Capítulo 24 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática.

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1 Capítulo 24 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática

2 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 2 Conceptos fundamentales Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática La transición de los países de Europa del Este de un sistema de planificación central a una economía de mercado. La crisis asiática: la crisis de 1997 mantuvo en una recesión a muchos países asiáticos.

3 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 3 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática PoblaciónPIB per cápitaLiberalización (millones)(PPA $)preciosPrivatización República Checa10,39.77034 Hungría10,26.410 3+4 Polonia38,65.4003+3+ Rusia147,54.4803-3+ Ucrania51,82.40032+

4 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 4 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Nivel del PIB en 1999 = 1,0 O,3 O,4 O,7 O,8 O,9 1,0 O,5 O,6 1,1 1,2 Polonia República Checa Hungría Rusia Ucrania

5 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 5 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Observaciones: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática ¿Cuánto ha disminuido realmente la producción? ¿Por qué ha disminuido? ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no? Preguntas: La “producción medida” disminuye en todos los países. La producción se recupera en algunos países y todavía sigue disminuyendo en otros.

6 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 6 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 ¿Cuánto ha disminuido la producción? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática - Tamaño:  Polonia: disminuye la producción de 1990 Estimación oficial 11,6% Estimación ajustada 7,0%  Rusia: disminuye la producción desde 1989 Estimación oficial 45% Estimación ajustada 22% Error de medición - Causas:  Eliminación de los bienes inútiles.  Ha aparecido una gran economía informal cuya actividad no se registra en las estadísticas oficiales.

7 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 7 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 ¿Por qué disminuyó la producción? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Cambio estructural desencadenado por la transición:  El efecto inmediato era reducir la demanda de bienes para las empresas estatales.  La demanda desplazó los nuevos bienes y las nuevas empresas que no podían responder con rapidez.

8 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 8 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Salario real, W/P OL W/P Sector 1 N1N1 Demanda de trabajo en el sector 1 SS En W/P empleo en el sector 1 = N 1 Sector 2 Demanda de trabajo en el sector 2 N2N2 PP En W/P empleo en el sector 2 = N 2 U Población activa, L Desempleo (U) = L – N 1 – N 2

9 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 9 La transición en Europa del Este: el Big Bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Salario real, W/P OL W/P NSNS SS SS: empleo estatal en W/P = N s PP: empleo privado en W/P = N p NPNP PP Población activa, L Desempleo = U L= N s + N P

10 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 10 La transición en Europa del Este: el Big Bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Salario real, W/P OL W/P SS SS y PP antes de la transición PP N´ P La transición aumenta la demanda del sector privado de PP a PP´ y N´ P PP´ N´ S La transición reduce la demanda de bienes estatales: SS a SS´ y N´ S SS´ Empleo en el sector privado Empleo en el sector estatal U´ U´ = L – N´ S – N´ P Desempleo creado por las ineficacias en el sector privado

11 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 11 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 La transición y la disminución del empleo Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Pregunta para debatir: ¿Por qué no disminuyeron los salarios lo suficiente para mantener el elevado nivel de empleo?

12 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 12 La transición en Europa del Este: el Big Bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Salario real, W/P OL La demanda del sector privado aumenta a PP´ PP´ W/P PP SS SS ´ Las empresas estatales se privatizan y SS se desplaza a SS´ Empleo en el sector privado Empleo en el sector estatal Los desplazamientos combinados a SS´ y PP´ disminuyen el desempleo de U´ a U´´ U´´ U´

13 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 13 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no? La República Checa, Hungría y Polonia Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Polonia  La tasa de desempleo antes de la transición era casi nula. Se alcanzó un máximo de un 16% en 1994. Disminuyó casi a un 10% en 1998.  Desde 1992, el crecimiento de producción tuvo una media de 5,6% al año. La República Checa y Hungría  La producción empezó a crecer en 1994.  En 1998, la producción (medida) aún era algo inferior al nivel en el que se encontraba antes de la transición.

14 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 14 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 La República Checa, Hungría y Polonia Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Falta de experiencia en los negocios nacionales y en la inversión extranjera directa. Lenta reestructuración de las empresas estatales:  Falta de capital  Necesidad de un descenso en el empleo  Baja tasa de privatización ¿Por qué están creciendo más deprisa los países del centro de Europa? ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no?

15 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 15 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Rusia y Ucrania Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El sector privado no ha crecido Las empresas estatales no se han reestructurado y la producción y el empleo han disminuido. El crecimiento del PIB ha sido sistemáticamente negativo. Durante la transición: ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no?

16 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 16 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Rusia y Ucrania Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Durante la transición el Estado ruso:  No ha sido capaz de definir y aplicar los derechos de propiedad.  No ha eliminado las transferencias a las empresas estatales.  No ha implementado un plan de estabilización creíble y efectivo. ¿Por qué han marchado tan mal las cosas? ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no?

17 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 17 La transición en Europa del Este: el big bang económico, 1990 Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Subvenciones a las empresas, atrasos tributarios, déficit público e inflación en Rusia, 1992-1998 1992199319941995199619971998 Subvenciones 10,43,01,81,3------ (% del PIB) Atrasos tributarios--1,72,53,510,0---- (% del PIB) Déficit público-21,6-7,4-10,4-5,7-8,2-7,5-9,0 (% del PIB) Inflación 2.506 840 204 128 22 11 190 (% anual) ¿Por qué se han recuperado unos países y otros no?

