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Formación de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL) Arturo L. Vásquez Cordano, Ph.D. Gerente de Estudios Económicos Oficina de Estudios Económicos,

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1 Formación de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL) Arturo L. Vásquez Cordano, Ph.D. Gerente de Estudios Económicos Oficina de Estudios Económicos, OSINERGMIN Lima – Perú 5 de Octubre del 2011 SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011

2 Contenido 1.Características del GNL 2.Cadena de Valor del GNL 3.Mercado Mundial del GNL 4.Formación de Precios del GNL 5.Perspectivas 5/10/20112Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

3 Características del GNL GNL = gas natural que ha sido enfriado mediante un proceso criogénico. a temperaturas cercanas a 161°C hasta el punto en que se condensa en líquido GNL transportado por embarcaciones especiales (barcos metaneros) a terminales de regasificación que le devuelven su forma gaseosa para ser inyectado al sistema de transmisión o distribución. Volumen GNL: Aproximadamente 600 veces menos que en su forma gaseosa. 5/10/20113Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN.

4 Cadena de Valor del GNL Reservas Producción Licuefacción Transporte Regasificación Transporte Marítimo Transporte Distribución Usuarios Finales Pampa Melchorita 5/10/20114Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

5 Mercado Mundial del GNL (1) Según la IEA, del total del volumen comercializado de Gas Natural en el 2010 (34.76 TCF), el 30% corresponde a GNL (10.56 TCF). Existen tres importantes mercados regionales de GNL: Asia (Japón y Corea del Sur), Europa y Estados Unidos. Los principales demandantes de GNL están ubicados en Asia, debido a que dependen completamente de las importaciones de GNL, a diferencia de la Unión Europea y Estados Unidos que cuentan además con gasoductos internacionales para importar gas natural: EE.UU. exportaciones canadienses Europa exportaciones rusas 5/10/20115Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

6 Mercado Mundial del GNL (2) Distribución de Reservas Probadas de GN en 1990, 2000 y 2010 Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio ,528 TCF 3,627 TCF [3] 5/10/20116Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN 33.7% 8.7% 40.5% 7.9% 5.3% 4.0% 36.3% 38.3% 8.0% 8.1% 4.9% 4.5% 43.4% 30.2% 7.8% 6.8% 7.6% 4.1% 3,535 TCF

7 Fuente: BP, Statistical Review of World Energy. Junio 2011 Flujos Comerciales de GN y GNL (bM 3 ) 1 Billón Metro Cúbico = TCF Perú a otros (Bélgica, España, Brasil y Canadá) 5/10/20117Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

8 Costo Total del Transporte del GNL 5/10/20118Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN US$ / 10 6 BTU km Ducto de Gas de Alto Costo (off shore) Ducto de Gas de Bajo Costo (on shore) GNL Ducto de Petróleo Buque de Petróleo

9 Fuente: IEA, Natural Gas Information País Volumen (Millones de metros cúbicos) China27,756 Francia14,031 India12,559 Japón98,787 Corea del Sur42,540 España27,823 Reino Unido18,661 Estados Unidos12,205 Otros44,656 Total299,018 Mercado Mundial del GNL (3) [*] [*] TCF 5/10/20119Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

10 Flujo de Gas Natural en Europa Fuente: IEA, Natural Gas Information Mercado Mundial del GNL (4) Volumen negociado de GNL: 3.1 TCF Participación en el comercio mundial de GNL: 29% 5/10/201110Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

11 Flujo de Gas Natural en Estados Unidos Fuente: IEA, Natural Gas Information Mercado Mundial del GNL (5) Volumen negociado de GNL: 0.43 TCF Participación en el comercio mundial de GNL: 4% 5/10/201111Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

12 Flujo de Gas Natural en Japón Mercado Mundial del GNL (6) Volumen negociado de GNL: 3.30 TCF Participación en el comercio mundial de GNL: 30% 5/10/201112Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN Fuente: The Institute of Energy Economics Japan (abril 2010)

13 Por el lado de la oferta los principales productores de GNL son Qatar, Indonesia y Malasia. Cada uno de estos países posee 3 terminales de GNL. Según Razavi (2009) los precios domésticos de GN son fijados directa o indirectamente por los gobiernos en un nivel muy bajo. Ello produce un uso ineficiente del gas, generando desincentivos para invertir. Por lo tanto, los recursos se reasignan en proyectos de exportación. Mercado Mundial del GNL (7) 5/10/201113Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

14 Fuente: IEA, Natural Gas Information 2011 País Volumen (Millones de metros cúbicos) Australia26,186 Argelia18,846 Indonesia30,410 Malasia32,420 Nigeria23,506 Qatar77,412 Trinidad y Tobago19,144 Otros71,094 Total299,018 Mercado Mundial del GNL (8) [*] [*] /10/201114Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

15 Formación de Precios del GNL (1) Formación de Precios en el Mercado Spot: –Oferta: los agentes generadores realizan ofertas diarias de precios. –Demanda: agentes tomadores de precios. –Hay un operador del sistema que se encarga de realizar los intercambios potenciales. Rol de Contratos Bilaterales: –Contratos comunes en mercados donde existe un precio muy volátil –Necesidad de firmar contratos a futuro la entrega del producto implica una responsabilidad financiera –De no colocar la cantidad contratada en el mercado spot lo que tendría que hacer el vendedor es comprarlo a un precio que puede ser mayor al pactado anteriormente. 5/10/201115Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

