UNIDAD 3 EL MERCADO CAMBIARIO.

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1 UNIDAD 3 EL MERCADO CAMBIARIO

2 Mercado de Divisas o Mercado Cambiario
Es aquel mercado en el que se llevan a cabo operaciones de compra y venta (intercambio) de monedas de diversos países, principalmente de la que tienen libre circulación internacional, con los cuales se liquidan transacciones de importación y exportación de bienes o servicios. En el mercado de divisas se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales.

3 El Mercado Cambiario o Mercado de Divisas
Una divisa es una moneda extranjera. El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los Bancos, las Empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas.

4 Características del Mercado de Divisas
Global (la información se puede difundir rápidamente) Continuo: Nunca Cierra Profundo: Liquido Descentralizado (no hay mercado centralizado para la mayoría de las operaciones de divisas y hay poca regulación y las operaciones se hacen fuera del mercado). Electrónico

5 Funciones del Mercado de Divisas
Permite transferir poder adquisitivo entre países Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales. Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación.

6 Segmentos del Mercado de Divisas
Por el plazo de entrega: * Mercado al contado (spot) * Mercado a Plazo (forward) * Mercado de futuros Por el tamaño de la transacción: * Mercado al menudeo * Mercado al mayoreo * Mercado interbancario

7 Participantes en el Mercado de Divisas
Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios (dealers) Empresas o individuos Arbitrajistas y especuladores Bancos Centrales y Gobierno

8 Oferta de Divisas La oferta de divisas (oferta de moneda extranjera) se genera por: * Las exportaciones nacionales * La entrada o ingreso de flujo de capitales * La mayor presencia en el Comercio Internacional * Las remesas que envían del exterior * Los ingresos de las actividades relacionadas al turismo * Las inversiones productivas en el país * Los prestamos de Bancos Extranjeros

9 Demanda de Divisas La demanda de divisas (demanda de moneda extranjera) se genera por: * Las importaciones nacionales * La salida o fuga de capitales * Las remesas que se envían al exterior * Los gastos de turistas nacionales que viajan hacia el extranjero * Las inversiones de los residentes en el resto del mundo * Los prestamos de Bancos nacionales a Bancos Extranjeros

10 Tipo de Cambio ¿Qué es el tipo de cambio nominal?
Es el precio de una moneda local expresado en función de otra moneda extranjera. El tipo de cambio es doble, cuando existe un precio para el comprador y otro para el vendedor. (venden su moneda y compran otra). El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo que posibilita el beneficio del intermediario

11 Tipo de Cambio Dos formas para expresar el tipo de cambio:
Directa: nº unidades moneda interna x unidad moneda extranjera (6,97 Bs. X 1 dólar). Indirecta: nº unidades moneda extrajera/1 unidad moneda interna (1 dólar entre 6,97 bs).

12 Tipo de Cambio Cotización Directa:
El tipo de cambio Bs./$us., es de 6,97. ¿Qué significa? Para comprar un dólar hay que pagar 6,97 bolivianos.

13 Tipo de Cambio Cotización Indirecta:
El tipo de cambio $us./Bs. es de 0,14347. ¿Qué significa? Para comprar un boliviano hay que pagar 0,14347 dólares.

14 Tipo de cambio Cotización Directa:
Si el T/C = 6,97, para adquirir 1 $us., se necesitan 6,97 bs. Por tanto, ¿Cuantos bolivianos necesito para adquirir dólares?: 1.000 $us. x 6,97 bs./$us.= bs.

15 Tipo de cambio Cotización Indirecta
Ahora, para calcular el T/C indirecto, el inverso al anterior. Para saber, ¿cuantos dólares se necesitan para adquirir bolivianos?: 6,97 bs./$us $us./6,97 bs. = 0,1435 $us./bs. Se necesitan: bs. x 0,1435 $us./bs.= 1.000 $us.

16 Tipo de Cambio El gobierno mediante Decreto Supremo 1423 reglamentó la Ley Financial que creó el impuesto a la venta de moneda extranjera (IVME). 0,70% sobre el precio de venta en moneda extranjera para Bancos. 0,35% (50% s/ 0,70), para casas de cambio.

