C. Edmunds Profesor de Finanzas y Columnista América Finanzas Agosto 2010

Logros y Oportunidades La economía colombiana ha crecido rápidamente y se ha transformado exitosamente durante los últimos diez anos. Ahora tiene muchas oportunidades de seguir creciendo, y a la misma vez cambiar la composición de ese crecimiento. Si el país aprovecha las oportunidades que tiene, dentro de cinco años la economía será distinta a la que existe ahora y más distinta a la que existía en el pasado..

Oportunidades La orientación histórica de la economía colombiana era hacia la exportación de productos primarios a los países industriales. Las oportunidades de continuar ese patrón existen todavía y siguen siendo buenas. Sin embargo, existen otras oportunidades.

Oportunidades, 2 Las nuevas oportunidades son muchas, y pueden llevar el país a un ritmo de crecimiento mucho más alto. Colombia puede producir y exportar productos primarios a los países emergentes de Asia. Eso es obvio, y no parece muy diferente a la estrategia clásica, pero implica más desarrollo de Cali y del Puerto de Buenaventura.

Oportunidades, 3 Si el país enfoca sus exportaciones a Asia, en vez de los EEUU y Europa, habría muchas implicaciones, en términos de productos, logística, y valor agregado. Si hace ese cambio de enfoque, estaria respondiendo a la nueva realidad de Asia emergente (que ya emergió).

Otras Oportunidades Hasta ahora se ha hablado de los mercados de las exportaciones de productos. Pero además de producir productos, Colombia produce y exporta servicios. Los servicios incluyen turismo y servicios de ingeniería y arquitectura.

Otras Oportunidades, 2 El turismo es una actividad prometedora, y Colombia apenas ha comenzado a desarrollar su potencial y su reputación e imagen en el exterior. Colombia tiene una tradición intelectual que puede atraer académicos, que permanecerían por un semestre o por un año académico.

Otras Oportunidades, 3 Otra actividad prometedora, que no se ha tomado mucho en cuenta, es la emisión de bonos y acciones. Colombia ha emitido muy pocos bonos y acciones. Eso me parece raro, porque Colombia ha establecido su credibilidad como país con política monetaria prudente.

Colombia Como Emisora de Títulos Hay muchas empresas colombianas que pueden colocar emisiones de títulos en los mercados financieros. Dichas colocaciones pueden llevarse a cabo en el mercado financiero local, con doble inscripción en una bolsa extranjera, por ejemplo Londres o Madrid.

Colombia Emisora de Títulos, 2 La emisión de títulos, cuando se hace bien, tiene dos efectos positivos. Uno es que las empresas emisoras acceden a mayores cantidades de capital y a menor costo. Otro es que la emisión les da a los inversionistas una gama más amplia y prometedora de inversiones financieras.

Colombia Emisora de Títulos, 3 Mis amigos colombianos todos tienen su experiencia (feliz o frustrada) con la apertura a bolsa de Ecopetrol. Están pendientes de la próxima tajada de acciones que se ofrecerán en el mercado. Los que compraron la primera vez comprarán mas y los que no compraron esa vez comprarán esta vez.

Colombia Emisora de Títulos, 4 En 2007, antes de la colocación de las acciones de Ecopetrol, me dijeron que habia 32 o 33 empresas gubernamentales que se iban a privatizar a través de las colocaciones a bolsa. Por eso estaban muy cautelosos con la colocación de las acciones de Ecopetrol.

El Momento Oportuno La colocación de las acciones de Ecopetrol fue un éxito, tanto del punto de vista del gobierno como del punto de vista de los inversionistas que compraron las acciones. Entonces vino la crisis financiera mundial. Los mercados financieros se han recuperado, y Colombia ha logrado la transición al nuevo gobierno.

El Momento Oportuno, 2 La recuperación de las bolsas mundiales abre la posibilidad de que Colombia puede lanzar mas colocaciones de títulos. Las empresas pueden ser las estatales o privadas. El país puede atraer nuevos influjos de inversión extranjera de portafolios.

Un Boom Financiero Colombia puede aprovechar la recuperación de el mercado financiero mundial y lanzar muchas nuevas emisiones de acciones y bonos. Esas acciones y bonos serían ampliamente respaldadas por activos productivos, tales como plantas generadoras de electricidad, carreteras de peaje, etc. Por eso serian títulos de alta calidad..

Un Boom Financiero, 2 Si el país realiza una serie de colocaciones de títulos, y so lo hace bien, podría gatillar un boom financiero. En ese caso, si la autoridad monetaria colombiana no impone controles para detener o limitar los influjos de inversión extranjera de portafolio, el peso colombiano podría fortalecerse a 1600 pesos al dólar.

Un Boom Controlado Es posible que Colombia experimentará una ola de influjos de inversión de portafolios, aún si no se dedica a emitir muchos nuevos títulos de alta calidad. Colombia ya ha tenido que velar por los influjos, e imponer el encaje, para detener las olas que vendrían. Eso me convence que el peso colombiano tenderá a fortalecerse.

¿Cómo Reaccionar si el Peso Se Fortalece? En vista del posible fortalecimiento del peso colombiano, es recomendable que los empresarios colombianos reexaminen el mercado interno colombiano. El mercado interno colombiano puede crecer rápidamente en términos de poder adquisitivo.

Beneficiarse del Peso Fuerte Muchas familias de clase media están concientes del monto acumulado de sus fondos de pensión. Abren la billetera porque no tienen que ahorrar tanto como antes. Por eso el mercado interno puede ser más rentable que solía ser.

Crecimiento del Mercado Interno En el pasado el mercado interno era pequeño y fragmentado. Ahora es más interesante y masificado. Además la infraestructura del transporte interno se ha agilizado

Mercado Interno, 2 Las mejoras en el transporte interno amplían las zonas donde productos regionales pueden ser competitivos. Pero también disminuyen la ventaja que un producto local tiene relativo a un producto que viene de otra región. Hay que reexaminar los costos, si incluyen un componente grande de transporte interno.

Mercado Interno, 3 Los segmentos del mercado nacional están cambiando. Hasta hace poco se podía sobrepasar los consumidores en áreas rurales y los ancianos.. Ahora las áreas rurales tienen mas poder adquisitivo y los ancianos están cobrando las pensiones.

Observaciones Colombia siempre ha sido regionalizado. Valdría la pena disminuir las identidades regionales, a favor de la identidad nacional. Colombia ha podido superar la división histórica entre Liberales y Conservadores. También puede neutralizar los efectos negativos de la regionalización.

Observaciones, 2 En lo económico, Colombia tiene un balance entre centralización y descentralización. Todos los países del mundo tienen que velar por una sobre concentración de poder económico en el centro.

Conclusiones Colombia puede mantener el crecimiento económico rápido por muchos anos mas. Las estrategias a considerar son la clasica de exportar a los EEUU y a Europa, O la nueva de exportar otra composición de productos a Asia, O la muy nueva de hacerse un país emisor de títulos valores de alta calidad.

Conclusiones, 2 Cada una de estas estrategias tiene su pro y su contra. La estrategia clásica tiene el riesgo de que los EEUU y Europa no crecen mucho. La estrategia Asia tiene el riesgo de que Perú ya lo esta haciendo, y otros inconvenientes.

Conclusiones, 3 La estrategia de emitir títulos ofrece crecimiento rápido, pero concentrado en Bogota y favoreciendo los expertos en finanzas. Genera riqueza financiera, y enriquece los que tienen portafolios de inversiones, pero no genera mucho trabajo, y no genera mucho trabajo en las regiones. Es la vía rápida, y Colombia lo puede hacer.