16 Formación de Precios del GNL (2) 2009: International Gas Union (IGU) identificó 8 formas de tarificar el Gas: 1.Competencia gas to gas: precio se determina en mercado spot. 2.Indexado al precio del petróleo: P GNL = P 0 + bP oil 3.Monopolio bilateral: Existe 1 ofertante y 1 demandante. Ex Unión Soviética, Europa central. 4.Netback desde el producto final 5.Regulación (costo del servicio) : Agencia reguladora establece un precio que refleje un retorno a las inversiones de la empresa. 6.Regulación (política): Según Intereses del Gobierno. 7.Precio Subsidiado 8.Precio por debajo del costo del servicio (discrecional) 5/10/201116Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

17 Formación de Precios del GNL (3) Japón y Corea del Sur: Precios de los contratos aún relacionados con el precio del petróleo (Japanese Crude Cocktail JCC: precio promedio del petróleo importado en Japón). Además se siguen firmando contratos take or pay de largo plazo. Formación de Precios Monopsónica: El Ministerio de Economía, Comercio e Industria de Japón organiza a los compradores de GNL para comprar en bloque (Dahl 2004). 5/10/201117Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

18 Monopsonio Japones 5/10/2011Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN18 Donde: P GNL : Precio del GNL IMP: Ingreso Marginal que genera el Factor GNL = Ingreso adicional que obtiene el monopsonista por comprar una unidad más de GNL para generación eléctrica. CMF: Costo Marginal del Factor GNL = Costo adicional de generar electricidad que se obtiene por comprar una unidad más de GNL. Único comprador del insumo (GNL) para producir electricidad: Japón Muchos productores del insumo productivo (GNL) PES P M GNL P c GNL P GNL ($/1000 cf) GNL (1000 cf / periodo) GNL c GNL M Oferta de productores de GN (competitivos) Demanda del Factor GNL = IMP CMF

19 Estados Unidos y UE: Los procesos de desregulación en Estados Unidos (Natural Gas Policy Act, 1978) y Europa (Desintegración vertical de British Gas en 1986) permitieron la creación de un mercado spot. Los contratos firmados en los últimos años tienen una menor duración que los firmados en años anteriores. Los precios fijados en los contratos están siendo relacionados con un marcador del mercado de gas natural (Henry Hub en Estados Unidos y Zeebrugge en UE), en lugar de un indicador del mercado de petróleo. Particularmente, en el océano Atlántico existe la posibilidad de arbitraje, dependiendo de los precios spot que se observen en Europa o en Estados Unidos. Teóricamente, el arbitraje ocurriría sólo cuando la diferencia en precios represente los costos de transporte. Formación de Precios del GNL (4) 5/10/201119Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

20 Fuente: IEA, Natural Gas Information 2011 y EIA, Natural Gas Data Formación de Precios del GNL (5) 5/10/201120Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

21 $1.5 1 $1.05$0.37 Estructura del Precio Base Exportación de Qatar a Japón: (US$ por MMBTu) $0.52 $16 LicuefacciónEmbarcaciónRegasificaciónTransporte Formación de Precios del GNL (6) Total Estructura del Precio Base Exportación de Egipto a EE.UU.: (US$ por MMBTu) $0.97$0.99$0.37$0.52 $3.67 LicuefacciónEmbarcaciónRegasificaciónTransporte Total LicuefacciónEmbarcaciónRegasificaciónTransporte Total Elaboración: Oficina de Estudios Económicos / Fuente: Razavi (2009) Estructura del Precio Base Exportación de Perú a México: (US$ por MMBTu) $1.16$0.90$0.39$0.13 $3.67 5/10/201121Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN $1.09 NETBACK 05/10/11 Producción + Transporte $0.82 Producción + Transporte $12.56

22 Perspectivas Mercado del GNL: Regional y No Integrado Clásico Ejemplo de Economía Geográfica: Costos de Transporte Elevados – Desintegración Espacial Expansión de los mercados regionales de GNL por la reducción de los costos de transporte (progreso técnico) y por mayor diversidad de fuentes de GN a nivel mundial ¿Mercado Mundial del GNL? EE.UU. y Europa: Incremento de la demanda de GNL. –Europa Contracción de la Producción Doméstica, Reducción de Dependencia de Europa del gas ruso –EE.UU Reducción de Reservas, ¿Shale Gas? 5/10/201122Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

23 Perspectivas Asia: Crecimiento de la demanda de China e India por GNL. Precios: mayor correlación entre los marcadores regionales de GN y los precios del GNL (e.g., Henry Hub, Chicago CityGate, CEG Hub, Singapur Hub, etc.) a medida que los mercados regionales se integren. 5/10/201123Arturo Vásquez Cordano, OEE - OSINERGMIN

24 Gracias Formación de Precios en el Mercado del Gas Natural Licuado (GNL) SEMINARIO ARIAE SOBRE LA REGULACION DEL SECTOR DE HIDROCARBUROS 2011 Asociación Iberoamericana de Entidades Reguladoras de la Energía


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