17 Ejemplo 1 Juan, quien vive en Santa Cruz, acaba de llegar a New York en un intercambio educativo. Siguiendo las instrucciones de sus padres, lo primero que hace en el aeropuerto es acudir a una casa de cambio para obtener bolivianos. Juan entrega 1000 dólares al cajero. ¿Cuántos bolivianos obtendrá? Al terminar su estadía, antes de volver a Santa Cruz, cambia los 696 bolivianos que le quedan en la cartera. ¿Cuántos dólares le darán? En cual de las dos operaciones ganó la casa de cambio? Bs/U$S Compra | Venta 6, | ,96

18 Tipo de cambio Tipo de cambio cruzado:
Un tipo de cambio cruzado es la diferencia de tipos de cambio entre dos divisas, cuando ninguna de ellas es la divisa oficial del país en la que se cotiza. También se dice que es el precio de una moneda en términos de otra, pero calculados a través de una tercera moneda.

19 Ejemplo 2 Siendo los tipos de cambio del Franco Suizo y dólar neozelandés los siguientes (CHF Franco Suizo y NZD dólar neozelandés): 1,7799 CHF/U$S 2,2529 NZD/U$S ¿Cuál será el tipo de cambio CHF/NZD? Se divide una por otra y obtenemos: 0,79 CHF/NZD

20 Ejemplo 3 Me voy de vacaciones a Estados Unidos y tengo euros para gastar en USA. El tipo de cambio $us/euro es 1,30. a) ¿Cuántos dólares puedo comprar? 1.000 euros x 1.30 $us/euro = dólares

21 b) Me voy de vacaciones a México y tengo 1. 500 euros
b) Me voy de vacaciones a México y tengo euros. El tipo de cambio peso/euro es 14,2. ¿Cuántos pesos puedo comprar? 1.500 euros x 14,2 pesos/euro = pesos

22 c) Esta en México y le han sobrado 4.000 pesos.
¿Cuántos euros le quedan? 4.000 pesos/14,2 pesos/euro = 281,69 euros

23 d) ¿ y cuántos dólares le quedan?
281,69 euros x 1,30 $us/euro = 366,20 dólares e) ¿ y cuanto es el tipo de cambio peso/$us? 14,2/1.3 = 10,92 pesos/$us.

24 ¿Qué significan las variaciones de los TC?
Un aumento en del tipo de cambio Bs./$us. es una apreciación del dólar y una depreciación del boliviano. EL DÓLAR SE ENCARECE. Supongamos que el tipo de cambio aumenta de 6,96 a 8. Una reducción del tipo de cambio Bs./$us. es una depreciación del dólar y una apreciación del boliviano. EL DÓLAR SE ABARATA. Situación inversa a la anterior.

25 ¿Qué significan las variaciones de los TC?
Una apreciación del boliviano frente al dólar encarece las exportaciones y abarata las importaciones. Una depreciación del boliviano frente dólar encarece las importaciones e incentiva las exportaciones.

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27 ¿Para qué sirven los tipos de cambio?
Siempre que querramos comprar monedas extranjeras a cambio de bolivianos necesitaremos conocer el tipo de cambio. El tipo de cambio sirve para comparar precios expresados en diferentes unidades monetarias.

28 Ejemplo 4 Supongamos un pantalón que cuesta 50 euros en España y 60 dólares en EEUU. ¿Cuál es más barata? 60 $/1,3 = 46,15 euros 50 euros x 1,3 = 65 dólares El residente en EEUU comparará 60$ frente a 65$ en Europa. El residente en Europa comparara 50 euros frente a 46,15 euros en EEUU.

29 Tipo de Cambio en Equilibrio
Las funciones de oferta y demanda de divisas al igual que otros productos también determinan un punto de equilibrio.

30 Sistema de Tipos de Cambio
Sistema de Tipo de Cambio Fijo Sistema de Tipo de Cambio Flexibles Sistema de Tipo de Cambio Mixto

31 Sistemas de Tipos de Cambio Fijo
Es un sistema donde la autoridad monetaria nacional fija el precio relativo entre la moneda local y una moneda extranjera. El Banco Central compra y vende la divisa al valor fijado por el mismo, de esta manera el tipo de cambio se mantiene fijo.

32 Sistema de Tipos de Cambio Flexibles
Son los propios mecanismos del mercado cambiario los que, bajo la condición esencial de la flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas la condición de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos. No existe intervención alguna.

33 Sistema de Tipos de Cambio Flexibles
Se conoce como flotación limpia, cuando el tipo de cambio se determina libremente por las fuerzas del mercado: oferta y demanda. Se conoce como flotación sucia, cuando los gobiernos intervienen para tratar de alterar el tipo de cambio en alguna dirección o para evitar fluctuaciones bruscas, por lo que generalmente establecen bandas de fluctuación cambiaria.

34 Sistemas de Tipo de Cambio Mixtos
El tipo de cambio puede variar dentro de unas bandas superior e inferior. Cualquier variación de la oferta o la demanda de dólares que pueda corregirse por un movimiento del tipo de cambio dentro de las bandas, no genera intervención del Banco Central.

