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CEMA - Ariel Mas1 Diseño de Títulos Características Generales Y Valuación.

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Presentación del tema: "CEMA - Ariel Mas1 Diseño de Títulos Características Generales Y Valuación."— Transcripción de la presentación:

1 CEMA - Ariel Mas1 Diseño de Títulos Características Generales Y Valuación

2 CEMA - Ariel Mas2 Mercados de Capitales Unidades superavitarias deficitarias de fondos: estados, provincias, municipios, empresas, particulares. Intermediación y Desintermediacion Valores primarios y valores secundarios o derivados. Fixed Income y Equity Negociación primaria y secundaria.

3 CEMA - Ariel Mas3 Definición Un bono es un instrumento de deuda emitido por un tomador de credito, que lo obliga a pagarle al tenedor del bono ( comprador o inversor) el capital original mas sus intereses durante un periodo especifico de tiempo.

4 CEMA - Ariel Mas4 Clasificaciones de Deuda Emisor Compulsivo o Voluntario Plazo Moneda Garantías Calificación de riesgo Legislación y negociación

5 CEMA - Ariel Mas5 Características Generales Fechas de emisión y vencimiento. Moneda. intereses. Amortización. Ajuste. Contingencias. Monto autorizado y emitido. Títulos escriturales o cartulares.

6 CEMA - Ariel Mas6 Intereses Zero Coupon Tasa Fija Tasa Variable Floaters e Inverse Floaters Tasa Variable mas spread Con o sin periodos de gracia

7 CEMA - Ariel Mas7 Amortizaciones Bullet Amortizables Con o sin periodos de gracia.

8 CEMA - Ariel Mas8 Ajustes Indexación por CER Indexación por CVS

9 CEMA - Ariel Mas9 Contingencias Callables Not refunding Ratched Bond (ajuste a la baja) Caps y Floors Convertibles Preferred Stock Cupon del PBI

10 CEMA - Ariel Mas10 Monto emitido y oustanding Emisiones parciales Amortizaciones Emisiones compulsivas

11 CEMA - Ariel Mas11 Emisiones cartulares o escriturales Caja de Valores Títulos provinciales

12 CEMA - Ariel Mas12 Definiciones Valor residual: es la porción del titulo que aun no se amortizo ( 0<= VR <= 100). Interés corrido: intereses devengados del cupón en curso. Valor actualizado: es el valor residual del bono, mas los intereses acumulados hasta ese momento, mas las indexaciones acumuladas. Representa el total adeudado por el emisor a ese momento.

13 CEMA - Ariel Mas13 Definiciones Paridad: es el precio de mercado del bono dividido por su valor actualizado. Se expresa en %. Oustanding: es el monto en circulación, es decir el monto emitido menos amortizaciones y rescates anticipados.

14 CEMA - Ariel Mas14 Convenciones de fechas Actual/ Actual Actual/365 Actual/360 30/360

15 CEMA - Ariel Mas15 Ejemplos Bonos Suizos, Alemanes y en general Europeos: US treasury

16 CEMA - Ariel Mas16 Tipos de Riesgos de la Inversión en Bonos 1)Riesgo tasa de interés. Tasa fija y variable. 2)Riesgo Reinversion. 3)Call Risk 4)Riesgo Iliquidez. 5)Riesgo Disminución de Calificación. 6)Riesgo de Crédito y Default. 7)Riesgo de Tipo de Cambio. 8)Riesgo de Inflación.

17 CEMA - Ariel Mas17 Calificaciones de Deuda S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC C D - + Moodys Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 1 a 3

18 CEMA - Ariel Mas18 Interpretación AAA: Titulo de la mas alta calidad, máxima capacidad de repago de capital e interés en tiempo y forma. BB: Titulo de calidad media. La capacidad de repago no esta garantizada ante cambios relativamente importantes en la futura evolución del mercado del emisor. C: Titulo de baja calidad. Hay indicios de serios problemas y retrasos en el pago de intereses y capital. D: Títulos en default.

19 CEMA - Ariel Mas19 Investment Grade BBB- Brasil BBB- Peru BBB– Mexico BBB+ Chile A+ Uruguay BB Argentina B-

20 CEMA - Ariel Mas20 Características del Mercado Americano Treasury Bills Treasury Notes Treasury Bonds US T STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities TIPS (Treasury inflation Protected Securities)

21 CEMA - Ariel Mas21 Mercados monetarios y tasas Prime Rate Fed Funds Rate y Federal Funds Discount Rate Comercial Papers CD Aceptaciones Bancarias Eurodollar y Libor Federal Agency Debt Repo y Reverse Repo Tasa Badlar Tasa Baibor

22 CEMA - Ariel Mas22

23 CEMA - Ariel Mas23

24 CEMA - Ariel Mas24

25 CEMA - Ariel Mas25 Corporate Bonds Bonos Bullets Sinking Funds Perpetuals Convertibles FRB (Floaters) Inverse Floaters Junk Bonds

26 CEMA - Ariel Mas26 Mercados Primarios Tramos No Competitivo y Competitivo. Sistema de Licitación de Precio Único. ( sistema holandés). Sistema de Licitación por Precios Múltiples.

27 CEMA - Ariel Mas27

28 CEMA - Ariel Mas28 Colocación Primaria Sindicato de Bancos de Inversión. Grupo de Creadores de Mercado. Underwriting. Best Effort.

29 CEMA - Ariel Mas29 Mercado Secundario MAE MERVAL

30 CEMA - Ariel Mas30 Modalidades de Negociación Precio Limpio – Clean Precio Total – Full Valor Nominal Valor Residual

31 CEMA - Ariel Mas31 Cotizaciones Localmente los bonos cotizan por cada 100 de VN Ej: 112,50 significa que cada bono vale 1,125 o que bonos son $ En USA se usa también la modalidad de cotizar en 32avos Ej significa /32 es decir 101,50

32 CEMA - Ariel Mas32 U.S. Treasury Quotes Treasury Notes & Bonds GO TO: Bills Find Historical Data Find Historical Data | WHAT'S THIS? Friday, June 13, 2008WHAT'S THIS? Treasury note and bond data are representative over-the-counter quotations as of mid- afternoon based on transactions of $1 million or more. Figures after colons in bid and ask quotes represent 32nds; 101:26 means /32, or % of 100% face value; 99:01 means 99 1/32, or % of face value. For notes and bonds callable prior to maturity, yields are computed to the earliest call date for issues quoted above par and to the maturity date for issues below par. Treasury Notes MaturityCouponBidAskedChgAsked yield 2008 Jun :03100: Jul :10100: Aug :05100:06unch Aug :09100: Aug :16100: Sep :07100:08unch.2.01

33 CEMA - Ariel Mas33 Ejemplos Suponga que dispone de $ para invertir en BODEN El VR es 37.5% y su precio en bolsa es $360 Determine que operación podrá realizar en la bolsa y que operación podría realizar en el MAE.

34 CEMA - Ariel Mas34 Ejemplo Luego determine cuanto cobrara el 3/8 por el corte del cupón Por ultimo determine cual será la cotización ex cupón


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