Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas

Presentación del tema: "Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas"— Transcripción de la presentación:

1 Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas
UNIVERSIDAD DEL CEMA AÑO 2002

2 Financiamiento de la firma
Corporate Finance: “..the business of financing businesses” (Zingales, L., J.F.2000) & Corporate Governance: “…conjunto complejo de restricciones que modelan la forma de negociaciones respecto de las cuasi-rentas generadas por la firma…” (Zingales, L.,P.D,.1998) Como se relacionan…?

3 Principios Fundamentales de las Finanzas Corporativas
Teoría de la firma Función Objetivo de la Firma Criterios de Selección de Proyectos: NPV Teoría de los costos de agencia, costos de contratación y asimetrías de información Estructura de capital óptima (M&M vs.pecking order theory) Teoría de las opciones reales Eficiencia de los mercados de capitales Cuáles son los principios legales equivalentes…?

4 Principios Fundamentales del Derecho Corporativo
Principio de Responsabilidad Limitada Estructura de Gob. Corporativo: (Modelo Legal -soc.cerrada- vs. Separación del control y la propiedad -soc.abierta-) Deberes (fiduciarios) y responsabilidad de los Administradores Concepto de “interés social” Conflictos de Intereses La “regla de la mayoría”, abuso del controlante y el “contrato del accionista” (dcho. Políticos y Económicos) Como influye el Derecho corporativo con el financiamiento de la firma?

5 Diferencias entre Modelos Corporativos
Cuál modelo es superior …?

6 Financiamiento s/ Etapas de la Firma (Factores: Riesgo;Rendimiento;Control y Duración)
Start up (Fuente: socios/angel/venture capital; etc) Sociedad Cerrada PyME (Fuente: GR; Proveedores; factoring; financiamiento c/ garantías etc.) Sociedad Cerrada Grande (Fuente: financiamiento bancario corto plazo; vendor financing; private equity) Sociedad Pública de Capital Concentrado (Fuente:Bancario de LP; deuda en mercado de capitales; CP; ONs) Sociedad de Capital Dispero (Fuente: emisión de acciones en el mercado) Cómo y porque cambian las técnicas de financiamiento s/ tamaño y estructura de capital…?

7 Rol de los Inversores Institucionales
Rol pasivo (vote with your feet) Resistencia (green mail; poison pills;) Activismo (underperforming lists; directores independientes; cambio de la alta gerencia; etc.) Que papel van a jugar las AFJPs…?

8 Mercados Financieros Mercado Bancario : Marco Legal y conceptos fundamentales. Ley y complementarias Mercado de Capitales:Organización; estructura y régimen legal. Ley y complementarias. Dto 677

9 Temas del Curso Reformas al Sistema Financiero y Mercado de Capitales (Decreto 677/01) Insolvencia y Reestructuración de Deuda Corporativa