35 DECRETO SUPREMO 21060

36 Tipo de Cambio Nominal (TCN)
Entonces el tipo de cambio nominal se puede definir como el número de unidades de moneda nacional que debemos entregar para obtener una unidad de moneda extranjera, o de manera similar, el número de unidades de moneda nacional que obtengo al vender una unidad de moneda extranjera. Ejemplo: si para obtener un dólar debemos entregar 6,97 bolivianos, el tipo de cambio nominal entre Bolivia y Estados Unidos es 6,97 Bs./U$S. Para saber cuantos bolivianos obtengo por cada dólar, multiplico por el tipo de cambio, si tengo 100 U$S y los vendo al tipo de cambio 6,97 U$S/Bs. obtendré 100 U$S * 6,97 Bs./U$S = 697 Bs. Para saber cuántos dólares obtengo por un monto de boliviano, divido el monto por el tipo de cambio, por ejemplo si tengo 697 Bs. y compro U$S al tipo de cambio 6,97 Bs./U$S obtendré (697 Bs.) / (6,97 Bs./U$S) = 100 U$S.

37 Tipo de Cambio Real (TCR)
Es el tipo de cambio ajustado por el nivel de precios nacionales y extranjeros. Se expresa de la siguiente manera: Donde: P y Pf son los niveles de precios nacional y extranjero respectivamente y e es el tipo de cambio nominal, esto es, el precio de la moneda extranjera expresado en términos de la moneda local o nacional.

38 Variación del Tipo de Cambio
Las diferencias entre oferta y demanda constituyen la principal razón de los movimientos del tipo de cambio. Se producen porque existen agentes que necesitan comprar y vender una determinada moneda por diversas razones como son: * El comercio internacional de bienes y servicios * La inversión financiera o económica La especulación. La adquisición o venta de divisas con la esperanza de obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra. El arbitraje: la adquisición de moneda en un mercado por un precio inferior e instantáneamente venderla en otro distinto por un precio superior.

39 Efectos de la devaluación o depreciación
Favorece al sector exportador Perjudica al sector importador Se hace más caro para los turistas que viajan al extranjero.

40 Efectos de la revaluación o apreciación
Favorece al sector importador Perjudica al sector exportador Se hace más barato para los turistas que viajan al extranjero.

41 Paridad Cambiaria Implica la comparación del tipo de cambio con la inflación En algunos casos, se observa un atraso del tipo de cambio en comparación con la inflación lo que se traduce en desventaja para la oferta de bienes Algunos exportadores buscan acelerar el proceso de ganancia de paridad cambiaria, es decir, que la devaluación o depreciación supere a la inflación

42 Control de Cambios El control de cambios significa toda norma jurídica dirigida a regular o restringir el acceso de un sujeto a los mercados internacionales de divisas. El efecto del control de cambios es el de vigilar, controlar o monopolizar la libre oferta y demanda en los mercados cambiarios.

43 Control de Cambios Las características del control de cambios son las siguientes: Fijación de un TC por autoridad del Estado Los mecanismos de oferta y demanda quedan fuera de operación La reglamentación y administración para su control es aplicada por el Estado Restricción de la entrada y salida de divisas.

44 Ejercicios

45 1 Ana y su madre viven en España y están planificando pasar el mes de julio en Londres para mejorar su nivel de Ingles. Han contactado con una agencia de viajes británica que les ha propuesto la contratación de los siguientes servicios: Alojamiento y manutención: 600 libras mensuales por persona. Curso de ingles intensivo: 1000 libras mensuales por persona. Vuelo Madrid – Londres, ida y vuelta: 300 libras por persona. Costo de gestión de la agencia: 10 libras.

46 1 Sabiendo que el tipo de cambio de 1 euro = 0,80 libras esterlinas. ¿Cuál es el precio total del paquete en euro? b) ¿Cuánto les costaría el paquete completo si el tipo de cambio estuviera en 1 euro = 0,90 libras?. Y si fuera 1 euro = 0,70 libras? c) Habían presupuestado 600 euros como dinero de bolsillo para pasar el mes, por lo que cambiaron libras al tipo de cambio 1 euro = 0,80 libras. Finalmente gastaron solo 60 libras y al volver a cambiarlo a euros el tipo de cambio estaba en 1 libra = 0,70 euros. ¿Cuántos euros le quedan?

47 2 Dados los siguientes tipos de cambio: 132,345 yen/euro 1,299 dólar/euro Hallar el tipo de cambio cruzado dólar/euro

48 3 Un residente español está pensando comprarse un ordenador. En España, el que le gusta cuesta 950 €, mientras que en USA ese mismo ordenador vale 850 $. Si el tipo de cambio es de 0,86 euro/dólar, ¿dónde le interesa más comprar el ordenador?

