América Latina & la Bendición de los Recursos Naturales Patricio Meller, Dan Poniachik, Ignacio Zenteno CIEPLAN 2013 1.

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1 América Latina & la Bendición de los Recursos Naturales Patricio Meller, Dan Poniachik, Ignacio Zenteno CIEPLAN 2013 1

2 Contenido Motivación Efectos del Boom de P* RN Exportaciones RN y g Cuestionamiento Hip. Maldición RN Breve Cuestionamiento Deterioro TI El Síndrome Holandés

3 Motivación ¿cuáles son los issues? 1.Ǝ sesgo negativo contra RN en AL ¿Pq? – Influencia de ideas a. Prebisch – Deterioro TI de RN b. Sachs & Warner – Hip Maldición de RN 2.Gran ≠ en AL del efecto de las 2 Depresiones a. Depresión 1929-33 => Serio impacto en AL b. Depresión 2008-11 => Efecto Marginal ¿A qué se debe esta diferencia?

4 Efectos del Boom P* RN Magnitud de la Renta Ricardiana Reservas Internacionales Exportaciones y PIB Ingresos Fiscales Efecto P y Efecto Q en ∆X

5 5 Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.

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9 9 Comparación rentas extra normales RN (2004-2010) con Plan Marshall (1949-1952) (US$MM ctes 2006) Fuente: OECD (Plan Marshall), Banco Mundial, UN Comtrade Nota: Los valores proporcionados por el Banco Mundial para las rentas de recursos naturales de los países latinoamericanos son superiores a las exhibidas en este gráfico.

10 10 Fuente: Banco Mundial

11 11 Fuente: Banco Mundial

12 12 Fuente: Banco Mundial. Nota: La deuda a corto plazo incluye toda la deuda con un vencimiento original de un año o menos y los atrasos en los intereses de la deuda a largo plazo.

13 13 Fuente: Sinnot, Nash & de la Torre (2010)

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16 16 Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.

17 17 Fuentes: UN Comtrade, Banco Mundial.

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20 20 Efecto de X RN sobre PIB de economías AL: 1962-2011 (Panel) Modelo X motor g: Panel de Países (N = 18; Observaciones Totales = 810) Within Estimator (Efectos Fijos) Between Estimator (Corte Transversal) MCO Pooled ln (xrn) 0.127**-0.121-0.002 (9.590)(-1.116)(-0.121) ln (fbk) 0.656**1.087**0.957** (43.813)(10.811)(64.024) Constante 6.556**2.252*2.603** (24.069)(2.166)(14.367) R2R2 0.840.970.95 F test all η_i = 0117.38** => Se rechaza Ho: Países homogéneos. Nota: Estadísticos t entre paréntesis; ** p<0.01, * p<0.05.

21 21 Efecto de X RN sobre PIB de economías AL: 1962-2011 Modelo X motor g: Paísln(Xc)ln(FBK)NR2R2 F ¿Cointegración? (Residuos estacionarios) Argentina (i)0.052*0.337**480.97476.69si Bolivia (i)-0.0160.086**410.8139.30si Brasil0.136**0.259**490.991561.25si Chile0.080**0.108**490.94130.51si Colombia (i)0.034**0.115**480.5123.46si México (i)0.016*0.208**480.94154.64si Perú0.044**0.031*470.99663.01si Venezuela0.0320.158**460.90119.43no Notas: (i): Regresión utilizando variable exportación de recursos naturales rezagada en 1 período. Método de estimación: Cochrane-Orcutt. Se incluyeron términos de tendencia determística t, t^2, y t^3 en la ecuación estimada. ** p<0.01, * p<0.05.

22 Cuestionamiento Hip. Maldición RN Regresión Sachs & Warner para AL Países con > X RN => < g Metodología: Cross Section Críticas: Manzano & Rigobón (2001; 2008) Lederman & Maloney (2008) Test F – Modelo X motor g 2 Submuestras AL: g>3% g<2%

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24 Dos submuestras de episodios g de países AL, 1962-2011. (1)g >3% (2) g<2% Variable dependiente: Crecimiento PIB Regresoresg > 3%g < 2% Xrn/PIB -0.003-0.030 (-0.053)(-1.012) Constante 0.040**0.006 (10.597)(1.568) N1948 R2R2 0.00020.022 F0.001.02 Nota: Estadístico t entre paréntesis, ** p<0.01, * p<0.05.

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26 Test Empírico Deterioro TI RN Evolución P RN/ P PC Datos Regresión

27 Breve revisión deterioro TI RN Equivalencia entre una unidad RN y Nº computadores AñoCobreHierroCaféPetróleoSoyaCarbón Carne Vacuno 19810,45700,71070100, 6 19910,771000,61060100,9 20011,433001,320170302 201120,004000142409102909 Fuente: GEM Commodities, World Bank. Índice Precio Computadores de Bureau of Labour Statistics, USA.

28 Evolución P relativo P RN/P PC, (1981-2011) Nota: Método de estimación Cochranne-Orcutt. Estadísticos t entre paréntesis. ** significativo al 1%, * significativo al 5%. Recurso Naturala1a2 R2R2 Cobre0.14**0.52 *0.68 Hierro0.19**0.150.49 Café0.12**0.260.29 Petróleo0.18**0.260.59 Soya0.11**0.200.69 Carbón0.10**0.77**0.74 Carne de Vacuno0.13**0.26*0.66

29 Síndrome Holandés ↑P RN => ↑ S – US$ => ↓e => ↓ X – No RN Relación: X - No RN = F(P* RN ) Evolución X - No Cu - Chile Evolución P* X No Cu Correlación Precios X

30 Relación entre X Totales excluyendo commodity principal y P commodity excluido. Hipótesis nula, H0 = a1 hay “síndrome holandés” Nota: Estimaciones realizadas por método de Cochranne - Orcutt. Estadísticos t entre paréntesis, ** p<0.01, * p<0.05.

31 Efecto del Precio del Cobre sobre las Exportaciones No Cobre, Chile - 1990-2011 Hipótesis nula, H0 = a1 hay “síndrome holandés ” a1a0R2 Exportaciones Totales No Cobre0.31**8.67**0.54 Exportaciones Frutícolas0,127,55**0,07 Exportaciones Pesqueras0,34**6,23**0,61 Exportaciones de Vino-0,077,98**0,03 Exportaciones Forestales0,25**6,24**0,30 Exportaciones Celulosa0,48**5,21**0,44 Nota: Estimación Cochrane-Orcutt. Variables en US$ctes 2010.

32 Evolución de las Exportaciones No Cupríferas, 2000-2011. MM US$ Corrientes Fuente: Banco Central de Chile

33 Evolución de los precios de productos de exportación, Chile 2005-2011. Índice de Precios 2005=100 Fuente: Banco Central de Chile

34 P Cobre 1,00 P Harina de Pescado 0,93 P Vino 0,89 P Uvas 0,80 P Celulosa Blanqueda 0,89 P Salmones 0,90 P Madera Aserrada 0,77 Correlación P principales productos X con el P Cu, 2001-2011. Fuente: Elaboración propia en base a precios de Banco Central de Chile

35 Síntesis Resultados 1.Boom P* RN – maná cuantioso para AL 2.Hay extraña omisión de efecto X-RN sobre g Hip X motor g – OK 3.Efecto de maná sobre g no es automático. Depende de Instituciones y Políticas 4.Ǝ apreciación cambiaria pero X – No RN ↑ Hay boom de varios P – X AL 5.Issues Pendientes: a. Pueden X – RN transformar AL en PD? b. ¿Cómo ↑ diversificación X en mundo GL XXI?

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