Empresas Calificadoras de Riesgo

Presentación del tema: "Empresas Calificadoras de Riesgo"— Transcripción de la presentación:

1 Empresas Calificadoras de Riesgo
Por: Janis Díaz Arellano Jorge A. Arechiga Robles Jesús Jiménez Robles

2 Bibliografía / Web grafía
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3 Historia de las Empresas Calificadoras de Riesgo.

4 La calificación de valores tuvo su origen a finales del siglo pasado en Estados Unidos con la consolidación de un sistema de información crediticia que era utilizado por inversionistas e instituciones financieras de ese país.

5 A comienzos de este siglo, con el desarrollo de la industria ferroviaria y con la importancia que obtuvo la emisión de bonos para su financiamiento, se crearon nuevas empresas calificadoras para estudiar la calidad de estos instrumentos.

6 Historia En América Latina la primera calificadora de valores se autorizó en Chile en 1988 y el segundo país de la región en donde se constituyó fue en México, en enero de  

7 Qué son las calificadoras financieras?

8 Es una sociedad cuyo objeto social exclusivo es la calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil y cualquier otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público.

9 Una calificadora de riesgo es un agente que se inclina, por la profundización y madurez del mercado de capitales a través calificaciones objetivas e independientes, incorporando metodologías de prácticas que promueven entre emisores e inversionistas altos estándares de transparencia y de gobierno corporativo.

10 ¿Que es una calificación?
Una calificación es una opinión profesional, especializada e independiente acerca de la capacidad de pago de una empresa y de la estimación razonable sobre la probabilidad de que el calificado cumpla con sus obligaciones contractuales o legales, sobre el impacto de los riesgos que está asumiendo el calificado, o sobre la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros, según sea el caso.

11 Evalúan tanto a empresas, como bancos, fondos de inversión  o aseguradoras, y a Estados nacionales, provinciales o municipales. Sus sentencias se expresan en letras y se denominan notas o ratings.

12 Tabla de calificaciones

13 La calificación de emisiones se basa en:
La probabilidad de pago, teniendo en cuenta la capacidad y la intención. La naturaleza y cláusulas de la emisión. La protección ofrecida en caso de quiebra o cesación de pagos.

14 Categorías de Inversión
AAA: Extremadamente Fuerte. La mayor calificación AA: Muy Fuerte. Difiere muy poco de la AAA A: Fuerte. Un poco más susceptible a los cambios económicos que la AA BBB: exhibe parámetros de protección adecuados. No obstante, cambios económicos pueden reducir su capacidad de pago.

15 Categorías de Emisiones Especulativas
BB: Poco vulnerable. Puede enfrentar dificultades en la capacidad de pago frente a condiciones económicas adversas. B: Vulnerable. Puede enfrentar graves dificultades en la capacidad o intención de pago frente a condiciones económicas adversas. CCC: Muy vulnerable. Su capacidad de pago depende de condiciones económicas y financieras favorables. En caso contrario, probablemente el emisor no pueda cumplir con su compromiso. CC: Fuertemente vulnerable. Se ahondan los problemas descriptos en CCC. C: Extremadamente vulnerable a un incumplimiento de pago. Se utiliza en general cuando se solicita la quiebra del emisor pero aún así se realizan los pagos de la deuda contraída. D: Se encuentra de hecho en cesación de pagos. Se ha formalizado el incumplimiento de la obligación

16 Clasificación de riesgos
La primera clasificación indica que el riesgo puede ser económico o financiero; otra que el riesgo puede ser diversificable o no diversificable y otra, que los riesgos pueden ser cuantificables o no cuantificables.

17 Riesgo Económico Es aquél que se asocia con las operaciones normales de la empresa (o país) o más precisamente, es el riesgo de no poder cubrir los costos de operación (gasto corriente). Es independiente de la estructura financiera de la empresa, e incluye aquellas eventualidades que pueden afectar el resultado de explotación de la empresa, tales como obsolescencia o exceso de oferta del producto, baja de cotizaciones en mercados, etc..

18 Riesgo financiero Se crea por el establecimiento de préstamos y acciones preferentes; está altamente correlacionado con la estructura financiera de la empresa y se refiere a cuando no se puede cubrir las obligaciones. El ejemplo típico de este tipo de riesgo es la excesiva deuda de la empresa con relación al patrimonio, una elevación inesperada de las tasas de interés o un riesgo cambiario en las deudas en moneda extranjera,.

19 Riesgo Diversificable
Es aquel que disminuye cuando se invierte en más de un activo. A este tipo de clasificación de riesgo también se le denomina no sistemático o único. Existen activos cuya rentabilidad en el tiempo va en la misma dirección y otros, cuya rentabilidad va en sentido contrario.

20 Riesgo No Diversificable
Es aquel que no puede reducirse, aun cuando se invierta en varios activos debido a que afecta a todos los sectores en general. A este tipo de clasificación de riesgos también se les llama sistemático o de mercado.

21 Riesgos No Cuantificables
Por su propia naturaleza casi siempre obedecen a aspectos normativos y administrativos, dependiendo del tipo de transacciones y de inversiones que realiza una entidad.

