LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO FUENTESVENTAJASDESVENTAJAS 1) No se pierde el control 1) Absorbe capacidad de EXTERNAS sobre la Empresa (límites) endeudamiento.

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1 LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO FUENTESVENTAJASDESVENTAJAS 1) No se pierde el control 1) Absorbe capacidad de EXTERNAS sobre la Empresa (límites) endeudamiento - Créditos proveed. 2) La certeza disminuye su 2) La certeza incrementa - Créditos entidades su costo (i) el riesgo de repago. financieras - Emisión de O.N. 3) Deducibilidad impositiva 3) Eventual prohibición de (Ley Nº 23.576) del interés apertura del capital INTERNAS 1) No absorbe capacidad 1) Se cede parte del control de endeudamiento sobre la Empresa - Aportes de los 2) La incertidumbre hace inversionistas 2) Menor riesgo por la libre crecer el costo (i) decisión de distribución 3) No deducibilidad impositiva - Emisión acciones del dividendo

2 COSTO NETO DE LA DEUDA RUBROSSin deudaCon deuda Capital propio100.00060.000 Endeudamiento (E)040.000 TOTAL FUENTES = INVERSION100.000 Util.antes i e Impuestos24.000 Intereses (14%)05.600 Util.antes de Impuestos24.00018.400 Impuesto a la renta (35%)8.4006.440 Util.desp.de Impuestos15.60011.960 Dividendos (14%)14.0008.400 FLUJO NETO1.6003.560 FLUJO DIFERENCIAL (FD) 1.960 FD/E 4,90% COSTO NETO DE LA DEUDA 9,10%

3 FUENTES Y USOS DE FONDOS - FLUJOS NETOS CONCEPTO 012345 1. Fuentes Aportes de capital 65.000 Préstamos M.y L.P. 89.784 Préstamos C.P. 52.000-52.000 Ventas ($)20 92.400105.200120.600150.600120.600 Saldo período ant. 09.49130.6795396.914 Fondos disponib. 154.78492.400114.691203.27999.139127.514 2. Usos Inversiones fijas 117.000 120.000 Inversiones circul.3,237.7842.0482.46400-42.296 Costos variables2,6 12.01213.67615.678 Costos fijos 36.000 Intereses CP18,0% 0 9.360 Impuesto a la renta6,4% 5.9146.7337.7189.6387.718 Fondos aplicados 154.78455.97458.873179.39670.67617.100 3. Disponibilidad bruta 036.42655.81823.88228.462110.414 Serv.Prést.M.y L.P. 26.93525.14023.34421.54819.752 Saldo período sig. 09.49130.6795396.91490.661 Flujos Netos del proyecto -154.78436.42646.327-6.79627.924103.500 Flujos Netos financiados -65.0009.49121.188-30.1406.37583.747