49 Test

50 1 Se supone que el tipo de cambio entre el dólar canadiense y la libra Sterling es de 2 libras por un dólar. Si una radio cuesta 38 libras, ¿cuál será el precio de la radio en dólares? a) 19 $ b) 26 $ c) 38 $ d) 76 $ e) 57 $

51 2 En un régimen de tipo de cambio flexible, si la divisa de un país empieza a apreciarse, el banco central de este país: aumentará la oferta de activos en la divisa del país disminuirá la oferta de activos en la divisa del país Disminuirá la demanda de activos en la divisa del país no tomará ninguna medida no tomará ninguna medida, a no ser que el gobierno conozca un déficit presupuestario y, en este caso, aumentará la oferta de activos en la divisa del país

52 3 Suponiendo que el tipo de cambio entre el dólar y el boliviano pasa de 8 bolivianos a 6 bolivianos por un dólar. ¿Cuál de estas afirmaciones será la correcta? el boliviano se depreció con respecto al dólar y el dólar se apreció con respecto al boliviano el boliviano de depreció con respecto al dólar y el dólar se depreció con respecto al boliviano el boliviano se aprecio con respecto al dólar y el dólar se aprecio con respecto al boliviano el boliviano se apreció con respecto al dólar y el dólar se depreció con respecto al boliviano

53 4 Se supone que el saldo de cada cuenta de la balanza de pagos está inicialmente en una situación de equilibrio (no hay déficit ni superávit). ¿Qué pasará si las empresas bolivianas aumentan sus importaciones procedentes de China y que financian esta alza pidiendo un préstamos de parte de China? habrá un superávit en la cuenta corriente y un superávit en la cuenta de capital habrá un superávit en la cuenta corriente y un déficit en la cuenta de capital habrá un déficit en la cuenta corriente y un superávit en la cuenta de capital habrá un déficit en la cuenta corriente y un déficit en la cuenta de capital

54 5 ¿En caso Bolivia registra un déficit?
cuando el valor de las exportaciones de bienes y servicios sobrepasa el valor de las importaciones de bienes y servicios cuando el valor de las exportaciones de bienes y servicios es inferior al valor de las importaciones de bienes y servicios cuando el valor de las exportaciones de bienes es inferior al valor de las importaciones de bienes cuando el saldo de cuenta corriente es inferior a cero

55 6 En un sistema de tipo de cambio fijo al aumento del valor de precios de la divisa (e) se le llama: a) Depreciación. b) Apreciación. c) Devaluación. d) Revaluación.

56 7 En un sistema de tipo de cambio flotante el aumento de e se le llama: a) Depreciación. b) Apreciación. c) Devaluación. d) Revaluación.

57 8 En el sistema de cambio que tiene lugar cuando bajo el sistema de tipo de cambio flexible el Banco Central interviene sin anunciar para regular el tipo de cambio. ¿a que sistema de esta refiriendo? ……………………………………………

58 9 ¿Cómo se origina la apreciación del boliviano con respecto al dólar en Bolivia? a) exceso de demanda de bolivianos b) exceso de oferta de bolivianos c) disminución de la demanda de dólares d) a) y c) son correctas

59 10 ¿Por qué es necesario el tipo de cambio de una moneda? a) para realizar transacciones comerciales internacionales b) para regular el intercambio de divisas c) para conocer el valor de la moneda nacional con respecto a otras monedas d) todas con correctas

60 11 ¿Cuantos sistemas de tipo de cambio existen de acuerdo a lo estudiado? a) 4 b) 5 c) 3 d) 2

61 12 Si el tipo de cambio es elevado, las exportaciones de país se ven… a) Beneficiadas b) Afectadas c) No es relevante

62 13 Bajo un sistema de tipo de cambio fijo.. a) el tipo de cambio solo se aprecia cuando hay un exceso de demanda de divisas b) el tipo de cambio se deprecia únicamente si tiene lugar un exceso de oferta de divisas el tipo de cambio se determina por el juego de la oferta y la demanda el tipo de cambio lo fija el banco central

63 14 La flotación sucia tiene lugar…. a) cuando los desequilibrios de la balanza de pagos nunca modifican los tipos de cambio b) cuando en un sistema de tipos de cambio esencialmente flexibles, el banco central interviene para tratar de alterar el tipo de cambio en una dirección determinada cuando las fluctuaciones de la balanza de pagos nunca originan cambios en las reservas bajo un sistema de tipos de cambio fijos