22 En síntesis, para una eficiente administración del riesgo se deben seguir los siguientes pasos:

23 Conseguir una definición de política de la empresa respecto a la gestión del riesgo, es decir, si se va a cubrir totalmente todo el tiempo, sólo parcialmente o si no se empleara ninguna cobertura. Identificar cuantitativamente el tipo de activos y pasivos que estarán expuestos a los diversos tipos de riesgos. Realizar el análisis de sensibilidad del riesgo en todas sus actividades.

24 Seleccionar los mecanismos y productos de cobertura que se ajustan a la política seguida por la administración. Establecer diferentes estrategias para afrontar la gestión del riesgo ante diferentes ambientes o escenarios en que se pueda encontrar la empresa. Realizar previsiones sobre la posible evolución de implementar las diversas estrategias debidamente autorizadas por la administración.

25 El punto fundamental de una administración sana del riesgo es tener un proceso comprensivo que incluya una estructura detallada de límites, guías y parámetros para decidir sobre la toma del riesgo, así como de sistemas de información gerencial para vigilar y reportar el mismo.

26 La evaluación del riesgo crediticio se basa en el análisis de la interrelación de los elementos cualitativos y cuantitativos.

27 CUALITATIVOS Entorno macroeconómico Oportunidades de mercado
Innovaciones tecnológicas Calidad de la administración Planes y estrategias Sector en que se desarrolla su actividad Posición competitiva a nivel nacional e internacional

28 CUANTITATIVOS Productividad Proveedores Clientes, entre otros.
Aspectos contables, financieros, de mercado, proyecciones, flujos de ingresos y egresos. Productividad Proveedores Clientes, entre otros. CUANTITATIVOS

29 Procedimiento de calificación
Análisis Histórico de cifras Visita al Emisor a calificar Proyecciones Reunión Emisor / Comité Sesión Comité Aceptación Calificación Comunicado de Prensa Vigilancia y Seguimiento Procedimiento de calificación

30 Comité Calificador Es el órgano encargado de establecer la calificación de las emisiones, las instituciones o entidades de que se trate. Regularmente se reúne una vez cada semana, o con mayor frecuencia si es necesario. Las calificaciones que otorga se emiten en base a una resolución conjunta de los miembros de dicho comité.

31 La calificación de riesgo ofrece grandes ventajas para el desarrollo del mercado de valores, entre las que se cuentan: Contribuye a una mayor transparencia y uso de la información en el mercado de títulos de deuda. Se crea una cultura de riesgo en la inversión diferente a la rentabilidad y a la liquidez. Facilita a los inversionistas institucionales diseñar portafolios de inversión balanceados de acuerdo con el riesgo

32 Para organizarse y operar como institución calificadora de valores se requiere autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), según lo establecido en la Ley del Mercado de Valores.

33 Las calificadoras de valores que operan actualmente en México son las siguientes:
Standard and Poor´s, S.A. de C.V. Fitch México, S.A. de C.V. Moody´s de México S.A.de C.V. HR Ratings de México, S.A. de C.V.

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35 Standard & Poor's inició sus operaciones en México en 1990, como Calificadora de Valores (CaVal), una calificadora mexicana fundada por Víctor Manuel Herrera García y Arturo Olivieri Lorda. CaVal, la primera calificadora en México, fue creada con el fin de atender los requerimientos y las necesidades de evaluar la calidad crediticia de las empresas establecidas en este país, que colocaban su deuda a través de la Bolsa Mexicana de Valores. Desde el principio, CaVal contó con todo el apoyo tanto técnico como analítico de Standard & Poor's.

36 La compañía fue adquirida en su totalidad por Standard & Poor's y McGraw-Hill en Las operaciones de México están totalmente integradas a la red mundial de la corporación, utilizando los mismos criterios y metodología de calificación que Standard & Poor's emplea internacionalmente, logrando así la misma calidad de análisis que siempre ha caracterizado a Standard & Poor's en todo el mundo.

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38 Su constitución fue autorizada por la entonces Comisión Nacional de Valores, el 28 de Mayo de 1992, y su fundación se realizó el 2 de Junio del  mismo año; el 2 de Enero del 2001 siguiendo los pasos de su compañía matriz a nivel internacional, fusionó a Duff and Phelps de México, S.A. de C.V., lo que le ha permitido consolidar su presencia en México, al tomar lo mejor de ambas compañías integrando así un equipo de profesionistas de excelente nivel. La compañía es subsidiaria de Fitch Ratings Ltd., empresa del Reino Unido, que a su vez pertenece a FIMALAC tenedora de origen Francés.

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40 John Moody fundó Moody´s Investors Service en 1900.
John Moody & Compañía publicó el Manual Moody’s de Valores Mobiliarios Industriales y Diversos en 1900, el año de fundación de la empresa. 

41 John Moody regresó al mercado financiero en 1909 con una nueva idea: en vez de simplemente proporcionar información sobre la propiedad, capitalización y administración de las empresas, él ahora ofrecía a los inversionistas un análisis del valor de los valores mobiliarios.

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43 Las calificaciones de HR Ratings de México S. A. de C. V
Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables.

44 Estas mismas calificadoras de riesgo fueron las que le dieron la mayor nota (AAA) a las emisiones de instrumentos financieros garantizados con las hipotecas subprimes…