18 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 18 ¿Cuál es su opinión? ¿Cuándo cambiará la situación de Rusia? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática

19 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 19 La crisis asiática Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El crecimiento de la producción en los países del este asiático 1970-1998 1970-199619971998 Indonesia6,84,7-15,5 Malasia7,47,8-4,7 Corea8,45,5-6,5 Tailandia7,5-0,4-7,0 Tasa de crecimiento: tasa naual de crecimiento del PIB (en porcentaje). Fuente: OECD Economic Outlook, diciembre de 1998.

20 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 20 La crisis asiática ¿Qué desencadenó la crisis asiática? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática 1997: Cirsis cambiaria  Tailandia  Corea  Indonesia  Malasia

21 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 21 La crisis asiática Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Valor de la moneda en dólares, enero de 1997= 1,00 0,12 0,48 0,60 0,36 0,24 0,72 0,80 0,96 1,08 Corea Tailandia Malasia Indionesia

22 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 22 La crisis asiática ¿Por qué surgió? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El argumento a favor de las variables fundamentales Grandes déficit comerciales y por cuenta corriente Fuente: Giancarlo Corsetti, Paolo Pesenti y Nouriel Roubini, “What Caused the Asian Currency and Financial Crisis?” multicopiado, septiembre de 1998, New York University. IndonesiaCoreaMalasiaTailandia Balanza comercial-1,1-4,40,5-6,6 Balanza por cuenta corriente -3,3-4,8-3,7-8,5 Tasa de inversión30,838,441,541,7 Saldo presupuestario1,20,40,70,9 El comercio, la cuenta corriente, las tasas de inversión y los saldos presupuestarios, 1996 (porcentaje del PIB)

23 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 23 La crisis asiática ¿Por qué surgió? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El argumento a favor de las variables fundamentales Grandes déficit comerciales y por cuenta corriente Recordemos que NX = S+(T-G) - I Existen tres causas para que se produzca un déficit comercial: 1.Un bajo ahorro privado (S). 2.Un desahorro público (T-G) < 0. 3.Una elevada inversión (I).

24 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 24 La crisis asiática ¿Por qué surgió? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El argumento a favor de las variables fundamentales Grandes déficit comerciales y por cuenta corriente Elevada inversión Cociente entre la inversión y el PIB, 1996 Indonesia30,8% Tailandia41,7% Corea38,4% Malasia41,5% EE.UU.15,0%

25 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 25 La crisis asiática ¿Por qué surgió? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática El argumento a favor de las variables fundamentales Grandes déficit comerciales y por cuenta corriente ¿Cuál es su opinión? ¿Por qué causaría una elevada inversión una crisis financiera?

26 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 26 ¿A qué se debió la crisis? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Fuente: Giancarlo Corsetti, Paolo Pesenti y Nouriel Roubini, “What Caused the Asian Currency and Financial Crisis?” multiplicado, septiembre de 1998, New York University. IndonesiaCoreaMalasiaTailandia Deuda exterior (en % del PIB)56284050 Deuda bancaria (en % de la40787385 deuda total) Deuda a corto plazo (en % de25502741 deuda total) Deuda a corto plazo (en % de1762034199 reservas) La deuda exterior y su composición: Indonesia, Corea, Malasia, Tailandia, 1996 El argumento a favor de las expectativas que llevan aparejado su propio cumplimento

27 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 27 ¿A qué se debió la crisis? El argumento a favor de las expectativas que llevan aparejado su propio cumplimento Por ejemplo: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Corea 1996:  El 78% de la deuda coreana con el resto del mundo era deuda de los bancos coreanos con inversores extranjeros.  El 50% de la deuda era a corto plazo. La deuda bancaria y la deuda a corto plazo implican la posibilidad de crisis bancarias y de una huida de la moneda. En 1997 las crisis bancarias llevan a una crisis monetaria.

28 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 28 The Asian Crisis ¿A qué se debió la crisis? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática ¿Cuál es su opinión? ¿Qué interpretación de la crisis es la correcta: el argumento a favor de las variables fundamentales o el argumento a favor de las expectativas que llevan aparejado su propio cumplimiento? ¿Qué interpretación de la crisis es la correcta: el argumento a favor de las variables fundamentales o el argumento a favor de las expectativas que llevan aparejado su propio cumplimiento?

29 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 29 ¿Por qué provocó la crisis cambiaria una recesión? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Para intentar defender la moneda, se elevaron los tipos de interés. Los altos tipos de interés reducieron la inversión y la producción. El colapso de los sistemas locales financieros puede reducir la recuperación al tiempo que se disminuyen los tipos de interés y la depreciación estimula la demanda de exportaciones.

30 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 30 ¿Cuáles son las lecciones de la crisis asiáticas? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Pros y contras de los controles de capitales:  Redución de la posibilidad de que se dierauna crisis al establecer restricciones a corto plazo de préstamos extranjeros.  Sin embargo, es difícil la aplicación de esas restricciones en la práctica. El papel del Fondo Monetario Internacional (FMI):  Ayudó a elaborar un plan macroeconómico, compuesto tanto por medidas a corto plazo como por reformas estructurales.  Prestó fondos para limitar la depreciación de su moneda, a condición de que pusieran en práctica el plan.

31 Capítulo 24: Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática Blanchard: Macroeconomía Pág. 31 ¿Cuál es su opinión? Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática ¿Cuál debe ser el papel del FMI?

32 Final del capítulo Patologías III: La transición en Europa del Este y la crisis asiática